一些中國(guó)企業(yè)冒然參與復(fù)雜金融衍生品交易，成為國(guó)際投行轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象，最后造成了幾十億、甚至上百億元的虧損。實(shí)際上，吃下這些金融鴉片的，不僅有國(guó)字頭的大企業(yè)。之前我們?cè)诠?jié)目中也曾經(jīng)報(bào)道過，一些香港投行機(jī)構(gòu)在內(nèi)地推銷一種叫KODA的金融衍生產(chǎn)品，不少國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)家把幾十年的心血都賠得一干二凈。風(fēng)險(xiǎn)和收益明顯不對(duì)等的復(fù)雜金融衍生產(chǎn)品，為什么會(huì)成為這些人的投資選擇？

　　賴建平第一次接觸KODA這種金融衍生產(chǎn)品，是通過妻子的校友張寧，這位在香港荷蘭銀行擔(dān)任私人銀行投資顧問的朋友，在2007年6月專程跑到北京，向賴建平夫婦介紹她所在的荷蘭銀行私人銀行。

　　荷蘭銀行(香港)私人銀行客戶賴建平：“我們當(dāng)時(shí)就吃完飯以后，當(dāng)場(chǎng)在飯桌上不到五分鐘，就簽了一百多頁(yè)的一個(gè)全英文的文件�！�

　　作為律師，賴建平覺得這僅僅是一個(gè)開戶文件，只要帳戶里沒有打入資金，也就不存在什么風(fēng)險(xiǎn)。再加上對(duì)朋友的信任，賴建平并沒有了解這些英文文件到底是什么內(nèi)容，就簽下了自己的名字。

　　賴建平：“她打著的名片是荷蘭銀行私人銀行的董事你明白吧，那董事，按我們的理解董事是公司的高管，不是一般人，既然你又是美國(guó)留學(xué)回來的，又是荷蘭銀行的高管，你還是我們的朋友的朋友，我有什么理由不相信，不信任你呢？我還怎么可能去跟你，我說要求把一百多頁(yè)的英文文件翻成中文，我請(qǐng)律師來給我出法律意見書。”

　　簽署開戶文件之后不久，賴建平就把資金打到了這個(gè)帳戶上，對(duì)金融衍生產(chǎn)品完全不懂的賴建平，把自己財(cái)富增值的希望完全交給了這個(gè)香港荷蘭私人銀行的投資顧問。

　　賴建平：“因?yàn)槲覀兗热皇切湃危�是顧問，我們就言聽�?jì)從，她叫我們買什么我們就買什么，叫我們買哪個(gè)產(chǎn)品我們就買哪個(gè)產(chǎn)品，就開始一直做�！�

　　黃偉業(yè)曾經(jīng)是郝婷在花旗銀行的客戶經(jīng)理，兩人還算比較熟悉，后來黃偉業(yè)跳槽到星展銀行之后，就不斷打電話給郝婷，希望郝婷成為香港星展銀行私人銀行的客戶。

　　星展銀行(香港)私人銀行客戶郝婷：“他當(dāng)時(shí)給我講就是說，他們星展銀行是新加坡最大的國(guó)有銀行，新加坡是世界上最法制的國(guó)家之一，我說我的錢轉(zhuǎn)到你這邊的話，你每年綜合收益率你能給我多少？他說，高的話30%—50%，最保守的估計(jì)15%—20%�！�

　　后來黃偉業(yè)專程從香港飛到北京，來見郝婷，并在會(huì)面的時(shí)候，讓郝婷簽署了在香港星展銀行開戶的英文文件�；氐较愀酆�，黃偉業(yè)為郝婷重新注冊(cè)了一家公司，并且在香港星展銀行開設(shè)了帳戶，專門用來投資KODA產(chǎn)品。至今這些文件還保存在郝婷的Email信箱里。

　　郝婷：“這全是英文，一個(gè)漢字都沒有，如果有就是郝婷兩個(gè)簽字是中文，這個(gè)公司的所有文件，沒有跟他當(dāng)面簽的，全部是他Email過來以后，他給我指示，你在第幾頁(yè)的那個(gè)地方簽字，這個(gè)Email都有，我給他簽完以后，把這一頁(yè)傳真給他�！�

　　根本不懂英文的郝婷，出于對(duì)星展銀行和黃偉業(yè)的信任，就在文件上一一簽下了自己的名字。正是這些文件，星展銀行開始為郝婷購(gòu)買這種叫KODA的金融衍生產(chǎn)品。

　　美國(guó)康奈爾大學(xué)金融學(xué)教授黃明：“當(dāng)他們拿著什么哈佛的學(xué)位，西服革履的，然后代表著銀行，打著是總經(jīng)理的名片，整個(gè)團(tuán)隊(duì)來跟你，特別職業(yè)化的跟你談他們的投資產(chǎn)品，尤其是針對(duì)你們這種高端人士投資產(chǎn)品的時(shí)候，你很容易相信他們，因此當(dāng)他們拿出這些一百頁(yè)的合同，你不懂的合同，要簽的時(shí)候，這種盲目的信任就導(dǎo)致你簽了這種合同�！�

