一些政策效應(yīng)等同于加息

　　市場分析人士認為，現(xiàn)在無論從A股市場的基本面、資金面和政策面來看，短期內(nèi)這些方面的利空壓力正在減弱，卻還沒有出現(xiàn)從根本上逆轉(zhuǎn)的情況。

　　為回收流動性，央行自年初以來三次提高金融機構(gòu)存款準備金率，并通過央票、窗口指導調(diào)控信貸節(jié)奏。而加息被看做是懸在空中的另外一只靴子，人民幣匯率升值似乎已被放進“預(yù)備隊”。這些都指向了管理通脹預(yù)期。

　　專家稱，雖然國內(nèi)沒有加息，但一些做法的效應(yīng)卻等同于加息。比如，針對房地產(chǎn)的調(diào)控，由于主要是從銀行層面操作，大幅度提高了資金成本，效應(yīng)等同于加息。銀監(jiān)會所采取的針對地方融資平臺的信貸檢查和清理，事實上也在緊縮信貸。

　　而且，由于四萬億投資多半是中長期項目，這些項目的信貸是很難一下子砍掉的，所以目前銀行信貸緊縮，減少的主要是短期信貸，也就是企業(yè)的流動資金貸款，這意味著即使不加息，企業(yè)的融資成本也會提高。

　　匯豐銀行在最近的一篇A股市場策略報告中表示，雖然現(xiàn)在股價誘人入市，但仍不是抄底時機，投資者應(yīng)該等到政策立場改變之時，市場很可能在通脹預(yù)期緩和之后觸底。

　　央行貨幣政策分析小組認為，我國正處于改革轉(zhuǎn)軌階段，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式和推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)十分艱巨，通貨膨脹預(yù)期的形成因素較發(fā)達經(jīng)濟體更為復(fù)雜也有所不同，在管理通脹預(yù)期時，既要借鑒國外經(jīng)驗，也要從國情出發(fā)有針對性地加以管理。

　　該小組提出了具體措施，“通過適當?shù)恼�策操作切實管理好流動性和貨幣信貸總量，發(fā)揮貨幣政策工具在管理通貨膨脹預(yù)期中的作用”列入第二條，同時“防止房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格過快上漲而強化一般消費價格上漲的預(yù)期”也被提及，另外，似乎資源類產(chǎn)品價格改革勢在必行。

　　龔方雄稱，A股近期處于弱勢，實際上股市是對未來經(jīng)濟的可持續(xù)成長，對各種政策的不確定性存在很大的疑慮。

　　促進民間資本的活躍是實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標的重要方法。國務(wù)院辦公廳日前下發(fā)《關(guān)于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》。

　　業(yè)界專家稱，在嚴格的緊縮政策下4月份新增信貸和M1增速依然超預(yù)期，可能意味著緊縮政策的效果并沒有預(yù)期的那么大。放寬民間資本進入新的投資領(lǐng)域，除了有利于增加經(jīng)濟的發(fā)展?jié)摿σ酝�，還有利于減輕游資四處炒作帶來的通脹壓力。將社會閑余資金引導入實體經(jīng)濟，這才是降低M1增速的有效方法。

　　潘向東對未來兩個季度市場的看法仍然偏謹慎。

　　他認為，進入市場的時機，應(yīng)該是經(jīng)濟增速已經(jīng)下降到合理區(qū)間，此時通脹壓力也已經(jīng)消除，經(jīng)濟政策為了避免經(jīng)濟進一步下滑開始出現(xiàn)回暖的時候。（閆立良）