作為世界第二大石油消費國，中國對進口石油的依存度目前已接近50%，高油價幾乎成為中國無法避免的剛性開支。油價動蕩也成為影響中國經(jīng)濟及資本市場不可忽視的外圍因素。

　　油價還將高位震蕩

　　國際原油價格在月初首次突破100美元大關(guān)，一度引發(fā)全球股市大幅下挫。雖然因美國需求可能疲軟、OPEC(石油輸出國組織)增產(chǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)強等因素，近期油價有所轉(zhuǎn)弱，但仍在歷史高位震蕩運行。

　　此輪油價“大牛市”始于2004年，從當(dāng)時的每桶30多美元一路飆升，過去三年間的漲幅超過兩倍。

　　“以之前發(fā)生的三次石油危機的油價上漲幅度衡量，此輪油價漲幅已構(gòu)成一次新的石油危機，這也是美國經(jīng)濟陷入衰退及全球經(jīng)濟放慢的重要原因之一�！敝秀y香港高級經(jīng)濟學(xué)家謝國樑說。自20世紀70年代以來，美國經(jīng)歷的三次較嚴重的經(jīng)濟衰退分別發(fā)生于1974-1975年，1980-1982年以及1991年，正好是在1973年、1979年及1990年爆發(fā)的三次石油危機之后不久。

　　謝國樑指出，在地緣政治的影響下，主要產(chǎn)油國已多次拒絕增產(chǎn)，預(yù)計在布什任內(nèi)期油價格仍將在每桶80美元-100美元之間高位運行，這將令美國及全球經(jīng)濟難以消化。

　　長江商學(xué)院金融中心主任曹輝寧教授認為，隨著中國、印度等新興市場國家經(jīng)濟發(fā)展、勞動力增加和生活水平提升，全球?qū)δ芎牡男枨笕詫⒃絹碓酱蟆Ｈ魶]有找到更好的替代能源，油價很可能將保持上升趨勢。此外，隨著美國利率下調(diào)導(dǎo)致美元進一步貶值，以美元標價的石油價格也會繼續(xù)上升。

　　不過，也有分析師指出，美國經(jīng)濟表現(xiàn)也會對油價走勢產(chǎn)生重大影響。比如1998年美國經(jīng)濟衰退曾導(dǎo)致油價下跌了約50%。最近，次貸危機引發(fā)美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險增加，投資者擔(dān)心石油需求將受到抑制，油價也隨全球股市下調(diào)。

　　高油價侵蝕中國經(jīng)濟

　　“油價走高將導(dǎo)致公司經(jīng)營成本增加，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，這種效應(yīng)一般會在油價大幅上升的半年后顯示�！辈茌x寧指出，中國作為一個高能耗的經(jīng)濟體，油價高漲將對中國經(jīng)濟產(chǎn)生很大影響。

　　分析人士指出，中國出口產(chǎn)品本已面臨美元貶值風(fēng)險，如今又要支付更高的能源成本，雙重壓力將使企業(yè)經(jīng)營環(huán)境更加艱難。

　　更引人關(guān)注的是，油價高位運行可能會加深全球目前面對的結(jié)構(gòu)性通脹。謝國樑指出，過去一年，全球谷物類食品價格的大幅上漲與油價上升有聯(lián)系，尤其是在油價超過60美元之后，刺激了谷物產(chǎn)區(qū)將蔬菜及玉米轉(zhuǎn)為煉油原料，令這類產(chǎn)品供應(yīng)緊缺。

　　世界銀行的報告顯示，2007年國際玉米及菜油價格分別上漲33%及50%，作為這兩類產(chǎn)品替代品的小麥價格則上漲30%�！笆录�反映，只要油價高企，谷物價格便難以穩(wěn)定，這將會使中國、美國及全球面對的結(jié)構(gòu)性通脹更加嚴重�！敝x國樑說。

　　股市危中有機

　　在美國通脹水平已到達可容忍上限(核心通脹率2%)而且有進一步上升壓力的情況下，美國為挽救樓市與經(jīng)濟下滑而大幅減息，令世界存在過度刺激經(jīng)濟增長的風(fēng)險。

　　謝國樑認為，過度刺激經(jīng)濟增長的后果可能是引起商品市場供求進一步緊張，通脹上升，經(jīng)濟發(fā)展不平衡等結(jié)構(gòu)性問題加深，這將給中長期世界經(jīng)濟衰退與金融市場發(fā)生更大動蕩埋下種子。這無疑也是中國資本市場面臨的風(fēng)險。

　　曹輝寧指出，油價升高將使部分企業(yè)成本增加，盈利增長受壓，這會進一步影響企業(yè)股價在資本市場的表現(xiàn)。

　　不過，高油價造成的影響并非全屬負面。香港一私募基金經(jīng)理表示，高油價會帶來正相關(guān)和負相關(guān)兩種影響。負相關(guān)是企業(yè)盈利受壓，居民其它消費可能因汽油開支增加而減少；正相關(guān)則是隨著油價上漲，煤炭以及玉米等能生產(chǎn)石油替代產(chǎn)品的農(nóng)產(chǎn)品價格會隨之上升，整個能源鏈條的價格將會上漲，部分企業(yè)的盈利也會因此增長。(記者 李宇)