2月14日,中國中央電視臺發布的一項調查稱,近7成中國民眾對2009年中國經濟達到甚至超過8%的增長懷有信心。 中新社發 五河 攝
——如何看待CPI的持續回落
中央黨校經濟學部教授 曹新
編輯同志:
今年2月國家統計局公布的數據顯示,1月CPI同比上漲1%,漲幅較上月回落0.2個百分點,這是自2008年5月以來CPI增幅連續9個月回落,也創下了31個月來的新低。PPI同比下降3.3%。
請問,為什么CPI和PPI都會有所回落?回落的原因是什么?由此會進入通縮時代嗎?
讀者 山寨流沙
CPI和PPI數據在同一天公布,這有助于人們對中國經濟形勢進行判斷。綜合近期有關方面公布的一些數據以及其他信息分析,業內專家普遍認為,中國經濟呈回穩跡象:曙光初現。但對中國經濟是否出現通貨緊縮,以及如何應對通貨緊縮風險仍有不同看法。
從CPI的走勢我們可以看出需求層面正在回暖,因為2009年1月CPI1%的增長是在2008年1月CPI增長7.1%的高基數上增長的,因此并不算低。但這并不排除2009年春節提振消費的作用。這也正是業內專家普遍認為中國經濟有回穩跡象的重要理由之一。2月發布的其他數據也支持了這種觀點。2月公布的中國采購經理人指數(PMI)顯示,該指數在2009年1月比2008年12月上升了4.1個百分點,達到45.3%,連續2個月呈現回升態勢。由于春節原因,2009年1月比 2008年1月少5個工作日,比2008年12月少6個工作日,但1月外貿出口值比2008年同期增長6.8%,比2008年12月增長10.1%,實現貿易順差391億美元,同比增長102%,比上月多增1.2億美元。此外,銀行新增貸款大幅增加。數據顯示,1月銀行新增貸款突破16000億元。從信貸轉化成投資的角度,2009年初的信貸大幅增加,為全年投資增長奠定了基礎。信貸年初的投放,也為貨幣周轉帶來的乘數效應打開了空間。2009年初,我國宏觀經濟先行指標都出現環比反彈。由此我們可以認為,中國經濟復蘇的“星星之火”已經出現。
當然,人們之所以高度關注CPI,主要因為這一指數是衡量通貨膨脹或通貨緊縮的重要指標。通貨膨脹系指總物價或一般物價水平的持續上漲,貨幣供應超常規增長,較多的貨幣追逐較少的商品,投資和消費需求過旺,社會信用膨脹,生產過熱。這是大家較為熟悉的一種經濟現象。
而通貨緊縮則是與通貨膨脹相反的一種經濟現象,是指商品和服務價格的普遍地持續下跌,而非局部地、暫時性地下跌。美國著名經濟學家斯蒂格利茨認為,通貨緊縮表示一般價格水平的持續下降。通貨緊縮會導致許多企業微利甚至虧損;就業機會減少,失業人數增加;市場需求量下降,導致部分企業或者關門,或者開工不足,生產能力閑置;農產品銷售發生困難,造成廣大農民增收緩慢;使經濟結構的調整不僅缺少寬松的宏觀經濟環境,甚至還存在較大阻力;由于企業經濟效益下降,還會導致財政稅收減少等。對于通貨緊縮如果不及時治理或者治理不力,出現經濟衰退的可能性就會大大增加。
因此,在當前世界經濟危機和中國宏觀經濟形勢下,針對CPI增幅的持續回落,學界、業界普遍擔憂出現通貨緊縮不無道理。一些專家認為,剔除食品價格以及春節因素的影響,我國通貨緊縮壓力并未有明顯減弱。通貨緊縮仍是中國經濟未來要面對的最大風險。從中國宏觀經濟運行的現狀來看,筆者認為,短期來看,通貨緊縮的風險在增加,甚至到2009年上半年CPI指數還會延續低位或出現負增長,但2009年全年不會出現嚴重的通貨緊縮。因為長期通貨緊縮發生的條件是貨幣供應量的持續減少,而中國這種長期通貨緊縮的條件并不存在。正如國泰君安的研究報告所說,2008年11月以來中國寬松的貨幣政策、我國正在進行中的資源能源價格改革、國際普遍的零利率現狀和全球能源需求等眾多問題,各種因素綜合作用將逐步推高下半年物價數據,2009年的中國CPI和PPI數據不可能出現持續回落,通貨緊縮的局面將在下半年發生改變。
盡管2009年中國不會出現嚴重的通貨緊縮,但從1月CPI的走勢來看,為了防范通貨緊縮風險,我們仍應采取有效的宏觀政策來防范和抑制嚴重通貨緊縮的發生。一些學者認為,盡管通貨緊縮有可能來臨,但降低利率可以降低通貨緊縮的預期,未來利率可降的空間還比較大。降息既可以減輕企業負擔,也能減輕消費者負擔。而另一些學者則認為,由于CPI不斷下降,我國已連續3個月保持正利率,加上近一段時間以來銀行貸款增速驚人,因此短期內沒有必要再度大幅降息。筆者認為,CPI走勢不應作為調整利率的唯一指標,當前市場流動性充裕,短期沒有必要大幅降息,但更多擴大內需的宏觀政策仍然值得期待。除貨幣政策外,財政政策方面,我國增加赤字、擴大財政支出的空間仍很大,擴大內需、刺激出口、增加就業等其他各項政策措施也應寄予厚望。
防范和抑制通貨緊縮的最主要的方面是擴大居民消費。拉動經濟增長,消費重于投資,擴大內需靠投資更應靠消費,擴大內需關鍵在于啟動消費。毋庸置疑,中國經濟增長的主要立足點在于擴大內需,但擴大內需的著力點則在于擴大消費需求。啟動內需要啟動消費需求,刺激經濟增長要刺激消費增長,這是中國經濟增長主要立足于擴大內需的著力點。
因此,積極擴大內需的一個重要方面就是要正確處理好投資與消費的關系,處理好生產與消費的關系,處理好供給與需求的關系。一方面要繼續擴大投資需求,另一方面要加緊推進經濟結構的戰略性調整。不僅要擴大投資性的需求,而且要注重最終消費需求;不僅要通過投資來解決就業問題,拉動經濟增長,而且要通過結構調整,提供適銷對路的商品來擴大最終消費需求,以促進中國的經濟增長。同時,還要鼓勵消費,培育消費,引導消費,保護消費,提高最終消費率。這樣的話,CPI的持續回落就可以遏止,通貨緊縮就不可能發生,中國的經濟增長就能從根本上得到持久的支撐。
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