　　黃明博士在長(zhǎng)江商學(xué)院的學(xué)生，有很多都是民營(yíng)企業(yè)家，他們中的不少人因?yàn)橥顿YKODA產(chǎn)品而損失慘重，而他們當(dāng)初到香港投資，也是因?yàn)榕笥训慕榻B，那些銀行銷售人員在介紹金融衍生產(chǎn)品時(shí)，往往描述這種產(chǎn)品如何能夠賺錢，但是卻不告訴投資者背后的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　黃明：“當(dāng)這一類的產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)極其不對(duì)稱，當(dāng)你賺的時(shí)候，你就賺了一點(diǎn)，但是你虧的時(shí)候，底基本上沒底了，而這種風(fēng)險(xiǎn)極其不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)，往往西方銀行或者投行沒有向這些投資者完全披露，但是銀行告訴投資者這些風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，我敢相信大多數(shù)的投資者都不愿意做這個(gè)合約的，我認(rèn)為很多銀行不是所有銀行，很多銀行，沒有完全披露這個(gè)虧損的風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　黃明博士認(rèn)為，有些銀行推銷員不僅不給投資者提示風(fēng)險(xiǎn)，甚至還背著銀行在客戶的開戶文件上做假。這是賴建平當(dāng)時(shí)的開戶文件，我們看到除了賴建平的簽名之外，沒有一個(gè)中國(guó)字。但是這份開戶文件上卻顯示，他們提供了中文資料。

　　賴建平：“因?yàn)樗��?dāng)時(shí)都貼好小標(biāo)簽在哪個(gè)簽字處，我們只是簽了一套空白東西，她既不給我們解釋，也不給我們商量，問我們應(yīng)該怎么填內(nèi)容，所以她把這套東西拿回去以后，她擅自在所有的地方按照她的需要給我們填內(nèi)容，還有更惡劣的是，你看看，這個(gè)有個(gè)所謂的風(fēng)險(xiǎn)披露聲明，風(fēng)險(xiǎn)披露聲明好幾十頁(yè)全是英文的，結(jié)果你看它怎么說的，它說這個(gè)按照客戶選擇的語(yǔ)言文字也就是中文向簽字的客戶提供了本風(fēng)險(xiǎn)披露聲明，它說按照我的選擇，我選擇的中文向我提供了風(fēng)險(xiǎn)披露聲明，但是在哪兒呢？她要給我提供了，一定會(huì)讓我在上面簽字的。”

　　我們?cè)撊绾蚊鎸?duì)金融衍生品？

　　前不久，在報(bào)道國(guó)內(nèi)幾大航空公司投資航油套期保值出現(xiàn)巨虧的時(shí)候，我們也調(diào)查過其他幾家境外航空公司的業(yè)績(jī)，它們也都從事航油套期保值業(yè)務(wù)，但并沒有出現(xiàn)大的虧損，美西南航空甚至還獲得了一些盈利。這樣的業(yè)績(jī)對(duì)比說明在投資金融衍生品方面，我們確實(shí)是一個(gè)不折不扣的新手。正因?yàn)槿绱耍�我們�(cè)诿鎸?duì)金融衍生品的時(shí)候更應(yīng)該慎之又慎。

　　在天津聚龍集團(tuán)副總裁崔景士看來，判斷某一種金融衍生品是否“有毒”其實(shí)非常簡(jiǎn)單。曾就職于國(guó)內(nèi)最大的糧油集團(tuán)，并代表集團(tuán)長(zhǎng)期在芝加哥期貨交易所從事套期保值業(yè)務(wù)的崔景士，目前在一家民營(yíng)企業(yè)擔(dān)任執(zhí)掌期貨業(yè)務(wù)的副總裁。他告訴我們，在上任還不到一年的時(shí)間里，已經(jīng)有多家國(guó)際投行向他兜售金融衍生品。

　　天津聚龍集團(tuán)副總裁崔景士：“就是說如果他作為賣方的話，賣給你這個(gè)產(chǎn)品，所謂產(chǎn)品的話，你告訴他，你說我作為賣方，你作為買方，還是同樣架構(gòu)這個(gè)產(chǎn)品，這一摞合同對(duì)方簽不簽，很簡(jiǎn)單一個(gè)道理，你愿不愿意買，一般的時(shí)候，我相信對(duì)方都會(huì)說我不愿意買，很簡(jiǎn)單的一個(gè)東西，很簡(jiǎn)單一個(gè)道理，還是引用巴菲特那句話吧：我從來不做自己看不懂的市場(chǎng)。”

