在中央確定“保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”的基調(diào)后，近期央行官員多次表態(tài)強(qiáng)調(diào)貨幣政策不會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)兼上�？偛恐魅翁K寧7月29日在人民銀行上�？偛空匍_的2009年年中工作電視電話會(huì)議上再次強(qiáng)調(diào)，下半年將堅(jiān)定不移地執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，寬松貨幣政策仍將延續(xù)的大背景下，市場(chǎng)宏觀環(huán)境將繼續(xù)支持市場(chǎng)向上。

　　年初至今，上證綜指漲幅超過(guò)85%，滬深300則翻了一番。目前滬深300市凈率為3.6倍(歷史上滬深300市凈率的合理運(yùn)行范圍基本在2—4倍之間)，動(dòng)態(tài)PE接近25倍，估值壓力已經(jīng)顯現(xiàn)。但在充裕的資金面前，不排除估值可能得到進(jìn)一步提升。長(zhǎng)期看，決定市場(chǎng)方向的是對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利增長(zhǎng)的預(yù)期。

　　基金半年報(bào)顯示，二季度偏股型基金平均股票倉(cāng)位為83.67%，較一季度末增倉(cāng)達(dá)8.33%，這一倉(cāng)位水平已超過(guò)基金2007年三季度末的牛市高點(diǎn)水平，創(chuàng)出歷史新高�；�金的高倉(cāng)位一方面顯示出主流機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)的整體樂(lè)觀態(tài)度，并同時(shí)在一定程度上保證了市場(chǎng)回落幅度將較為有限。

　　下半年開始名義GDP的增長(zhǎng)速度可能將顯著上升，這意味著企業(yè)的收入增長(zhǎng)將提速，因此我們對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)繼續(xù)持樂(lè)觀態(tài)度。看好那些與內(nèi)需和財(cái)富積累相關(guān)的行業(yè)，如地產(chǎn)、商業(yè)、耐用消費(fèi)品，隨著價(jià)格水平的逐步回升，金融業(yè)特別是銀行業(yè)也將成為良好的投資標(biāo)的。在未來(lái)通脹的預(yù)期下，也看好資源類等供給受限行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。 (重慶東金)