外匯儲備高增的原因

　　在人們關(guān)注萬億美元儲備如何管理的同時，不能不對其成因進(jìn)行分析。中國外匯儲備飆升的深層機(jī)理在于經(jīng)濟(jì)全球化中，中國經(jīng)濟(jì)所扮演的角色。

　　觀察中國歷年的外匯儲備余額，可以清晰地看到一條昂首向上的曲線。就其增長的原因，綜合多個學(xué)者的觀點可歸為三條：

　　一是加入WTO之后，出口壁壘的弱化，出口增長提速，貿(mào)易順差擴(kuò)大；二是越來越多的外商直接投資(FDI)流入中國；三是在人民幣升值的預(yù)期下，有一部份偽裝成經(jīng)常項目交易的變相資本流動，即人們通常所說的“熱錢”。

　　在談到今年外匯儲備高增的原因時，商務(wù)部研究院的梅新育博士著重提到了“中國經(jīng)常項目順差快速增長”。從今年的情況來看，極有可能創(chuàng)造歷史上空前未有的巨額貿(mào)易順差，僅首八個月貿(mào)易順差就高達(dá)608億美元，而去年全年的順差僅321億美元。

　　此外，北京師范大學(xué)金融系主任賀力平認(rèn)為，外匯儲備的增長還受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，這是因為今年7月份匯改之前，人民幣與美元掛鉤，而美元的持續(xù)貶值也帶來了人民幣的相對貶值，這就加劇了外匯儲備的增加。“不過，按照經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律，雖不排除其繼續(xù)增長，但今后一段時間增速也會放慢”，在他看來，隨著人民幣匯率不再釘住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制后，與外匯儲備的聯(lián)系將是多樣性的。

　　“1萬億”是多還是少？

　　外匯儲備多少為宜，確實是個見仁見智的問題，但是不管怎樣，由于資源天然具有的稀缺性及由此產(chǎn)生的機(jī)會成本，一國外匯儲備必定需要維持在一定的限度內(nèi)而非無節(jié)制地增長下去。

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍在接受采訪時指出，1萬億的規(guī)模到底高不高，得分清楚這筆錢是干什么用的，如果外儲是有特定用途的話，那么就有個度的問題。外儲是特殊資產(chǎn)，是應(yīng)對不時之需的，這種需要是兩方面構(gòu)成的：一種是應(yīng)對貿(mào)易逆差時的需要；一種是為了維持匯率穩(wěn)定。在應(yīng)對貿(mào)易逆差方面，如果相關(guān)制度不調(diào)整，現(xiàn)在的貿(mào)易基本上不會出現(xiàn)逆差的情況；在維持外匯穩(wěn)定上，因為資本項目是管制的，所以問題也不會太大。可如果把它當(dāng)成財政性資金去充實社保基金、增加能源儲備什么的，那就多少都不夠。或者是把它當(dāng)成商業(yè)性資金去改善銀行不良貸款什么的，那也沒夠，因為你不知道銀行什么時候會有什么問題。所以，作為外匯儲備來講，留有3~6月的進(jìn)口額的平均值也就夠了。

　　多有多的理，少有少的好。事實上，外匯儲備不能用“多”和“少”來簡單回答，在理論上和實踐中，這個問題也沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。必須持有足夠的外匯儲備來維持對本幣的信心。當(dāng)然，也應(yīng)該看到，如果過多持有外匯儲備也確實存在一些問題。

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