國(guó)家發(fā)改委發(fā)出通知，決定自6月1日零時(shí)起將汽、柴油價(jià)格每噸提高400元，上調(diào)幅度分別為6.98%和8%。今年5月份，國(guó)際油價(jià)上漲29.71%，為1999年3月以來(lái)的最大單月漲幅。相比之下，此次成品油價(jià)格調(diào)整幅度低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　海通證券分析師鄧勇指出，在最近兩次調(diào)價(jià)之間國(guó)際原油價(jià)格的漲幅達(dá)到24%，因此要維持上次調(diào)價(jià)時(shí)的煉油毛利，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的調(diào)整幅度應(yīng)該是在10%左右；而此次國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)幅度只有7%，因而國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)6月份的盈利狀況可能會(huì)差于前兩個(gè)月。但總體而言，由于4月份煉油企業(yè)盈利狀況不錯(cuò)，因而國(guó)內(nèi)煉油行業(yè)整個(gè)二季度的盈利應(yīng)該與第一季度基本持平。

　　成品油價(jià)上調(diào)必然對(duì)石化行業(yè)的重點(diǎn)公司——中國(guó)石油和中國(guó)石化產(chǎn)生較大影響。鄧勇指出，煉油業(yè)務(wù)將為公司提供穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源，而原油價(jià)格的逐季提升也將帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。由于中國(guó)石油對(duì)油氣價(jià)格的敏感性更高，因而在油價(jià)上漲的過(guò)程中，其業(yè)績(jī)提升也將更明顯。

　　國(guó)信證券分析師嚴(yán)蓓娜認(rèn)為，只要成品油價(jià)格上漲幅度超過(guò)特別權(quán)益金增長(zhǎng)速度，對(duì)其利潤(rùn)就會(huì)生產(chǎn)正面作用。如果按照6月WTI均價(jià)65美元/桶計(jì)算，則4-6月中石油由于成品油調(diào)價(jià)將增加EBIT57億元，但特別權(quán)益金將繳納29億元，盈利增長(zhǎng)為20億/季。中石化的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力來(lái)自煉油，雖然調(diào)價(jià)之后的成品油略有盈利，但由于最近原油價(jià)格上漲速度較快，成品油價(jià)格調(diào)整滯后于原油價(jià)格，因此將會(huì)對(duì)中石化的煉油業(yè)務(wù)造成負(fù)面影響，可能在盈虧平衡之間。

　　嚴(yán)蓓娜預(yù)計(jì)，油價(jià)還有一段上漲空間，從安全性和盈利變動(dòng)的趨勢(shì)看，中石油仍然優(yōu)于中石化；但如果三季度原油價(jià)格在75美元下方盤整，中石化的煉油毛利將有機(jī)會(huì)逐步恢復(fù)，屆時(shí)其表現(xiàn)可能要優(yōu)于中石油。(李波)