昨天，由中國社會科學(xué)院金融研究所與上海市人民政府發(fā)展研究中心主辦的“中國宏觀經(jīng)濟(2007•秋)”論壇在上海舉行，中國社科院金融研究所在論壇上發(fā)布了《中國宏觀經(jīng)濟分析2007秋季報告》(以下簡稱《報告》)。

　　《報告》指出，目前，在強勁的總需求帶動下，我國物價水平呈抬頭趨勢。不過，當(dāng)前物價的快速增長主要是糧食價格上漲所致，不太可能形成全面、持續(xù)、不可容忍的通貨膨脹。也就是說，中國并不存在進入全面通脹的風(fēng)險。

　　《報告》認(rèn)為，廣義貨幣M2的增長率在經(jīng)歷了2006年下半年的小幅下降后趨于穩(wěn)定，但M1的增長率在2006年下半年后卻出現(xiàn)了快速上升的勢頭。截至今年8月末，M2和M1的增長率分別為18.09%和22.77%，較2006年末分別上升了1.15和5.29個百分點。由于M1的增長率繼續(xù)高于M2的增長率，貨幣結(jié)構(gòu)的流動性有所上升。

　　《報告》進一步指出，我國CPI的變化能夠由M1、M2及各自增長率的變化所能解釋的部分較小，貨幣供應(yīng)量的變化并不是導(dǎo)致我國物價總水平變化的基本原因。這一結(jié)果意味著：第一，當(dāng)前的物價上漲并非全面的通貨膨脹；第二，貨幣供應(yīng)量并不是判斷未來通脹壓力的適當(dāng)指標(biāo)。

　　《報告》認(rèn)為，物價走勢和宏觀經(jīng)濟運行主要由各類來自供給面的實體經(jīng)濟因素決定。除貨幣政策外，今后的宏觀調(diào)控更需發(fā)揮諸如財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等其他調(diào)控措施，同時在這些政策中尋求協(xié)調(diào)配合。

　　李揚稱：“今年開始，首次出現(xiàn)貸款增速超過存款增速。資產(chǎn)中的所有問題，都可能因存款增速下降而顯示，這是對中國銀行業(yè)非常大的挑戰(zhàn)。”

　　《報告》稱，自今年2月份以來，全部存款增速已慢于全部貸款增速，而全部金融機構(gòu)的貸存比在持續(xù)下降之后，穩(wěn)定在68%左右。隨著這種格局的持續(xù)，即使沒有央行的緊縮政策，銀行業(yè)的流動性頭寸也將趨于緊張。

　　李揚指出，隨著存貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整，應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注銀行業(yè)的資產(chǎn)方和負(fù)債方期限不匹配的問題，即流動性風(fēng)險問題。一方面，銀行業(yè)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)縮短，相對穩(wěn)定的儲蓄存款占比由2001年6月的52%下降至今年6月的46%。另一方面，資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)拉長，中長期貸款占比由2001年6月的34%上升至今年6月的48%。

　　《報告》稱，央行加息主要目的是提高貸款成本、抑制經(jīng)濟出現(xiàn)過熱。但觀察同期限的存貸款利差結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，1、2年期存貸款利差基本未變，3、5年期存貸利差有所收窄。這說明，商業(yè)銀行吸收存款、發(fā)放貸款的利益沖動并不因加息而受影響。(記者 石貝貝 唐真龍)