久違了的普漲行情再次出現(xiàn)。4月24日，受印花稅下調(diào)至千分之一等利好刺激，滬深股指高開高走，“4•24”井噴行情創(chuàng)出A股市場有漲跌幅限制以來的單日漲幅之最，成交量創(chuàng)出2007年6月中旬以來的最大記錄，兩市超過800只非ST股漲停，也是本輪牛市來極為罕見的情況。

　　4月23日晚上，印花稅率降低的消息傳出后，一些股民就在網(wǎng)上留言說：“要抓緊搶籌，無論什么股票，只要搶到就賺錢�！�4月24日的行情，或許就是這種瘋狂搶籌運動的結(jié)果。

　　就連此前被市場預(yù)測“可能出現(xiàn)無量跌停，基金損失將超過60億元”的宏達(dá)股份，亦有許多投資者沖進(jìn)去搶籌。成交量達(dá)23.3萬手，對照此前市場“無量跌�！钡耐普搧砜矗�此成交量算得上是天量了。遺憾的是，這依然未能改變宏達(dá)股份跌停的命運。作為一個教訓(xùn)，但愿能讓更多的投資者清醒。

　　一調(diào)控就暴跌，一救市就暴漲，A股總是在這種怪圈中掙扎，而廣大股民的投資偏好，在某種程度上也是暴漲暴跌的推動者。印花稅率下調(diào)只是交易成本的降低，而這種降低對每個投資者都是公平的，從這個角度來看，這種利好因素的影響不應(yīng)被過分夸大，一旦將它作為搶籌的依據(jù)，不再看上市公司的業(yè)績和發(fā)展前景，就可能誤入歧途。

　　任何成功的投資者都有自己獨特的分析工具。比如，巴菲特堅持價值投資為導(dǎo)向，數(shù)十年如一日，積聚了令世人羨慕的巨大財富，他對上市公司的選擇是，企業(yè)必須具備下列特征：一是業(yè)務(wù)簡單明了；二是競爭優(yōu)勢明顯；三是企業(yè)少負(fù)債，現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定；四是企業(yè)經(jīng)營有方，經(jīng)營團(tuán)隊誠實能干。

　　那么，我們的投資者依靠的又是什么分析工具呢？這是一個很快就將面臨的問題。印花稅率下調(diào)的利好消息正在釋放，一旦釋放完畢，A股市場的板塊分化、個股分化現(xiàn)象將直觀地體現(xiàn)出來。如果投資者帶著搶籌的思維，不僅難以獲利，還可能因?qū)︼L(fēng)險的忽略而遭致虧損，甚至被市場淘汰出局。

　　后印花稅時代的股市絕非一帆風(fēng)順，大小非解禁問題雖然經(jīng)過制度的修正得到了緩解，但這種壓力仍然是懸在A股市場的一把達(dá)摩克利斯劍。再融資的規(guī)范問題、新股發(fā)行的改革問題等等，都有待逐步解決和修正，而通脹壓力問題、次債危機的發(fā)展趨勢、美國經(jīng)濟(jì)衰退對我國經(jīng)濟(jì)的影響等等，都需要進(jìn)一步關(guān)注。

　　在印花稅率下調(diào)消息釋放過后，投資者應(yīng)該更加冷靜。應(yīng)該認(rèn)識到，印花稅作為重要的一種調(diào)控工具，在它用完之后，有關(guān)部門一定會更加尊重市場自身的運行規(guī)律，更注重市場自己調(diào)節(jié)功能的發(fā)揮。政策因素對股市的影響將逐漸被市場自身的調(diào)節(jié)功能替代，這是一種必然的趨勢。如果忽略這一點，有可能被市場淘汰。

　　因此，后印花稅時代，投資者應(yīng)該盡快找到自己的分析工具，培養(yǎng)早已經(jīng)為成熟資本市場主流的價值投資理念。實際上，最終在資本市場脫穎而出者，無不在以價值投資理念指導(dǎo)自己的投資選擇。后印花稅時代，應(yīng)該是理性思維和價值判斷成為中國資本市場的主流。果如此，則是中國資本市場之幸，中國股民之幸。(馮光明)