11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、海關(guān)總署、人民銀行、財(cái)政部密集發(fā)布了8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。市場(chǎng)最為關(guān)注的投資、信貸、工業(yè)增加值和出口四個(gè)數(shù)據(jù)“熱浪撲面”——工業(yè)增加值提速，固定資產(chǎn)投資淡季不淡，價(jià)格指數(shù)拐點(diǎn)初現(xiàn)，4104億元新增貸款遠(yuǎn)超預(yù)期。盡管出口稍顯遜色，但整體數(shù)據(jù)已顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)根基更牢。

　　資本市場(chǎng)走好加速居民儲(chǔ)蓄搬家

　　8月人民幣各項(xiàng)存款增加3274億元，較上月少增719億元，創(chuàng)年內(nèi)新低。其中，非金融性公司存款增加2896億元，較上月增加2653億元，成為推動(dòng)本月存款上升的主要?jiǎng)恿Γ划?dāng)月居民戶存款減少800億元，連續(xù)第二個(gè)月減少。

　　“居民戶存款減少，很大程度上與資本市場(chǎng)活躍、理財(cái)途徑增加有關(guān)�！迸d業(yè)銀行(36.00,-0.27,-0.74%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，在股市活躍一段時(shí)間后，居民戶受到吸引而將部分儲(chǔ)蓄資金投入股市，使存款增速下降。與此同時(shí)，由于目前作為政策利率的存款基準(zhǔn)利率水平較低，而市場(chǎng)利率水平已出現(xiàn)一定幅度上升，特別是在當(dāng)前，各家銀行需要借助于信貸資產(chǎn)理財(cái)化來壓縮風(fēng)險(xiǎn)資本，此時(shí)居民進(jìn)行理財(cái)投資能夠獲得更高收益，從而導(dǎo)致儲(chǔ)蓄存款積極性下降。

　　股市震蕩調(diào)整并未改變居民的投資熱情，股市對(duì)存款的分流作用繼續(xù)加大，同時(shí)對(duì)居民消費(fèi)也產(chǎn)生了消極影響。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月份我國(guó)消費(fèi)品零售總額為10116億元，同比增長(zhǎng)15.4%，比上年同月回落7.8個(gè)百分點(diǎn)，比上月僅加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　但從前期國(guó)家相繼出臺(tái)家電下鄉(xiāng)、農(nóng)機(jī)下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)等擴(kuò)大內(nèi)需的措施來刺激農(nóng)村消費(fèi)，到銀監(jiān)會(huì)前期公布的《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》的出臺(tái)，再到近期有關(guān)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)和政府高管發(fā)言，無不表明國(guó)家大舉刺激消費(fèi)的政策傾向。

　　有分析認(rèn)為，現(xiàn)有諸多政策信號(hào)已表明，政府已經(jīng)決心犧牲掉一部分短期經(jīng)濟(jì)利益，有望進(jìn)一步出臺(tái)長(zhǎng)效的以完善民生、增加收入、刺激消費(fèi)、啟動(dòng)私人部門投資為主要目標(biāo)的新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，為未來消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)奠定更加有力的基礎(chǔ)。

　　9月10日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在達(dá)沃斯致辭中再次明確中國(guó)政府將加強(qiáng)消費(fèi)這一重要聲音。

　　數(shù)據(jù)發(fā)布當(dāng)日90億資金流入股市

　　儲(chǔ)蓄向股市搬家體現(xiàn)了投資信心的恢復(fù)，而上周五數(shù)據(jù)出爐時(shí)，投資信心更是短時(shí)驟增——當(dāng)日就有近90億元資金流入股市。

　　上周，A股市場(chǎng)連續(xù)第二周反彈，上證綜指創(chuàng)七周來最大周漲幅，并重返3000點(diǎn)關(guān)口附近。市場(chǎng)信心也明顯受到鼓舞，全周有超過170億元資金進(jìn)場(chǎng)，一舉終結(jié)了此前連續(xù)七個(gè)星期凈流出的頹勢(shì)。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)及政策基調(diào)轉(zhuǎn)趨積極，令8月份遭到拋售的銀行、地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌股繼續(xù)受到追捧。

　　來自“全景證券分析師”系統(tǒng)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周深滬兩市合計(jì)凈流入資金171.40億元，一掃前期頹勢(shì)。此前，自7月20日以來，市場(chǎng)已連續(xù)七周表現(xiàn)為資金凈流出，且8月累計(jì)流出金額高達(dá)1599.16億元。

