2009年國(guó)際金融市場(chǎng)以及關(guān)聯(lián)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)大致可以分為高漲、維穩(wěn)以及觀望三種態(tài)勢(shì)，但美元主線的影響、石油關(guān)聯(lián)的作用是整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格因素的核心，兩者之間的連接不僅影響各類貨幣匯率水平調(diào)整，并且直接刺激各類商品價(jià)格反轉(zhuǎn)高漲:一是美元指數(shù)下跌，美元全面下降;二是全球股市上揚(yáng)，美股引領(lǐng)突出;三是石油市場(chǎng)上漲擴(kuò)大，反復(fù)錯(cuò)落漲大于跌。

　　第三看金融政策協(xié)調(diào)困惑。第二季度國(guó)際金融市場(chǎng)集中關(guān)注的依然是美聯(lián)儲(chǔ)的政策意向。一方面是美聯(lián)儲(chǔ)3月18日例會(huì)抉擇提出量化寬松的貨幣政策，規(guī)劃以及推出發(fā)行國(guó)債以及發(fā)行美元的極度對(duì)策，引起全球金融市場(chǎng)波瀾。第二季度市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注美國(guó)國(guó)債規(guī)模和數(shù)量，資本流動(dòng)受到的影響擴(kuò)大，美國(guó)資本流入數(shù)量受到抑制，貨幣政策的影響最為突出。另一方面是美國(guó)財(cái)政投入的規(guī)模效應(yīng)。6月24日為期兩天的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)利率會(huì)議結(jié)束，面對(duì)全球?qū)γ涝�霸�?quán)的對(duì)應(yīng)，其會(huì)后聲明中謹(jǐn)慎評(píng)估美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美元走軟等焦點(diǎn)問題。由于全球以及美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期的上升，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的無所適從。為了安撫市場(chǎng)出現(xiàn)的搖擺，美聯(lián)儲(chǔ)做出了將基準(zhǔn)利率維持在歷史最低點(diǎn)0-0.25%區(qū)間不變，將維持抵押支持證券和購(gòu)買國(guó)債計(jì)劃規(guī)模不變的決議。美聯(lián)儲(chǔ)重申將會(huì)利用一切可能的工具來促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和確保價(jià)格穩(wěn)定的立場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中做如此調(diào)整是為了讓市場(chǎng)感受到通縮已經(jīng)不是美國(guó)當(dāng)前的最大風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步改善。但是在美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策持續(xù)的4個(gè)月當(dāng)中，美元兌歐元下跌了近1800點(diǎn)，美元兌日元下跌超過了500點(diǎn)。而美國(guó)10年期和30年期國(guó)債收益率卻在6月11日上漲至4%和4.59%的年內(nèi)最高水平。

　　但是全球利率普遍下調(diào)時(shí)主要趨勢(shì)，各國(guó)利率水平基本同步運(yùn)行，低利率環(huán)境乃超低利率水平存在較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患，包括全球目前普遍預(yù)期于防范的未來通膨前景。因此，2009年第二季度主要國(guó)家利率維持低水平，美元利率在0-0.25%，歐元利率為1%，英鎊利率為0.5%，加元利率為0.25%，瑞郎利率在0.25%，澳元利率為3%，新西蘭元利率為2.5%，日元利率為0.5%。為此，國(guó)際清算銀行敦促各國(guó)政府必須在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇露頭時(shí)立即停止經(jīng)濟(jì)刺激項(xiàng)目，以避免扭曲市場(chǎng)和增加通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。其指出如果推遲退出經(jīng)濟(jì)刺激將無限期延續(xù)競(jìng)爭(zhēng)扭曲，產(chǎn)生通貨膨脹壓力，或?yàn)樵俅问Ш饴裣路�筆。政府及時(shí)退出經(jīng)濟(jì)刺激并非易事，但與提前退出相比，退出太晚或根本不退出風(fēng)險(xiǎn)更大。在全球經(jīng)濟(jì)剛露復(fù)蘇跡象之時(shí)的這種提示效果難以實(shí)現(xiàn)，或許市場(chǎng)或政府對(duì)策更在乎經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的期待，更關(guān)注經(jīng)濟(jì)信心的恢復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路十分艱難。

　　最后看未來市場(chǎng)前景復(fù)雜。2009年第二季度隨著價(jià)格指標(biāo)的攀升，全球通脹預(yù)期預(yù)警擴(kuò)大，普遍性的通脹預(yù)期逐漸高漲。這一方面是基于市場(chǎng)價(jià)格指標(biāo)上漲的壓力，另一方面則是基于貨幣政策帶來的資金流動(dòng)性導(dǎo)致的價(jià)格推力。雖然聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議6月24日指出，2009年第一季度全球外國(guó)直接投資與去年同期相比大幅下降，預(yù)計(jì)全年的狀況也不樂觀。根據(jù)占全球外國(guó)直接投資流入量60%的57個(gè)國(guó)家提供的數(shù)據(jù)，今年第一季度這些國(guó)家的外國(guó)直接投資流入量與去年同期相比平均下降54%，包括中國(guó)、巴西和俄羅斯等主要投資吸收國(guó)在內(nèi)的43個(gè)國(guó)家的投資流入量都出現(xiàn)了下降。今年一季度外國(guó)直接投資的主要形式——跨境兼并與收購(gòu)與去年同期相比下降77%，與前一季度相比下挫62%。如果第一季度的趨勢(shì)持續(xù)下去，預(yù)計(jì)2009年全球外國(guó)直接投資流入量將比去年減少一半。但是投資資金的充足來自信貸以及投資對(duì)策尤其是救助經(jīng)濟(jì)資金的大量投放，進(jìn)而使得金融市場(chǎng)前景愈加復(fù)雜。復(fù)雜之一在于超理論。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論已經(jīng)無法指導(dǎo)現(xiàn)實(shí)和解釋現(xiàn)實(shí)，尤其是在流動(dòng)性充裕過剩的環(huán)境中，投資因素高于需求因素的推進(jìn)價(jià)格，未來全球必然面臨價(jià)格高漲帶動(dòng)與引起的通貨膨脹壓力。復(fù)雜之二在于超規(guī)律。金融危機(jī)的現(xiàn)實(shí)全球已經(jīng)接受，但是金融危機(jī)的規(guī)律和定義已經(jīng)完全不同，如何化解金融危機(jī)在于識(shí)別金融問題的性質(zhì)，而現(xiàn)實(shí)金融危機(jī)尚無理論指引，并且嚴(yán)重超出實(shí)踐，這將使全球面臨考驗(yàn)，更面臨風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)雜之三在于超風(fēng)險(xiǎn)。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)是控制風(fēng)險(xiǎn)的前提，但是目前的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注被嚴(yán)重扭曲和失真，未來風(fēng)險(xiǎn)被迷惑放縱，主要原因在于面對(duì)美元資產(chǎn)價(jià)格與價(jià)值的變化莫測(cè)全球顯得無奈與無主，因?yàn)槿�球�?jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)的扭曲凸顯，發(fā)展階段與發(fā)展水平的落差被嚴(yán)重忽略，進(jìn)而全球輿論所形成的發(fā)展中國(guó)家成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�，以及發(fā)達(dá)國(guó)家面臨更大沖擊，則完全脫離現(xiàn)實(shí)，因?yàn)槭袌?chǎng)主導(dǎo)和經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)完全不同，或許發(fā)展中國(guó)家面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家高端問題轉(zhuǎn)移釋放到發(fā)展中國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)以及戰(zhàn)略的缺失將面臨著風(fēng)險(xiǎn)，而并非機(jī)遇。