每一位投資者都該清楚，股票投資是一種對(duì)未來和預(yù)期的投資。我們之所以對(duì)上市公司過往的經(jīng)營(yíng)狀況樂此不疲，關(guān)鍵是為了尋找隱藏在歷史數(shù)據(jù)中的潛在成長(zhǎng)性。也只有成長(zhǎng)性，才是我們判斷該花多少錢來投資一只股票的根本依據(jù)。

　　這只股票一定會(huì)漲到50元，但可惜不是現(xiàn)在，而是5年或者10年以后。可問題是，我們現(xiàn)在就花這個(gè)價(jià)錢買進(jìn)了它！這也許就是當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的情況，28家公司幾乎都或多或少地透支了未來一段時(shí)間的成長(zhǎng)性。令人擔(dān)憂的是，這種透支并不會(huì)在一級(jí)市場(chǎng)就停止，在上市后的一段時(shí)間內(nèi)，這些企業(yè)的成長(zhǎng)性還將得到進(jìn)一步的提前盤剝。

　　上市首日或受追捧

　　盡管人們對(duì)創(chuàng)業(yè)板開市后的預(yù)期不甚樂觀，對(duì)已經(jīng)吹起的泡泡會(huì)最終破滅深信不疑，但大多數(shù)人認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板在上市首日會(huì)受到市場(chǎng)的追捧。

　　平安證券分析師蔡大貴在接受記者采訪時(shí)指出，創(chuàng)業(yè)板是新事物，是國(guó)家歷時(shí)十多年精心打造的多層次資本市場(chǎng)中的重要層級(jí)，加之創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)性的“光環(huán)”，上市之初遭到爆炒的可能性還是很大的。他同時(shí)指出，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的估值可以達(dá)到平均市盈率65-75倍之間。如果按較高的估值水平計(jì)算，那么首批28家企業(yè)的平均漲幅可能達(dá)到40%左右，即便遠(yuǎn)高于40%也不會(huì)令人驚訝。

　　世紀(jì)證券的研究報(bào)告則給出了更加大膽的預(yù)測(cè)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，根據(jù)對(duì)28家創(chuàng)業(yè)板公司的首日定價(jià)區(qū)間及相應(yīng)漲幅區(qū)間的預(yù)測(cè)統(tǒng)計(jì)，上市首日平均漲幅區(qū)間為61%-79%。

　　相比之下，國(guó)金證券分析師徐煒則給出了相對(duì)謹(jǐn)慎的判斷。他表示，由于創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率高企，上市后漲幅則會(huì)相應(yīng)縮小。

　　首日“破發(fā)”概率小

　　過高的發(fā)行定價(jià)水平，令人們對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司產(chǎn)生了掛牌即破發(fā)的擔(dān)憂。對(duì)此，平安證券分析師蔡大貴指出，創(chuàng)業(yè)板上市首日出現(xiàn)大面積破發(fā)的可能性很小，但不排除個(gè)別企業(yè)破發(fā)的可能性。

　　世紀(jì)證券分析師呂麗華則表示，盡管創(chuàng)業(yè)板首批28家公司的發(fā)行水平偏高，但上市首日出現(xiàn)“破發(fā)”的概率仍然很小。歷史經(jīng)驗(yàn)證明，二級(jí)市場(chǎng)的估值水平和新股發(fā)行市盈率、上市首日表現(xiàn)一般呈“水漲船高”的關(guān)系。今年以來，A股市場(chǎng)總體偏暖，特別是部分“類創(chuàng)業(yè)板”的中小板公司在近期估值水平也呈明顯的上升走勢(shì)。

　　呂麗華進(jìn)一步對(duì)比了中小板公司上市首日的表現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，297家中小板公司中，出現(xiàn)首日“破發(fā)”的僅有蘇泊爾和美欣達(dá)兩家公司，占比還不足0.7%。而這兩家公司破發(fā)也主要是受到了上市前二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)低迷的影響。