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        上調利率調減利息稅率 “二率”齊動受益者誰?
        2007年07月23日 10:32 來源:市場報


            漫畫:存貸款利率上調0.27% 利息稅降至5% 中新社發 謝正軍 作


        版權聲明:凡標注有“cnsphoto”字樣的圖片版權均屬中國新聞網,未經書面授權,不得轉載使用。

          國務院決定,自8月15日起,將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由現行的20%調減為5%。

          中國人民銀行決定,自7月21日起,上調金融機構人民幣存貸款基準利率,其中一年期存貸款基準利率各上調0.27個百分點。

          減稅、加息,財政政策和貨幣政策聯手,打出了“二率”齊動的調控組合拳。

            為何加息

          引導貨幣信貸和投資的合理增長,穩定物價和通脹預期

          加息,有利于引導貨幣信貸和投資的合理增長。

          5月末,廣義貨幣M2和狹義貨幣M1同比分別增長16.74%和19.28%,比4月末的增速分別下降0.39和0.73個百分點。然而,這樣的亮色并沒有維持多久。最新統計顯示:6月末,M2和M1的同比增幅分別為17.06%和20.92%,比5月末的增速上升了0.32和1.64個百分點。貨幣供應量正面臨反彈壓力。

          相應的,投資也正面臨反彈壓力。7月19日,國家統計局新聞發言人李曉超在國務院新聞辦新聞發布會上說:“上半年,全社會固定資產投資增速雖比去年同期回落3.9個百分點,但與一季度相比加快2.2個百分點。”

          “前5個月,投資增長25.9%,在5月18日央行加息之后,上半年的投資增長仍為25.9%,說明6月份的投資還在高位運行,反彈壓力揮之不去。”北京師范大學金融系主任賀力平說。

          利率是資金的價格。上調貸款利率會增加貸款需求方的資金使用成本,有利于減少貸款需求,抑制投資需求的過快增長,同時,也有利于抑制貸款和貨幣供應量的過快增長。

          加息,有利于維護物價總水平基本穩定,調節和穩定通貨膨脹預期。

          從表面上看,上半年CPI(居民消費價格指數)上漲3.2%,其中6月份上漲4.4%,這主要是由于食品價格特別是豬肉價格上漲帶動的,扣除食品和能源項目后的核心CPI僅上漲0.9%,沒有引起全面的物價上漲,加息似無必要。

          但深入分析,物價形勢并不容我們過于樂觀。“核心CPI上漲0.9%,這是上半年截至6月末的累計數字,據我們測算,6月份的核心CPI上漲2.6%至2.7%,而4、5月份的核心CPI分別上漲2.1%和2.4%左右”,賀力平坦言,“這說明,即使從核心CPI的角度看,物價也正處于溫和上漲的態勢,加息能使物價總水平更趨穩定。”

          進一步分析,加息可以說是央行對未來價格上行風險作出的前瞻性反應。李曉超曾表示,當前流動性過剩仍較突出,房屋銷售價格還在上漲,一旦食品價格上漲得不到很好的控制,出現與房屋銷售價格的疊加及其相互的作用,也存在著引發價格上漲的風險。“對此我們不能掉以輕心”,這位發言人這樣說。

          專家認為,下半年價格上行壓力確實不可忽視。隨著經濟的持續較快增長,生產資料、投資品和消費品需求將繼續增長,糧食供求總體偏緊,構成價格上行壓力;受職工勞動保障改善等因素影響,勞動力價格也將趨于上升。特別是,資源價格改革已拉開大幕。今年1月,國家發改委提出我國將采用“原油加成本”的成品油定價體系,政府將逐漸放棄補貼,油價市場化邁入實質性階段;6月,發改委實施電價調整方案,各地紛紛上調工業和居民用電價格;最近,財政部和國稅總局決定,調整鉛鋅礦石、銅礦石和鎢礦石產品的資源稅適用稅額標準。資源價格改革是促進節能減排、建設節約型社會的迫切需要,但短期內也會使主要資源、要素價格呈上漲之勢,部分上漲壓力將向下游產品傳導,可能會帶來價格總水平一定程度的上漲。

            為何調減利息稅

          保護存款人利益,直接增加居民特別是低收入群體的利息收益

          今年6月27日,十屆全國人大常委會第二十八次會議審議通過議案,授權國務院根據國民經濟和社會發展的需要,可以對儲蓄存款利息所得停征或者減征個人所得稅。根據修改后的《個人所得稅法》第十二條的規定,國務院決定調減儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率。

          調減利息稅率對廣大儲戶而言,是一個“利好”消息。

          加息和調減利息稅率之前,一年期存款名義利率僅為3.06%,扣除20%的利息稅后實際利率為2.448%,低于最近一個時期的CPI,呈“負利率”狀態。而加息和調減利息稅率之后,一年期存款的實際利率為3.1635%,較之前增加30%,基本接近上半年3.2%的CPI水平。這一加一減,有利于保護存款人利益,直接增加居民特別是低收入群體的利息收益。

          “有人或許會認為,6月份CPI為4.4%,‘一加一減’之后負利率狀態并沒有明顯改觀。應當看到,4.4%主要是由于豬肉等食品價格上漲引起的,這一因素不會持續太久,在政府的綜合措施下,豬肉供求矛盾將會緩解,價格也將逐步穩定在正常價位,所以未來負利率狀態有望得到糾正。”中國社科院金融研究所彭興韻博士解釋道。

          對財政的承受能力而言,目前我國財政收入保持了較好的增長勢頭。前5個月財政收入累計達21723.53億元,同比增長30.6%。因此,財政也有能力承擔減征利息稅所帶來的影響。

            對股市有何影響

          不會使運行趨勢發生重大改變,不會造成市場劇烈波動

          “政策又出組合拳了。”股民小鄭7月20日聽到“二率”齊動的消息后,立刻給朋友打電話。

          股民是最關心加息和利息稅消息的群體之一。政策何時出臺?對市場會產生怎樣的影響?6月底以來,投資者一直在熱議。小鄭在和朋友交流了看法后認為,雖然“二率”齊動可能會對市場產生一定影響,但股市在前段下跌后,這幾天開始走強,市場信心已得到恢復,政策的出臺不會對市場走勢產生很大影響。就他自己來說,近期也不會因為儲蓄利息的增加,就把投入股市的資金重新存入銀行。

          海通證券分析師汪輝認為,減征利息稅對居民而言,相當于兩次小幅加息。2005年市場走牛以后,從歷次加息政策出臺后的表現看,加息不具備強大的資金分流作用,也未使股市運行趨勢發生重大改變。目前,我國股市巨大的財富效應已經顯現,加上居民投資理念的變化,儲蓄不再是人們理財所青睞的惟一產品,老百姓正在摒棄傳統存款保值的做法,把目光更多地投向股票、基金、保險、儲蓄多層次的投資理財模式,這樣的轉變顯然蓄勢已久,短期內也不會逆轉。因此,這些政策的出臺估計不會造成市場的劇烈波動。

          專家分析,從理論上說,提高貸款利率,將會提高上市公司的資金使用成本,對上市公司業績造成一定影響。但從現實中看,上市公司多是企業中的佼佼者,銀行大多對其實行下浮利率,因此加息對上市公司的實際影響并不大。

          中信建投研究員劉獻軍則認為,調減利息稅可能會對商業銀行產生積極影響,將導致商業銀行的存款結構發生變化,存款長期化傾向會有所增強。長期儲蓄的增加,能增強商業銀行抵御風險的能力,也有利于銀行發放中長期貸款,從而增強其盈利能力。(田俊榮 許志峰)


         
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