由于上周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局修正2006年GDP數(shù)據(jù)的關(guān)系，定于7月18日公布的第二季度GDP、6月份消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和其它經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，引發(fā)了分析人士更多的猜想。
多家分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，6月份CPI增速很可能突破4%，由此也可能成為觸發(fā)央行加息的“最后一根稻草”。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹“雙高”
在最新一期對(duì)2007年第二季度數(shù)據(jù)的前瞻報(bào)告中，高盛就明確指出，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹面臨顯著的上行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2007年第二季度實(shí)際GDP同比增速將達(dá)到11.0%，CPI同比漲幅可能突破4%。
高盛中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅認(rèn)為，盡管去年的基數(shù)較高，但預(yù)計(jì)2007年第二季度實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)率將達(dá)到11.0%。貿(mào)易順差將繼續(xù)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，僅商品凈出口一項(xiàng)，就可能對(duì)2007年上半年名義GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)4個(gè)百分點(diǎn)。6月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)有望呈現(xiàn)格外強(qiáng)勁的勢(shì)頭。從M3的加速增長(zhǎng)來(lái)看，工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資均可能呈現(xiàn)顯著加速增長(zhǎng)。
研究機(jī)構(gòu)莫尼塔經(jīng)濟(jì)信息咨詢的研究周報(bào)也持類似觀點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即將公布的二季度數(shù)據(jù)仍會(huì)較為強(qiáng)勁，6月份CPI增幅預(yù)計(jì)將達(dá)4.1%，為近3年來(lái)的高點(diǎn)。但不同于2004年的過(guò)熱情形，這次沒有看到能源，交運(yùn)以及電力短缺的現(xiàn)象。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速仍超預(yù)期，但沒有達(dá)到過(guò)熱的局面。鑒于貿(mào)易順差放緩及加大環(huán)保成本的制約，預(yù)計(jì)GDP增速在2007年下半年有所放緩。由于食品價(jià)格是導(dǎo)致通脹上升的主要因素，因而核心通脹仍維持在1%的水平。
“最后一根稻草”
上述預(yù)測(cè)也從部分已經(jīng)出臺(tái)的地方數(shù)據(jù)得到支持。商務(wù)部網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年湖北省GDP增速為12.5%，創(chuàng)近10年來(lái)最高。6月份黑龍江省CPI同比上升6.1%。地方強(qiáng)勁的GDP數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國(guó)GDP增長(zhǎng)將可能維持高位。同時(shí)，各地陸續(xù)報(bào)出的價(jià)格指數(shù)顯示，6月份CPI可能繼續(xù)上升。
分析人士指出，盡管在很大程度上，CPI增速高企是受到豬肉等食品價(jià)格上漲的推動(dòng)，加息難以解決這個(gè)難題，但當(dāng)前這樣的通脹水平，將加劇實(shí)際利率處于負(fù)值的狀況，也極可能觸發(fā)央行的“加息之箭”。
業(yè)內(nèi)人士指出，考慮到當(dāng)前的外貿(mào)順差、M2增長(zhǎng)和定向央票發(fā)行情況以及歷次加息的經(jīng)驗(yàn)，18日即將公布的6月CPI數(shù)據(jù)，很可能是促使央行加息的“最后一根稻草”，進(jìn)一步的緊縮政策已呼之欲出。
加息并非板上釘釘
但與此同時(shí)，分析人士認(rèn)為，也存在一些限制加息的因素。莫尼塔經(jīng)濟(jì)信息咨詢首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬青表示，5年期存款利率比5年期國(guó)債收益率已高了近100個(gè)基點(diǎn)。取消利息稅或加息，將進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)債收益率上揚(yáng)。另一方面，這種管制的存款利率已經(jīng)明顯超過(guò)了由市場(chǎng)決定的國(guó)債收益率，成為限制加息的因素。
分析人士認(rèn)為，針對(duì)當(dāng)前強(qiáng)勁的宏觀數(shù)據(jù)而采取的對(duì)策，可能包括下調(diào)或取消利息稅、發(fā)行特別國(guó)債以及將存貸款利率均上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)。而出于發(fā)行特別國(guó)債的考慮，進(jìn)一步的政策調(diào)整將在繼續(xù)提高長(zhǎng)期存款利率和取消利息稅兩方面受到限制。
高盛指出，如果貸款在2007年第三季度繼續(xù)加速增長(zhǎng)，央行可能加大旨在抑制放貸的行政措施的力度，如加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的窗口指導(dǎo)、向指定銀行發(fā)行“特種”央行票據(jù)。(記者 袁媛)