　　常清：“露出我們有什么問題，就說我們?nèi)瞬庞袉栴}，就是說我們這次大的經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)，大的國(guó)有企業(yè)對(duì)現(xiàn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)和了解還是有距離，有差距的，就說他們對(duì)究竟如何進(jìn)行套期保值，套期保值的目的是什么，怎么進(jìn)行套期保值，這一系列問題我認(rèn)為還沒有認(rèn)識(shí)，人才準(zhǔn)備也不足，那么往往都是什么，領(lǐng)導(dǎo)說了算，那么領(lǐng)導(dǎo)也沒有那么多時(shí)間去學(xué)習(xí)，所以說又盲目的相信華爾街投行，這就促成了問題的發(fā)生。”

　　黃明：“對(duì)國(guó)際投行來說咱們不要抱任何期望，國(guó)際投行能夠宰割企業(yè)宰割投資者，能夠謀取暴利而不受到法律制裁，他們絕對(duì)會(huì)做的，大家老批評(píng)國(guó)際投行貪婪，一百多年來，他沒停止貪婪過，所以這個(gè)很難從他們這邊管住，只能管住自己，怎么管自己呢？我認(rèn)為就是作為我們的國(guó)企，要加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制，不懂得的堅(jiān)決不做。”

　　“我覺得尤其針對(duì)國(guó)企最重要的還是在監(jiān)管層這個(gè)角度多做點(diǎn)工作，因?yàn)閲?guó)企假如沒有明晰的法規(guī)，不許做這個(gè)不許做那個(gè)，他們會(huì)去做的，而且事后沒有責(zé)任，因此我特別贊同國(guó)資委最近推出的這一系列新的規(guī)章制度，把這些都，什么可以做，什么不可以做都明晰化了，當(dāng)我們加強(qiáng)監(jiān)管的時(shí)候，而且追究責(zé)任的時(shí)候，要求披露的時(shí)候，確定不能做復(fù)雜衍生產(chǎn)品，那么會(huì)使得我們央企向下的衍生產(chǎn)品的業(yè)務(wù)改善很多，所以總的來說我覺得，我該學(xué)的教訓(xùn)，很大一部分已經(jīng)在國(guó)資委最近的通知中體現(xiàn)出來了，這一點(diǎn)我非常欣慰。”

　　半小時(shí)觀察：認(rèn)清“金融鴉片”

　　鴉片給中國(guó)人留下的是一段屈辱的歷史和無(wú)盡的傷痛，而今天，被專家斥為“金融鴉片”的金融衍生品又讓眾多的中國(guó)企業(yè)和投資者遍體鱗傷。

　　黃明教授告訴我們，這種帶有對(duì)賭性質(zhì)的高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生品之所以在美國(guó)不敢賣，是因?yàn)樗麄冇袊?yán)格的法律，一旦他們膽敢銷售，美國(guó)的法律可能會(huì)讓他們傾家蕩產(chǎn)。而他們敢賣給我們，就是因?yàn)樗麄冇X得，賣給我們，他們沒有多大風(fēng)險(xiǎn)。我們現(xiàn)有的法律還不能拿他們?cè)趺礃樱?/p>

　　他們能夠大行其道另一個(gè)原因是國(guó)內(nèi)投資者對(duì)國(guó)際投行的盲目信任，身為美國(guó)康奈爾大學(xué)教授的黃明告訴我們，在美國(guó)，投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、高管很少有機(jī)會(huì)在公共媒體上發(fā)表自己的聲音，因?yàn)樗麄冇^點(diǎn)、聲音背后是自身的利益，但是在國(guó)內(nèi)，很多國(guó)際投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)常出席大型的活動(dòng)，他們的觀點(diǎn)也充斥我們的媒體，成為主流的聲音。

　　在國(guó)際投行看來，那些對(duì)金融業(yè)務(wù)不太熟悉的國(guó)家和地區(qū)，無(wú)疑是最理想的傳遞對(duì)象。在這場(chǎng)赤裸裸的金錢游戲中，所謂價(jià)值和專業(yè)都是投行的精美包裝，只有風(fēng)險(xiǎn)和收益才是決定一切的籌碼。

　　吃一塹長(zhǎng)一智，一些中國(guó)企業(yè)身上出現(xiàn)的金融衍生品巨虧風(fēng)潮已經(jīng)引起了國(guó)家有關(guān)部門的高度關(guān)注，相應(yīng)的監(jiān)管措施也在近期密集出臺(tái)。不過，我們希望這些企業(yè)，包括國(guó)內(nèi)的投資者不僅要提高對(duì)金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，更重要的是看清這些“金融鴉片”背后的貪婪和虛妄以及國(guó)際市場(chǎng)嚴(yán)酷的游戲規(guī)則，不要再輕信打著華麗招牌的陷阱。(主編：孟慶海 記者：高楊、康敬鋒)