中新網(wǎng)9月21日電 美國東部時間9月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行隔夜拆借利率由原來的5.25%降為4.75%，這成為美聯(lián)儲自2003年6月以來的首次降息。此舉立即引起各界的廣泛關(guān)注，美國《僑報》日前發(fā)表了題為《聯(lián)儲降息近喜，難掩經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)憂》的社論，對此進(jìn)行了分析。

　　社論指出，聯(lián)儲會此舉，既是意料之中，也是意料之外。意料之中，是指市場普遍預(yù)測聯(lián)儲會將減息，尤其是聯(lián)儲會在8月17日，罕見地在兩次利率會議之間將貼現(xiàn)率下調(diào)0.5個百分點后，降息已經(jīng)是勢在必行。意料之外，是大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)料是一次“溫和”的減息，減息25個基點，沒有想到聯(lián)儲會下猛藥，一次就減了50個基點。

　　社論稱，促使聯(lián)儲會作出如此決定的原因，不外有三：第一，對次級貸款風(fēng)暴的危害，由原來的估計嚴(yán)重不足，到今天的高度重視。自從危機(jī)爆發(fā)以來，聯(lián)儲會已經(jīng)充分領(lǐng)教了次貸危機(jī)的厲害。目前，美國房屋銀行拍賣率已經(jīng)創(chuàng)下新高，未來許多房屋貸款面臨著利率重設(shè)的關(guān)口，房貸市場狀況可能進(jìn)一步惡化，誰也無法準(zhǔn)確預(yù)料危機(jī)的后續(xù)效應(yīng)會有多嚴(yán)重。第二，對經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險的擔(dān)憂。盡管由于房市的拖累，經(jīng)濟(jì)增長速度有所放緩，但沒有具體證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫，對經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)期仍在2%至2.5%區(qū)間。但是，壓倒駱駝的最后一根稻草是就業(yè)：8月份非農(nóng)支薪人數(shù)減少了4000，為2003年以來首次減少。聯(lián)儲會從中嗅到了經(jīng)濟(jì)衰退的味道。第三，對通貨膨脹的擔(dān)憂有所減輕。聯(lián)儲會表示，盡管存在部分風(fēng)險，核心通貨膨脹狀況已有所改善。

　　社論表示，聯(lián)儲會減息的行動，為華爾街歡迎是理所當(dāng)然的。因為此舉挽救了銀行信貸業(yè)，也挽救了股市。在聯(lián)儲會減息消息公布后，原來深受次級貸款危機(jī)拖累的金融、投行、房建等類股頓時亢奮起來，股價如同井噴一樣上升。同樣，許多房屋面臨拍賣的屋主就會感激不盡，因為他們的房子可以保住了。

　　同時，社論指出，從目前來看，這是一次有效的市場救援行動，尤其是對華爾街而言。但是，對華爾街有利的，未必對美國經(jīng)濟(jì)主干道有利。聯(lián)儲會此舉至少會產(chǎn)生如下副效應(yīng)：

　　第一，將產(chǎn)生“道德風(fēng)險”。“道德風(fēng)險”是指挽救做出錯誤決策的投資者，只會導(dǎo)致未來出現(xiàn)更多魯莽的投資，因為投資者將認(rèn)為他們總能得到保護(hù)。而真正受到懲罰的，是普通的納稅人，循規(guī)蹈矩的銀行和金融機(jī)構(gòu)。穆迪公司的首席經(jīng)濟(jì)師馬克•贊迪(Mark Zandi)在聯(lián)儲會減息前也說：“有關(guān)不降息剩下的唯一爭議是道德風(fēng)險方面的，但降息之船已經(jīng)啟航了。”

　　第二，有可能維持經(jīng)濟(jì)泡沫和流動性泛濫的局面。我們曾經(jīng)指出，“追根溯源，次貸危機(jī)的形成，是伯南克的前任格林斯潘，為了挽救911恐怖襲擊和網(wǎng)絡(luò)化泡沫破滅造成的經(jīng)濟(jì)衰退的局面，從2001年1月以來的連續(xù)13次降息行動。”饒有興味的是，這些天，格林斯潘接連發(fā)表了一些十分坦誠的講話，一反在他任上舉世聞名的“格林斯潘模糊語”。他在9月17日接受《金融時報》的訪問時，首次承認(rèn)房屋市場存在泡沫(Bubble)，而非他過去所說的“浮沫”(Froth)，并預(yù)測美國房價可能較現(xiàn)有水平大幅下跌。對于次級貸款危機(jī)，他也承認(rèn)原先估計不足。格老的今天的坦率，給了繼任者一個信息，就是不要重蹈其覆轍。因此，如果聯(lián)儲會持續(xù)沒有分寸地降息，就有可能維系流動性泛濫的局面，維系目前還依然存在的經(jīng)濟(jì)泡沫。

　　第三，就通貨膨脹而言，其風(fēng)險不應(yīng)予以低估。核心通貨膨脹指標(biāo)不足以反映實際物價上漲的實際情形。

　　社論最后指出，聯(lián)儲會的政策不僅要華爾街高興，還要“主干道”得益。這關(guān)鍵是看伯南克還要走多快，走多遠(yuǎn)。也就是說，要看降息的后續(xù)動作有多大。伯南克這個美國經(jīng)濟(jì)的新舵手，是要把美國經(jīng)濟(jì)的這條大船行駛到一個安全的水域，還是觸上新的暗礁，未來的一段時間將給出答案。