中國證監(jiān)會發(fā)審委9月7日無懸念地通過了對中國建設(shè)銀行股份有限公司A股的首發(fā)發(fā)行審核。這意味著備受矚目的建行A股發(fā)行將正式啟動，并拉開下半年超級大盤股回歸A股的序幕。

　　建行招股書申報稿顯示，本次計劃發(fā)行不超過90億股A股，按上周五港股收盤價6.94港元計算，建行此次在A股市場募集資金將有望超過600億元，創(chuàng)下歷史紀錄。這樣大規(guī)模的發(fā)行對市場是否會造成沖擊將成為市場關(guān)注的焦點。

　　A股足以承受擴容之“重”

　　2007年8月9日，中國A股市場總市值達到21.1465萬億元，超過2006年時的GDP總額21.09萬億元，寫下首次超越GDP的紀錄。從年初的10萬億元，到4月的15萬億元，再到8月的20萬億元，滬深總市值的增長速度明顯比去年有加速趨勢。

　　與此同時，市場震蕩中，A股市場的存量資金也在不斷刷新歷史紀錄。根據(jù)上海證券報和申銀萬國證券研究所共同推出的最新一期《股市月度資金報告》顯示，7月份，A股市場的存量資金凈增了740億元。截至7月末，A股市場存量資金已然達到10800億元，再次刷新歷史峰值。

　　“建行上市并不會對A股市場造成沖擊�，F(xiàn)在的市場足以承受巨輪駛?cè)搿！币环治鋈耸恐赋觥?006年6月份IPO重啟初期，二級市場剛剛開始從熊市復蘇，大盤震蕩頻繁，投資者入市心態(tài)謹慎，日均成交量僅為300-400億元，在這種基本沒有新資金入市的環(huán)境下，超大盤股發(fā)行消息勢必對資金面構(gòu)成壓力。

　　7月5日中行上市時，滬指因為中行的上漲全日指數(shù)上漲37點，但隨即陷入近一月的調(diào)整，當時的市場對“巨無霸”上市對市場的影響尚存在疑慮。而到10月27日工行登陸上交所之際，滬指當日雖微跌0.19%，顯示出一絲擔憂，但隨即在工行的帶動下，一口氣直奔三千點。市場承受能力和思維的轉(zhuǎn)變可見一斑。

　　分析人士指出，目前市場的供需格局已今非昔比：隨著優(yōu)質(zhì)大盤股的陸續(xù)發(fā)行A股上市公司質(zhì)量和盈利水平大幅提高，投資者入市踴躍，基金發(fā)行量顯著增加，財富效應(yīng)吸引大量儲蓄資金入市，日均交易量放大至千億元以上，充裕的資金面令A股市場面對的更多是大量資金追逐有限的優(yōu)質(zhì)上市公司造成的求大于供的結(jié)構(gòu)性失衡。因此，在這種優(yōu)質(zhì)上市公司吸引充裕流動性進入股市的大環(huán)境下，大盤股發(fā)行的擴容壓力不僅不再存在，反而有利于緩解供不應(yīng)求的局面。

　　數(shù)據(jù)顯示，2006年10月份以來，A股市場總?cè)谫Y規(guī)模不斷增長，工行、平安和人壽等超級大盤股陸續(xù)登陸A股市場，顯示一級市場容量明顯擴大。大盤績優(yōu)股的發(fā)行越來越受到投資者的青睞，工行和人壽等超大盤股發(fā)行凍結(jié)資金均超過1萬億元，其中最近完成的中遠、交行和中信銀行凍結(jié)資金總額分別高達1.63、1.45和1.4萬億元，顯示市場資金面非常充裕，完全可以容納建行等超大盤股的發(fā)行。