　　從資金流向來看，上周資金面表現(xiàn)頗為樂觀，市場(chǎng)情緒全面好轉(zhuǎn)。受到政策利好以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的樂觀預(yù)期支撐，投資者信心不斷恢復(fù)，上周前3個(gè)交易日資金連續(xù)進(jìn)場(chǎng)做多，其中周二流入金額達(dá)到105.37億元。僅周四因獲利拋盤的打壓流出50.15億元。其后，周五公布的8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面向好，提振近90億元資金繼續(xù)流入。

　　增量資金選擇了業(yè)績(jī)向好、市盈率偏低的銀行板塊進(jìn)行加倉。從板塊資金流向上看，銀行板塊連續(xù)第二周居凈流入排名榜首，全周流入25.05億元。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份新增貸款規(guī)模遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，而存款活期化趨勢(shì)加劇，這將有助銀行業(yè)息差迅速擴(kuò)大。還有，黃金價(jià)格的連續(xù)上漲帶動(dòng)資金涌向黃金股，有色采選板塊凈流入23.84億元。原油等商品的供需也很浮動(dòng)，如果全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)蕭條，原油等商品的需求也會(huì)大幅縮減，看起來，除了人民幣和黃金，世界上已經(jīng)沒有什么好的投資去向了。

　　事實(shí)上，在全球避險(xiǎn)資金的推動(dòng)下，黃金已經(jīng)站上1000美元/盎司的大關(guān)，中國(guó)也將QFII額度增加至單家上限10億美元，這些都說明，全球資金都在想辦法投資黃金和中國(guó)，這也說明了為什么股市在信貸資金沒有明顯增加的情況下仍然走出了谷底。

　　8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度說明了這一點(diǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然健康，場(chǎng)外資金都想進(jìn)入中國(guó)，而外匯管制保護(hù)了中國(guó)投資者的利益。在全球資金都想進(jìn)入中國(guó)的背景下，中國(guó)的上市公司必將持續(xù)高速增長(zhǎng)，對(duì)于這樣的股票，它應(yīng)該擁有更高的市盈率，更高的股價(jià)，以及更大的上漲空間。

　　或許還有人用PPI說事，說PPI同比漲幅有點(diǎn)大，但你可以這么理解，不是現(xiàn)在的PPI太高了，而是過去的PPI太低了。當(dāng)然，美元的通貨膨脹也在一定程度上輸入了中國(guó)，尤其是人民幣匯率和美元匯率仍然具有高度關(guān)聯(lián)性的同時(shí)，美元的貶值也會(huì)推動(dòng)我國(guó)PPI走高，但這些對(duì)于中國(guó)股市乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)都不足為慮。

　　對(duì)于8月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超說，從前8個(gè)月的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，為實(shí)現(xiàn)“保八”奠定了良好的基礎(chǔ)。李曉超表示，8月份兩個(gè)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲說明社會(huì)總需求在增加，但同比還處于下降水平，目前不存在通貨膨脹。

　　由此，適度寬松的貨幣供應(yīng)可以保證宏觀經(jīng)濟(jì)與股市共同健康發(fā)展。興業(yè)證券首席宏觀分析師董先安預(yù)計(jì)，下半年新增信貸將在回落中保持一定剛性。

　　西南證券研發(fā)中心副總經(jīng)理解學(xué)成認(rèn)為，M2創(chuàng)出歷史新高，信貸投放進(jìn)一步增加，說明適度寬松的貨幣政策事實(shí)上并未大幅收緊，而是僅通過公開市場(chǎng)微調(diào)了貨幣凈投放量。這在一定程度上讓人相信，未來一段時(shí)間內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將會(huì)較好地把握微調(diào)的力度。作為股市最為敏感的數(shù)據(jù)之一，如果未來單月新增信貸能維持在4000億元，同時(shí)沒有大的政策動(dòng)作，如提高準(zhǔn)備金、升息，將不會(huì)對(duì)市場(chǎng)有負(fù)面影響。而現(xiàn)在看來，這些大動(dòng)作出現(xiàn)的幾率不大。

　　國(guó)泰君安的一位分析師也表示，市場(chǎng)擔(dān)心的是信貸大幅縮量，而3000億-4000億元是“挺可觀的”。他認(rèn)為，如果能在此范圍內(nèi)波動(dòng)，市場(chǎng)情緒會(huì)比較樂觀和穩(wěn)定。