國信證券認(rèn)為，隨著后期國家三農(nóng)政策的啟動(dòng)，農(nóng)業(yè)板塊的企業(yè)盈利能力將可迅速改善。畜牧行業(yè)與種子行業(yè)將在5年內(nèi)成為行業(yè)高速增長最大的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)行業(yè)未來5年平均增速將達(dá)到9%-12%，與目前行業(yè)5%左右的增速有一倍以上的提升空間。

　　信達(dá)證券此前的研究報(bào)告也維持對農(nóng)業(yè)“強(qiáng)于大勢”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)關(guān)注北大荒、農(nóng)產(chǎn)品、亞盛集團(tuán)等補(bǔ)漲要求大、與通脹相關(guān)且戰(zhàn)略地位突出的農(nóng)業(yè)公司。

　　招商證券分析師朱衛(wèi)華認(rèn)為，國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲將引發(fā)國內(nèi)CPI上漲及農(nóng)業(yè)股行情。朱衛(wèi)華指出，目前，雖然我國國內(nèi)CPI未表達(dá)真實(shí)通脹壓力，但在今年國際農(nóng)產(chǎn)品低迷國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品走高的情況下，農(nóng)產(chǎn)品逆差縮小但進(jìn)口量放大，國際價(jià)格對國內(nèi)CPI影響的敏感度有增無減，若國際價(jià)格上揚(yáng)，將導(dǎo)致國內(nèi)CPI迅速飆升，引發(fā)農(nóng)業(yè)股行情。

　　鋼鐵板塊：淘汰力度大

　　中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議明確表示，將保持投資適度增長，重點(diǎn)用于完成在建項(xiàng)目，嚴(yán)格控制新上項(xiàng)目。

　　中金公司行業(yè)研究員羅煒認(rèn)為，這一表述顯示政府將對新建產(chǎn)能嚴(yán)格控制�！澳壳颁撹F、水泥行業(yè)屬于政府嚴(yán)控產(chǎn)能的最前沿，經(jīng)濟(jì)會(huì)議精神將通過各部委進(jìn)行落實(shí)，可以預(yù)期鋼鐵、水泥行業(yè)產(chǎn)能控制、兼并重組及淘汰落后的力度有望增大。”

　　“未來政策導(dǎo)向是兼并、關(guān)閉小鋼鐵、小水泥廠，防止產(chǎn)能過剩，但是鋼鐵、水泥類的上市公司都是大企業(yè)。因此，行業(yè)的宏觀調(diào)控是有利于這些上市公司業(yè)績的�！比A泰證券分析師周林說。

　　羅煒在研究報(bào)告中指出，針對產(chǎn)能過剩，中央政府正在醞釀鋼鐵行業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見，并督促各地方政府制定各地3年徹底淘汰水泥落后產(chǎn)能的時(shí)間表，這些政策均有望在明年一季度發(fā)布�！斑@對鋼鐵、水泥行業(yè)均給予了正面支持，所以我們推薦鋼鐵、水泥板塊�！�

　　銀行房地產(chǎn)板塊：不確定因素多

　　銀行與房地產(chǎn)板塊在明年的投資中存在較大不確定因素，但這并不妨礙一些具備挑戰(zhàn)性的投資者購買這些股票。從一些側(cè)面看，兩個(gè)板塊明年的投資也是機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存。

　　對于中央工作會(huì)議對房地產(chǎn)的政策，中金公司行業(yè)研究員白宏煒指出，此次政策好于市場預(yù)期，有望提升行業(yè)估值水平。

　　“此前市場整體對房地產(chǎn)行業(yè)過于悲觀，既擔(dān)心政策打壓，又擔(dān)心房價(jià)過高，還怕高成交量難以為繼。中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議提出，增加普通商品房供給，支持居民自住和改善性購房需求，同時(shí)沒有涉及住房價(jià)格過高及資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題。這表明2010年房地產(chǎn)政策的重心是增加供給而非打壓需求�！卑缀隉樤谘芯繄�(bào)告中指出。

　　不過，齊魯證券分析師邊緒寶認(rèn)為，不排除未來房地產(chǎn)相關(guān)政策做出適度調(diào)整的可能。“從中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議對房地產(chǎn)表述上來看，房地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)需中的作用出現(xiàn)了一定程度的弱化。但即使出現(xiàn)政策調(diào)整，可能也更傾向于結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，即針對投機(jī)性較高的熱點(diǎn)城市而不是自住性需求較高的二三線城市。”

