【編者按】

　　上周四，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了修訂后的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》和《發(fā)行審核委員會(huì)辦法》。隨著配套規(guī)則逐步出臺(tái)，創(chuàng)業(yè)板已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

　　自1999年起，我國開始探討有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的問題，到今年3月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，自5月10日正式實(shí)施。用“十年磨一劍”來形容其過程再合適不過了。

　　本專題在回顧創(chuàng)業(yè)板設(shè)立一波三折歷史的同時(shí)，選取代表性個(gè)案進(jìn)行剖析。隨著創(chuàng)業(yè)板的推進(jìn)，本報(bào)將及時(shí)推出系列報(bào)道。

　　“今年3月30日，公司已經(jīng)把主板上市申報(bào)材料印刷好準(zhǔn)備遞交，”甘肅大禹節(jié)水股份有限公司的一位工作人員告訴記者，“但隨后得到將推出創(chuàng)業(yè)板的消息，公司連夜開會(huì)，跟券商和有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)商量，最后決定轉(zhuǎn)上創(chuàng)業(yè)板。”

　　目前，像大禹節(jié)水這樣籌備創(chuàng)業(yè)板上市的公司數(shù)量很多。中關(guān)村科技園區(qū)管委會(huì)辦公室的工作人員告訴記者，按照創(chuàng)業(yè)板的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，中關(guān)村園區(qū)有近千家企業(yè)符合創(chuàng)業(yè)板標(biāo)準(zhǔn)。

　　醞釀十年 一波三折

　　去年12月，在第七屆中小企業(yè)融資論壇上，一位嘉賓曾指著自己的頭發(fā)開玩笑說，為了創(chuàng)業(yè)板頭發(fā)都變白了，這句感嘆讓參會(huì)者唏噓不已。

　　國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷了十年的磨煉。

　　在過去的十年中，《創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》(草案)曾幾易其稿，但一直是“只打雷不下雨”，直到2007年8月創(chuàng)業(yè)板才正式獲國務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)于去年3月發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法(征求意見稿)》，時(shí)隔一年后，《管理辦法》在征求意見稿的基礎(chǔ)上略加修改之后姍姍而來。

　　“為了籌備創(chuàng)業(yè)板，2000年10月，深交所新股發(fā)行被全部停止。當(dāng)年10月份，創(chuàng)業(yè)板技術(shù)系統(tǒng)還做了測試。當(dāng)時(shí)大家都認(rèn)為，技術(shù)方面準(zhǔn)備好了就能推創(chuàng)業(yè)板，沒想到一直等了這么多年。”深交所的一位人士回想起當(dāng)年，仍感慨不已。

　　在1998年的政協(xié)九屆一次會(huì)議上，時(shí)任全國政協(xié)副主席的成思危代表民建中央提出《關(guān)于盡快發(fā)展我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)提案》。這份提案被認(rèn)為開啟了在中國設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的征程，并引發(fā)持續(xù)熱議。1999年1月，深交所向證監(jiān)會(huì)呈送《關(guān)于進(jìn)行成長板市場方案研究的立項(xiàng)報(bào)告》，著手籌建創(chuàng)業(yè)板。

　　但隨后“風(fēng)向突變”。

　　2000年下半年開始，科技網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，以納斯達(dá)克為代表的周邊創(chuàng)業(yè)板市場呈現(xiàn)單邊下跌行情，國際市場哀鴻遍野。2001年底，時(shí)任國務(wù)院總理的朱镕基公開表示，把主板整頓好之后，才能推出創(chuàng)業(yè)板。

　　創(chuàng)業(yè)板被叫停后，國內(nèi)大量企業(yè)開始選擇海外上市，其中包括新浪、搜狐、百度、盛大、分眾傳媒、攜程、如家等。

　　“在醞釀創(chuàng)業(yè)板的初期，有人提出創(chuàng)業(yè)板的門檻與《公司法》規(guī)定的盈利條件、資本金相抵觸，后來就修改了《公司法》。隨后深交所推出了中小板，這在一定程度上緩解了中小企業(yè)融資的問題，創(chuàng)業(yè)板就被擱置了下來。到2007年時(shí)A股暴漲，又有人提出要建設(shè)多層次資本市場，創(chuàng)業(yè)板才再次被提上議事日程。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行研究中心主任郭田勇說，“每次提議推創(chuàng)業(yè)板時(shí)都有不同的理由，只有這次的理由最充分，推出的可能性也最大。”