人民幣大幅升值概率小
長江證券高級分析師沈楠表示,相對于較大的外部壓力,人民幣內部升值壓力并未到很迫切的程度。由于2005年匯改的一些目的并沒達到,同時經濟復蘇的基礎并不是非常穩定。相信今年內啟動匯改從而導致人民幣較大幅度升值的可能性不大,預計人民幣年內仍將維持小幅波動。只要升值幅度不超過5%,都不會威脅經濟增長。
東莞證券分析師余杰同樣認為,短期人民幣升值預期主要來自于海外施壓等因素,內部動力并不足。首先,在經濟增長三駕馬車中投資減少、消費彈性弱情況下,出口的復蘇并非爆發性,而是建立在去年低基數等條件上。一旦人民幣升值幅度過大,或影響尚還脆弱的出口。其次在政策層面上,相信政府也不想輕易升值。最后,在希臘債務危機陰霾不散,歐元、英鎊預期走弱情況下,估計政府也不想冒險盯住一籃子貨幣。
國海證券宏觀研究組表示,未來人民幣升值與否將取決于兩點。首先,出口數據能否持續復蘇。其次,國際油價能否升至每桶100美元。一旦油價沖高,將導致輸入型通脹,人民幣屆時升值壓力將較大。
銀河證券指出,按人民幣匯率改革原則,升值可能有四種走勢,一是放棄盯住美元改參考貨幣籃子,二是兩年內選擇合適時機分階段固定幅度升值,三是從現在開始緩慢升值,四是一次性大幅升值5%~8%且到2011年底保持匯率不變。據調查,多家券商傾向于第一種升值方案。
中信建投指出,日、德的本幣升值經驗表明,必須以國內貨幣政策為主,不能以匯率政策左右貨幣政策,特別對于中國這樣一個大國而言,對外目標任何時候都要讓位于對內經濟目標。
關鍵看經濟增長預期
5年前,當中國啟動匯改后,A股搖身一變成了“瘋牛”。如今重提匯率機制,人民幣如果再次進入升值通道,A股會否走牛?
國海證券人士坦言,一旦升值成真,A股短期肯定將面臨較大影響。不過這種影響可能是兩方面的,且決定因素是經濟增長預期。若經濟增長仍面臨不確定性,同時市場又存在緊縮預期,A股將面臨較大的波動。這種波動可能向上,也可能向下。但若屆時經濟增長預期良性,人民幣升值無疑將有利于海外資金進入,并分享中國經濟成長。最終A股很可能被再次推高。目前而言,由于經濟環境和2005年匯改時大相徑庭,短期很難重現當時牛市盛景。
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