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          人民幣匯率問題進入新敏感期 最好“不折騰”
        2009年02月24日 10:04 來源:中國財經報 發表評論  【字體:↑大 ↓小

          在美國國務卿希拉里訪華前夕,人民幣匯率再起風波。

          由于日前媒體報道稱,中國發改委一名官員表示人民幣會貶值到1美元兌換7元人民幣,而致使銀行間交易市場出現拋售人民幣局面。

          盡管此后有關方面予以澄清,但人民幣匯率問題顯然進入了一個新的敏感期。

          這名中國官員的講話究竟真否,不得而知。但市場對人民幣匯率走向的擔心,顯然已經超出了經濟因素的考量。如果此時拿匯率說事,則意味著中美兩國有些政治角力的味道。

          現時的國際背景是,美國在業已生效的刺激經濟計劃中,保留了“購買美國貨”條款,這意味著奧巴馬推行局部的貿易保護主義不可避免,而此前美國財長蓋特納在任職聽證會上更是指責中國操控匯率。這兩方面因素加在一起,無疑會引發中國的適度反彈。如果中國官員有關匯率的講話確有其事,外界當并不奇怪。這種講話與其說是政策暗示,倒不如可看作是外交推手。畢竟在中國外需急劇下滑情況下,如若進行匯率適度貶值,也在情理之中。此時拿人民幣匯率說事,則意在與希拉里的交手中,占據主動。

          僅從匯率本身而言,在過去的一年里,人民幣匯率實際保持著升值的態勢。到去年10月前,人民幣一直保持著對美元穩步升值,而人民幣有效匯率則大幅攀升。其中名義有效匯率,從去年3月的98.93,上升到去年11月的114.38,8個月上漲15.62%。實際有效匯率,則在同期從99.36,上升到113.190,上升幅度為13.92%。名義和實際有效匯率,均在去年11月見頂后,開始回落。從去年下半年人民幣有效匯率表現看,中國政府并沒有為了擴大出口,而采取本幣貶值的作法。從這個角度講,蓋特納對人民幣匯率的指責,顯然是站不住腳的,其恐怕是醉翁之意不在酒。

          在去年10月金融危機惡化后,人民幣對美元出現貶值情況,這應該是市場力量決定的。由于中國長期以來的增長模式是依靠出口,因而,在出口急劇下滑后,市場出現對人民幣貶值的預期,顯然是合乎情理的。人民幣對美元匯率的走軟,并不能說明中國政府進行了人為調控。

          如果撇開人民幣匯率問題后面的政治因素,僅從經濟角度看,美國對人民幣匯率的指責不僅無助于減少美國赤字,反而會因引發反彈而妨礙中國的結構調整。

          依筆者看,盡管人民幣在短期存在貶值的市場壓力,但中長期還會繼續升值。而對于貨幣管理當局而言,主動進行本幣貶值,并不是最佳選擇。理由如下。

          第一,人民幣貶值無法提振出口。眾所周知,此次金融危機引發的中國出口下滑,主要是外需急劇下降所致。在發達國家“去杠桿化”過程中,消費下降是一個漸進的過程。在可見的一至兩年時間里,外需都會處于下滑的局面。因而,依靠貶值刺激出口的效果并不佳。

          第二,人民幣貶值可能引發周邊國家的貨幣連鎖貶值。果真如此的話,這會使發展中國家的貿易條件輪番惡化,不僅無法刺激本國出口,實際反而將國內資源補貼給了國外消費者。

          第三,貶值即便可以產生短期效應,但對于業已進行的結構調整來說,無疑是潑瓢冷水。中國出口企業的破產倒閉,固然有外需下降因素,但其中也不乏外貿調整的正常結果。如果一味以短期政策來刺激出口,則會加大未來結構調整的難度。

          第四,人民幣貶值會刺激資金外流。一旦外資形成人民幣貶值預期,將會大規模流出,從而導致房地產等資產市場更加動蕩,不利于經濟穩定。

          因此,人民幣貶值不僅無益于短期刺激出口,更有礙于中長期的結構調整。保持政策穩定,尊重市場內在規律,當是最好的政策選擇。在當下,人民幣匯率最好“不折騰”。(劉杉)

        【編輯:藍玉貴
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        我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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