目前，美國(guó)正面臨自上世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)，但作為美國(guó)金融強(qiáng)勢(shì)地位象征的美元，卻在此次危機(jī)中顯示出特有的彈性。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新數(shù)據(jù)，自9月以來(lái)，美元對(duì)26種主要貨幣的貿(mào)易加權(quán)匯率上漲了8%。如果說(shuō)在幾個(gè)月前，專家們還在預(yù)測(cè)美元下跌還要走多遠(yuǎn)，現(xiàn)在則有觀點(diǎn)認(rèn)為，長(zhǎng)達(dá)7年的美元下行之勢(shì)已到了拐點(diǎn)。

　　一國(guó)貨幣走強(qiáng)，通常是該國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出色的體現(xiàn)，但美元近期走強(qiáng)則緣于其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)的弱化，顯示經(jīng)濟(jì)和金融困境并不是美國(guó)所獨(dú)有的問(wèn)題。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼斯·魯格夫認(rèn)為，作為事實(shí)上的世界儲(chǔ)備貨幣，美元實(shí)際上正受益于全球金融動(dòng)蕩的規(guī)模，雖然美國(guó)本身是金融動(dòng)蕩的源頭。美國(guó)輿論稱，這也許具有諷刺意味，但這場(chǎng)全球性的金融危機(jī)對(duì)危機(jī)發(fā)源國(guó)的貨幣起到了一種“營(yíng)養(yǎng)滋補(bǔ)品”的作用。

　　在華盛頓彼得森經(jīng)濟(jì)研究所舉辦的一次研討會(huì)上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，美元近期走強(qiáng)顯示美元暫時(shí)還無(wú)可替代。過(guò)去幾個(gè)月，各國(guó)銀行在通過(guò)正常渠道從銀行間拆借資金基本陷于停滯狀態(tài)后，爭(zhēng)相增加美元儲(chǔ)備。9月17日，雷曼兄弟破產(chǎn)導(dǎo)致全球股市天旋地轉(zhuǎn)，外國(guó)投資者紛紛購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，將國(guó)債收益率幾乎降到零。最新的數(shù)據(jù)顯示，外國(guó)央行在過(guò)去4個(gè)星期里持有的美國(guó)國(guó)債增加了1000億美元。這說(shuō)明當(dāng)所有金融體系都遭遇困境時(shí)，外國(guó)投資者無(wú)奈地發(fā)現(xiàn)，美元依然是一個(gè)相對(duì)安全的選擇，即使這意味著考慮到通脹因素時(shí)他們的投資已處于實(shí)際虧損狀態(tài)。

　　過(guò)去7年來(lái)，歐元走強(qiáng)和美元下跌相伴，關(guān)于歐元崛起挑戰(zhàn)美元地位的議論很多。到今年7月，兩者匯率一度達(dá)到1∶1.6。美元貶值動(dòng)搖了世界對(duì)美元的信心，許多國(guó)家央行開始考慮減持美元資產(chǎn)。然而，隨著歐洲也成為金融危機(jī)的重災(zāi)區(qū)，投資者紛紛回歸美元。美林證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕特里斯認(rèn)為，危機(jī)面前，許多投資者認(rèn)為，由一個(gè)司機(jī)把舵的美國(guó)經(jīng)濟(jì)也許要比由多個(gè)司機(jī)把舵的歐洲經(jīng)濟(jì)要可預(yù)測(cè)得多。一位分析人士則形象地說(shuō)，“這個(gè)世界充滿病人，而美國(guó)則先于其他國(guó)家第一個(gè)求醫(yī)問(wèn)藥并享受重癥監(jiān)護(hù)的待遇。美國(guó)最早生病，也會(huì)最早復(fù)蘇”。

　　美元升值有雙重效應(yīng)。美國(guó)政府正在籌集資金救市，而資金來(lái)源主要是出售給外國(guó)政府的債券，因此，美元升值將降低美國(guó)政府的籌資成本，美元升值也有利于抑制通脹。美元升值是近期以美元計(jì)價(jià)的石油及其他大宗商品價(jià)格下跌的原因之一。對(duì)擔(dān)心通脹的央行特別是美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一個(gè)好消息，可有更大降息余地以刺激經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，《華爾街日?qǐng)?bào)》分析認(rèn)為，由于許多美國(guó)地方政府和企業(yè)在規(guī)劃明年預(yù)算時(shí)以每桶105美元為參考，如果油價(jià)穩(wěn)定在目前的每桶80美元上下，將相當(dāng)于為美國(guó)經(jīng)濟(jì)提供了2750億美元的刺激方案。

　　美元走強(qiáng)的負(fù)面效應(yīng)主要體現(xiàn)在對(duì)美國(guó)出口的影響上。出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要引擎之一。今年第二季度，美國(guó)出口增幅年率達(dá)9%，很大程度上歸功于美元貶值。美元走強(qiáng)如果持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，勢(shì)必影響美國(guó)出口的競(jìng)爭(zhēng)力，不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，現(xiàn)在就斷言美國(guó)出口增長(zhǎng)將終結(jié)還為時(shí)尚早。盡管美元升值較快，但與本世紀(jì)初美元的價(jià)位相比，美元幣值仍然很低。同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)正以5%的年率增長(zhǎng)，向發(fā)展中國(guó)家的出口將繼續(xù)支撐美國(guó)出口增長(zhǎng)。

　　美元走強(qiáng)是曇花一現(xiàn)，還是像一些人所斷言的那樣已到了拐點(diǎn)？一些專家預(yù)言，美國(guó)巨額救市造成財(cái)政赤字劇增將對(duì)美元走勢(shì)構(gòu)成壓力，這是導(dǎo)致美元弱化的一個(gè)長(zhǎng)期因素。隨著危機(jī)暫時(shí)平息，美元將繼續(xù)恢復(fù)下行趨勢(shì)。另一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，最終影響目前并不清楚。美國(guó)的國(guó)債規(guī)模在GDP中的比例還處于適度狀態(tài)。與財(cái)政赤字相比，經(jīng)常賬戶赤字對(duì)美元的走勢(shì)影響更明顯。國(guó)際貨幣基金組織的預(yù)計(jì)顯示，美國(guó)的經(jīng)常賬戶赤字近年有明顯改善，其在GDP中的比例明年將從2006年的6%下降到3.3%，這顯然是支持美元繼續(xù)走強(qiáng)的因素。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美元未來(lái)走勢(shì)意見(jiàn)不一，但有一點(diǎn)是共識(shí)，即相對(duì)長(zhǎng)期而言，美元走勢(shì)取決于外國(guó)投資者對(duì)美元資產(chǎn)的興趣。如何確保外國(guó)投資者的興趣？這是美國(guó)面臨的一個(gè)考驗(yàn)。(馬小寧)