財政部本周將開始發(fā)行第一批特別國債。摩根大通日前發(fā)表研究報告認為，特別國債的發(fā)行只會緩解央行外匯儲備占比過高的問題，不會令流動性大幅收緊。

　　中國政府正在籌備設(shè)立中國投資公司，預(yù)期該公司將在年底正式開始運作，為國家管理外匯儲備。第一批特別國債規(guī)模為6000億元，首先向中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行。財政部將用籌集的人民幣向央行購買外匯資產(chǎn)，央行再向農(nóng)行購入特別國債。摩根大通認為，這樣的安排規(guī)避了央行不得直接購買國債及其他政府債券的法律限制。實際上，其結(jié)果是將央行賬上的外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成了人民幣資產(chǎn)。

　　報告指出，從貨幣政策角度看，財政部發(fā)行的特別國債將成為央行票據(jù)的補充，用于吸收金融體系中過剩的流動性。新的貨幣政策工具有助于降低央行公開市場操作的成本，本周央行一年期票據(jù)的收益率已經(jīng)高達3.3165%，而年初時其收益率只有2.8%。如果將美國國債收益率及人民幣升值因素考慮進去，央行公開市場操作的成本就更高。既然財政部的特別國債最后到了央行的賬上，并配合央行進行公開市場操作，之前市場對大量特別國債直接向市場發(fā)行，令流動性大幅下降的擔(dān)心也就可以消除了。(記者 郭蕾）