編者按：“米老鼠”帶來(lái)的并不完全是題材和概念的炒作，與之相關(guān)的上市公司在業(yè)績(jī)上都會(huì)出現(xiàn)明顯的變化，從相關(guān)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，迪士尼主題下的股票表現(xiàn)都具有超額收益，預(yù)計(jì)迪士尼主題將成為今年年底及明年股票市場(chǎng)的一道靚麗風(fēng)景線。按照股票市場(chǎng)對(duì)迪士尼的反應(yīng)層次，投資順序應(yīng)該是：簽約期-征地受益、基建；建設(shè)期-商業(yè)零售及旅游酒店；正式開(kāi)幕后-交通運(yùn)輸。

　　建筑類(lèi)公司首批受益

　　一次性受益企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高 基建類(lèi)公司將持續(xù)受益

　　迪士尼項(xiàng)目塵埃落定，首先受益的自然是房地產(chǎn)公司。一陣喧囂過(guò)后，投資者是緊追已遭熱炒的僅通過(guò)土地增值獲得一次性收益的上海本地地產(chǎn)股，還是選擇投資可能會(huì)持續(xù)受益的基建類(lèi)公司呢？

　　回避一次性受益公司

　　興業(yè)證券分析師聶清廉建議回避一次性受益企業(yè)，即僅因在迪士尼項(xiàng)目周邊擁有地塊而被炒作的股票，分析師認(rèn)為基于地產(chǎn)升值概念的股票風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　根據(jù)公開(kāi)資料顯示，在浦東川沙或附近擁有地產(chǎn)的上市公司有中路股份、界龍實(shí)業(yè)、運(yùn)盛實(shí)業(yè)、大西洋、申達(dá)股份、創(chuàng)興置業(yè)、中華企業(yè)、張江高科及深長(zhǎng)城A。其中僅張江高科在川沙工業(yè)區(qū)內(nèi)占地119146平方米，以及深長(zhǎng)城在上海張江鎮(zhèn)的項(xiàng)目占地也達(dá)11.91萬(wàn)平方米。

　　而目前，在迪士尼項(xiàng)目周邊擁有地塊的股票炒作已過(guò)熱，價(jià)格已被炒至高位。按照Wind資訊統(tǒng)計(jì)，中路股份、界龍實(shí)業(yè)10月9日以來(lái)累計(jì)漲幅已分別高達(dá)36.81%及48.60%，而其PE已分別高達(dá)72.1倍及4795倍，PB也分別高達(dá)17.62倍及13.51倍。從估值的角度來(lái)看，這類(lèi)股票風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)已很高。而迪士尼項(xiàng)目簽訂的公布，對(duì)上述個(gè)股而言，將是“利多出盡”，其炒作動(dòng)力會(huì)大大減弱。畢竟，對(duì)于擁有非商業(yè)開(kāi)發(fā)型地塊的相關(guān)公司，其擁有的土地，最終可能會(huì)被政府部門(mén)以動(dòng)拆遷方式收回，企業(yè)并不能自行開(kāi)發(fā)，因而很難出現(xiàn)土地價(jià)值的爆發(fā)式增長(zhǎng)，因此該類(lèi)個(gè)股的炒作風(fēng)險(xiǎn)也大大增加。

　　投資持續(xù)受益的基建類(lèi)公司

　　上海證券分析師指出，在個(gè)股的選擇上，除了土地增值概念外，后期還可重點(diǎn)關(guān)注浦東建設(shè)及上海建工。而這兩只基建股在迪士尼項(xiàng)目公布次日都錄得超過(guò)4%的漲幅。

　　回顧當(dāng)年香港迪士尼建造時(shí)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，在整個(gè)香港迪士尼的建造過(guò)程中，填海用去了相當(dāng)一部分時(shí)間，園區(qū)實(shí)際建造時(shí)間為2-3年左右。當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)類(lèi)股表現(xiàn)并不佳，但基建類(lèi)個(gè)股卻在園區(qū)建造期間表現(xiàn)不俗，特別是中國(guó)海外發(fā)展的收益率遠(yuǎn)超恒指，緊接著的基建股是嘉里建設(shè)和長(zhǎng)江基建集團(tuán)，雖然表現(xiàn)不如中國(guó)海外發(fā)展，但收益率也超過(guò)了恒指。據(jù)相關(guān)資料顯示，2001年10月22日，中國(guó)海外成功投得香港迪士尼基建項(xiàng)目，即竹篙灣基礎(chǔ)發(fā)展第一份工程合約，合約價(jià)值20.87億港元；此后還承接了迪士尼基建項(xiàng)目二期工程，并承接了主題樂(lè)園的三項(xiàng)重點(diǎn)工程明日世界、幻想樂(lè)園和六星級(jí)的迪士尼酒店，成為主要的承建商。我們觀察中國(guó)海外發(fā)展的啟動(dòng)時(shí)間發(fā)現(xiàn)，正是在2003年初左右見(jiàn)底后開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)一年的上漲過(guò)程；嘉里建設(shè)的啟動(dòng)時(shí)間則是在2002年9月10號(hào)左右見(jiàn)底后才開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)3年的上漲過(guò)程，據(jù)此可以判斷基建類(lèi)股在迪士尼開(kāi)工建設(shè)時(shí)將會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)，且至少能持續(xù)到園區(qū)建成時(shí)。

　　另外，根據(jù)長(zhǎng)江證券的分析，與迪士尼項(xiàng)目相關(guān)的上市公司并不完全是概念類(lèi)股票，而是具有實(shí)際業(yè)績(jī)影響的。分析師指出，在2003年到2006年香港迪士尼的建造過(guò)程中，這些公司的業(yè)績(jī)變化非常明顯，且從當(dāng)年的估值表現(xiàn)來(lái)看，估值最高的也是基建類(lèi)股票，中國(guó)海外發(fā)展的估值就高至124倍。