　　中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議也明確提出，要推進(jìn)城市化，以中小城市和小城市為發(fā)展重點(diǎn)，這在一定程度上有利于二三線城市房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　“事實(shí)上這段時(shí)間以來，投資者應(yīng)該已經(jīng)關(guān)注到二三線房地產(chǎn)上市公司股價(jià)上漲得很快，不排除有這方面的原因。”周林說。白宏煒對此有不同的意見，“現(xiàn)在應(yīng)該回歸龍頭地產(chǎn)公司，區(qū)域小地產(chǎn)公司業(yè)績大多會(huì)低于市場預(yù)期，且目前估值偏高。其次，明年供給增加需求穩(wěn)定，而行業(yè)集中度將提高，具有品牌和資金實(shí)力的全國和地方龍頭公司將是最大受益者，具有長期投資價(jià)值”。

　　而從銀行板塊看，不少分析師認(rèn)為，目前銀行板塊普遍市盈率偏低，理論上具備投資價(jià)值。如果信貸投放規(guī)模逐步回歸到正常增長水平，不良貸款率也將回歸常態(tài)。與此同時(shí)，隨著中國銀行業(yè)不斷參與海外股權(quán)并購，與國際接軌的能力在不斷增強(qiáng)。對于一些甘于冒險(xiǎn)、追求潛在高收益的投資者來說，可以考慮配置銀行股。

　　商報(bào)提醒

　　2010年股民應(yīng)繞過三大風(fēng)險(xiǎn)

　　目前來看，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議為明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策做出定調(diào)，多個(gè)行業(yè)因此受益。但是，投資者也不能忽視宏觀政策和經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　首先，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議明確提出，要積極擴(kuò)大直接融資，引導(dǎo)和規(guī)范資本市場健康發(fā)展。這也就是說，明年的IPO和再融資仍然將高速進(jìn)行。

　　截至目前，今年7月份IPO開閘以來，新上市的A股(包括創(chuàng)業(yè)板)數(shù)量在短短5個(gè)月內(nèi)，已經(jīng)超過110只，其中有多只為權(quán)重股，融資額超過1500億元。再融資則更高，今年以來再融資額超過2000億元，而且還有很多藍(lán)籌股預(yù)備再融資，比如興業(yè)銀行、招商銀行等都宣布再融資。因此，投資者應(yīng)該密切注意IPO、再融資，一旦出現(xiàn)A股資金短缺現(xiàn)象，融資將成為A股下跌的重要拉力。

　　其次，齊魯證券認(rèn)為，由于今年以來股市、樓市等資產(chǎn)價(jià)格上漲速度較快，水、電、油、燃?xì)饧笆卟�、食用油價(jià)格普遍上漲，這些因素將可能引發(fā)新一輪的通貨膨脹。

　　“今年的天量新增貸款和貨幣供應(yīng)量也為明后年的物價(jià)上漲做好了充足的貨幣基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)明年的貨幣政策將會(huì)有明顯的調(diào)整，不會(huì)像今年如此的寬松�！饼R魯證券邊緒寶在研究報(bào)告中指出。盡管分析人士普遍預(yù)計(jì)，適度寬松的貨幣政策仍將延續(xù)，但也有分析師明確指出，貨幣政策將從今年的非常寬松轉(zhuǎn)到明年的“適度”寬松。因此，基于流動(dòng)性泛濫股價(jià)不斷上升的中小盤個(gè)股、題材股，將面臨股價(jià)回落的風(fēng)險(xiǎn)。目前，中小板指數(shù)已經(jīng)接近2007年牛市高點(diǎn)，但中小板上市公司的業(yè)績卻仍然無法與當(dāng)時(shí)相比。

　　最后，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有可能不如投資者期待的那么樂觀。上海證券首席宏觀分析師胡月曉在報(bào)告中指出，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議對經(jīng)濟(jì)前景判斷偏保守，經(jīng)濟(jì)政策首先強(qiáng)調(diào)要有連續(xù)性和穩(wěn)定性，顯示政府擔(dān)憂刺激政策退出對經(jīng)濟(jì)增長的影響。對經(jīng)濟(jì)再次回落的擔(dān)憂，同樣是橫亙在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路上的一個(gè)隱憂。( 崔呂萍 陳潔 況玉清)