中新網(wǎng)3月31日電 最新一期《瞭望》新聞周刊刊登署名叢亞平的文章指出,《再融資管理辦法》盡快修改已成為市場共識,其修改應注意八個方面:
一是改革再融資的決策機制。在一股獨大的制度缺陷面前,上市公司的再融資行為僅靠上市公司自律是不夠的,必須從法規(guī)和制度上加以限制。因此,再融資方案須被融資對象通過才算數(shù),需要經(jīng)流通股股東的75%通過,以確保中小股東擁有足夠的話語權(quán)。
二是再融資規(guī)模應受限制,不能超出公司凈資產(chǎn)的30%。如果一個人只有100萬凈資產(chǎn)卻要向銀行貸款幾十個億,就違反了起碼的金融規(guī)律。而且實踐證明,目前國內(nèi)大多數(shù)上市公司并不具備運做好巨額資金的能力,巨額再融資往往無法用好,難以實現(xiàn)優(yōu)化資源配置,
三是再融資的信息公布必須透明、規(guī)范。規(guī)模巨大的再融資,不能具體項目不定,回報預期不明。如果怕公布信息影響收購,公司就應自己解決資金,而不應期望既不公布準確信息又要融來巨資。
四是融資決策者必須按一定的融資百分比出資。
五是再融資應以債權(quán)融資為主。債權(quán)融資到一定期限是要還本付息的。我國的資本市場過度偏好股權(quán)市場,而股權(quán)融資是不需要還本付息的。建議我國再融資應以債權(quán)融資為主,以確保融資回報率不是負利率,且略高于銀行利息。
六是改革再融資監(jiān)督機制。對操縱股價、內(nèi)幕交易等行為,《管理辦法》應詳細規(guī)定嚴懲條款,并要求對再融資前后股價明顯異動的上市公司及相關(guān)機構(gòu)進行調(diào)查。此外,還應為防止機構(gòu)或個人惡意散布“再融資”謠言打壓股價以買低套利規(guī)定相應條款。
七是再融資應慎重決擇并有充分理由。像“擴充子公司資本金”“補充資本準備金”之類沒有充分依據(jù)和道理的巨額再融資,應規(guī)定不允許公布。
八是上市公司再融資規(guī)劃應寫入年報。上市公司應在年報中披露未來一年公司融資需求,以穩(wěn)定投資者預期,避免公司股價受傳聞影響產(chǎn)生不必要的波動;同時,應要求上市公司將盈利不低于40%的部分作為分紅,回報給投資者。
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