近期，由于受國內(nèi)突發(fā)惡劣天氣引發(fā)的需求刺激，以及煤炭行業(yè)的調(diào)價政策影響，煤炭股出現(xiàn)連續(xù)走強之勢。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，隨著年報的陸續(xù)公布，煤炭板塊去年四季度乃至今年一季度的良好業(yè)績必將體現(xiàn)在股價上。同時，日漸增強的通脹預(yù)期也將繼續(xù)推升煤炭板塊的估值空間。

　　行業(yè)兩大看點：漲價與整合

　　2009年12月中旬以來，強冷空氣不斷入襲，各地電煤消耗量一路攀升，一些地區(qū)電煤儲量接連告急，使得煤炭漲價之聲不絕于耳。同時，煤炭資源整合計劃將提高行業(yè)集中度，并為大型企業(yè)提供擴張機會。

　　煤價“穩(wěn)中有升”勢成必然

　　持續(xù)的暴雪讓煤炭價格扶搖直上。近日，秦皇島港煤價已經(jīng)連續(xù)第四個月上漲；1月4日，山西焦化協(xié)會下發(fā)《關(guān)于2010年元月有關(guān)焦炭市場的指導(dǎo)意見》，確定1月份焦炭價格(車板含稅)為1850元/噸，較去年12月上漲100元，該煤價也創(chuàng)下了一年來新高。受煤價飆升影響，近日煤炭股強勢崛起。

　　“從目前對2010年經(jīng)濟的預(yù)期情況看，我國經(jīng)濟復(fù)蘇將走向縱深，對電力從而對煤炭的需求將進(jìn)一步上升�！敝凶C證券研究中心分析師王維波如此判斷。根據(jù)預(yù)測，今后二三年內(nèi)全國煤炭需求將以9%-10%的速度增長。隨著經(jīng)濟的恢復(fù)和需求增長，煤炭價格穩(wěn)中有升，特別是進(jìn)入2009年9月后動力煤價升勢明顯。來自WIND資訊的數(shù)據(jù)顯示，8月底時秦皇島山西優(yōu)混周平倉價為575元/噸，之后一路上漲，12月下旬則為780元/噸，漲幅超過30%。

　　對于2010年的煤價，目前普遍預(yù)計將比2009年有所上漲，動力煤預(yù)計漲幅將在15%以上，焦煤價格漲幅預(yù)計將超過20%。

　　根據(jù)中證證券的分析，煤炭供給增長將受到一定抑制，主要原因是山西中小煤礦大規(guī)模復(fù)產(chǎn)仍然緩慢，其他省份煤炭資源整合將陸續(xù)展開，這些將對產(chǎn)量增長形成制約。預(yù)計2010年全國煤炭供給比2009年將增長8-9%左右，總的供求將基本平衡，但將存在局部或暫時的不平衡，并可能影響當(dāng)時當(dāng)?shù)氐拿簝r。

　　同時，去年以來包括我國在內(nèi)的各國為了促進(jìn)經(jīng)濟復(fù)蘇，加大了貨幣支持力度，流動性充裕，不排除2010年P(guān)PI和CPI進(jìn)一步走高甚至在下半出現(xiàn)溫和的通貨膨脹，這有可能推動包括煤炭價格在內(nèi)的資源類商品價格的上漲。當(dāng)然，國內(nèi)資源稅改革、國際油價上升等都會對國內(nèi)煤炭價格形成一定的拉動或支撐。另外，隨著煤炭行業(yè)集中度的進(jìn)一步提高，行業(yè)對產(chǎn)量的自我調(diào)控能力及在整個產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)都會有所上升，也有利于煤價的上漲。

　　CRU(英國商品研究所)和Myspic(我的鋼鐵價格指數(shù))鋼價指數(shù)分別為149.9、141.1，從鋼價指數(shù)中可以看到鋼材價格處于歷史偏低位置，后續(xù)鋼廠具有提價空間，隨著鋼廠盈利增加，煉焦煤亦有望上漲。從黑色金屬冶煉及壓延行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計完成額來看，未來幾年固定資產(chǎn)投資有望繼續(xù)保持較高水平，這將增加焦煤需求量。

　　政策驅(qū)動續(xù)演重組大戲

　　據(jù)國家能源局局長張國寶介紹，2009年預(yù)計全國關(guān)閉小煤礦1000個，煤礦個數(shù)下降到1.5萬個。

　　最新消息是，國家能源局副局長吳吟1月5日在“山西煤礦企業(yè)兼并重組整合工作新聞通氣會”上表示，將在全國加快推進(jìn)煤礦企業(yè)的兼并重組工作，目前已經(jīng)上報國務(wù)院。

　　吳吟提供的數(shù)據(jù)顯示，目前我國前4家煤炭企業(yè)占總產(chǎn)量的20%左右，前八家企業(yè)占28%左右，如能分別提高到40%和60%，就能達(dá)到他所認(rèn)為的“競爭有序、健康”的產(chǎn)業(yè)狀態(tài)。

　　國海證券分析師也表示，目前行業(yè)政策的主要目標(biāo)，仍集中在推進(jìn)大型煤炭基地建設(shè)，加快煤炭企業(yè)兼并重組。山西省煤炭整合走在全國前列，內(nèi)蒙古、河南、河北等產(chǎn)煤大省也陸續(xù)跟進(jìn)。其中，河南省擬在2010年完成646座小煤礦兼并重組，不參加或者達(dá)不到條件的，年底前依法關(guān)閉退出。內(nèi)蒙古出臺禁令，禁止大礦小開、占而不開、越界開采的現(xiàn)象。

　　中證證券則認(rèn)為，2010年煤炭資源整合將在多個產(chǎn)煤大省展開，除了對產(chǎn)量會產(chǎn)生直接影響外，還將對行業(yè)長遠(yuǎn)產(chǎn)生影響。一是通過整合使資源進(jìn)一步向大型煤礦集中，提高了對產(chǎn)量的自我控制能力和議價能力，減少價格波動，這有利于行業(yè)的長遠(yuǎn)利益。二是資源整合主要是以國有大型龍頭企業(yè)為主體收購兼并中小煤礦，因而有利于區(qū)域龍頭企業(yè)的低成本擴張。

　　從山西的情況看，以國有大型煤礦集團為主體對中小煤礦進(jìn)行兼并重組，30萬噸以下煤礦全部淘汰，到2010年底礦井?dāng)?shù)量將由1500座減到1000座。這樣，大型企業(yè)包括上市公司，無論所掌握的資源還是產(chǎn)量都將有較大的提高，從而實現(xiàn)快速增長。另外，上市公司母公司掌握大量的資源，隨著整體上市的展開，相關(guān)上市公司面臨資產(chǎn)注入帶來的市場機會。