中國社科研究院研究員易憲容 （資料圖） 中新社發 盛佳鵬 攝

　　9月20日上午，國內著名經濟學家易憲容教授應邀，在山東大學邵逸夫科學館做了《當前金融市場形勢及其未來發展》的講座，易憲容教授明確指出我國當前的經濟基本格局沒有改變，未來30年仍會保持持續快速增長，政府對宏觀調控政策也不會有太大改變。

　　CPI體系存在缺陷

   低利率政策危害中國經濟

　　易憲容教授認為，雖然股市與樓市泡沫巨大、市場流動性泛濫、大量外幣流入等都是導致通貨膨脹的因素，但是我國通貨膨脹的原因在于CPI體系存在缺陷。

　　食品類價格在美國與中國的CPI權重分別為15.6%與33.6%，而居住類(包括房價、房租、物業、水電等要素)價格的權重則分別為42.7%與13.2%，我國居住類價格在CPI的權重偏輕，因此我國的 CPI體系不能如實反映我國的物價變動。對CPI的理解不同，各國央行的貨幣政策也就不同。

　　目前，我國實行的是低利率政策(新西蘭8.5%、澳大利亞6 . 75%、英國5.25%、歐洲4.25%、加拿大4%)。低利率政策會造成金融市場價格機制扭曲、投資過熱、房地產過熱、流動性泛濫、資產價格泡沫、資本替代勞動力、居民財富轉移、居民消費擠出效應、經濟增長模式無法轉變、經濟結構無法調整等一系列危害，因此低利率政策目前是中國經濟最大問題。

　　央行貨幣政策開始轉向

   “兩率”下調對房地產影響很小

　　我國目前實行的是從緊的貨幣政策。今年9月15日“兩率”下調，向市場發出一個明確的信號：從緊的貨幣政策開始松動。易憲容教授同時指出，但這種轉向不會太快，而是一個過程，有一個較長的觀察期；當前，下降“兩率”主要目的是解決當前經濟運行中存在的突出問題，采取區別對待、有保有壓、結構優化的信貸原則。比如，中小企業融資問題、農村金融問題、汶川地震的融資問題等。

　　下降“兩率”，不是對房地產救市。這種有保有壓的政策正好是把房地產隔離在外。這次貸款基準利率的調整，貸款為6個月下調的0.36%；貸款為1年期及1-3年下調0.27%；貸款為3-5年期的下調0.18%；5年期以上的下調0.09%。也就是說，這次“兩率”的調整對房地產業的影響很小，或房地產業受惠機會不大。因為，這次貸款利率下降幅度高的是短期貸款，越是貸款期限短，下調幅度就越高；越是貸款期限長，下調幅度就越小。而對商業性的房地產貸款來說，房地產開發貸款一般都在3-5年之間，其短期貸款比較少；對于個人住房按揭貸款來說，一般都會高于5年，而中短期貸款比較少。對個人住房按揭貸款來說，這次貸款利率下降的幅度最小，僅及短期貸款下降幅度的四分之一。本來這次貸款利率下降幅度就小，加上這種貸款利率結構性調整，那么其下降幅度更小。再加上，個人住房按揭貸款利率在2009年1月1日執行，那么這種微小的貸款下降更是把對個人住房按揭貸款的影響降低到最小極限。(安蕾蕾)