　　建行有望受到

　　“大”“小”資金熱捧

　　2006年以來，基金發(fā)行量顯著增加，各類基金累計發(fā)行超過7000億元，市值達到近1.7萬億元，QFII額度也不斷提高。據(jù)統(tǒng)計，新基金發(fā)行數(shù)量加上老基金拆分，8月基金新增資金達到了近2000億元。在這一市場環(huán)境下，建行憑借其規(guī)模優(yōu)勢及核心競爭力成為基金、保險及QFII等機構(gòu)投資者的理想投資品種在情理之中。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，7月份，A股市場的存量資金凈增了740億元。來自申銀萬國研究所對市場資金的分層抽樣監(jiān)測顯示，7月份市場資金的進出幾乎全和新股申購事件有關(guān)。而除了這些新股申購的交易日外，市場日存量資金變動很小。

　　“市場打新股的習慣將會形成對建行上市的追捧�！逼桨沧C券銀行業(yè)分析師邵子欽認為。資料顯示，建行在諸多領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，加上市場資金充裕，在這樣的背景下，以基金為代表的機構(gòu)投資者大比例配置未來的建行A股勢在必然。記者采訪的幾位基金經(jīng)理就表露出這樣的想法�！八�有的機構(gòu)都會申購，既出于二級市場大幅高于一級市場的溢價考慮，也是因為看好建行的股價�！币晃换�金經(jīng)理表示，應(yīng)該會把現(xiàn)在的空閑資金全部用于網(wǎng)下申購。

　　“此外，從兩地上市大盤銀行股A股較H股平均有50%的交易溢價來看，預計市場對建行發(fā)行后的二級市場表現(xiàn)有良好的預期，巨大的財富效應(yīng)也將支持本次發(fā)行獲得廣大中小投資者的熱烈歡迎。”一位分析師指出。在建行城建大廈銀行網(wǎng)點處，記者在排隊等候繳費時，就看到不少客戶在詢問建行工作人員建行A股何時網(wǎng)上申購，何時上市。

　　隨著建行的上市，A股市場迎來又一枚定海神針�！敖ㄐ杏�利水平優(yōu)異，發(fā)行規(guī)模巨大，上市后對市場有顯著的影響力，對于改善上市公司結(jié)構(gòu)，提高上市公司質(zhì)量具有重要的意義�！币换�金經(jīng)理表示。近段時間以來，“藍色泡沫”引起了市場的爭議，這也反映了當前流動性過剩問題依舊突出，股市亟需注入“有效供給”。建行此時的A股上市，無疑將會給國內(nèi)資本市場注入新鮮血液，不僅可以在一定程度上緩解藍籌股泡沫，也會為投資者樹立又一個重要的投資風向標，對于A股市場長期健康發(fā)展具有重要的意義。

　　而對于目前正在討論的紅籌股回歸問題，建行回歸也會起到良好的示范效應(yīng)。近期，中國石油、神華能源、中煤能源、中海油等紛紛傳出即將回歸A股市場的消息。建行A股發(fā)行的正式啟動將拉開下半年超級大盤股回歸A股的序幕。專家指出，隨著更多的大盤藍籌股登陸A股市場，優(yōu)質(zhì)企業(yè)在國內(nèi)上市能夠讓國內(nèi)投資者分享它們所創(chuàng)造的財富，并提升中國資本市場的競爭力。(袁媛 丁燕敖 王堯)

　　歷次大盤股上市表現(xiàn)及指數(shù)反應(yīng)

　　寶鋼上市引發(fā)上漲

　　2000年12月，寶鋼股份(18.87,-0.70,-3.58%)(600019)上市后出現(xiàn)一波上漲，整個A股市場受其帶動也出現(xiàn)一定幅度上漲。不過從市場表現(xiàn)可以看出，雖然在2001年2月后寶鋼股份出現(xiàn)調(diào)整，但上證指數(shù)依然出現(xiàn)了幾個月的上漲，寶鋼股份與大盤的走勢發(fā)生了一定程度的背離。

　　中石化上市領(lǐng)跌股指

　　2001年8月，中國石化(16.86,-0.60,-3.44%)(600028)上市首日沖高4.7元，市場普遍認為該股定價偏高，隨后該股震蕩下跌，并帶動大盤震蕩下跌，該股在2002年1月最低下探2.96元后才止住下跌步伐。

　　長電上市領(lǐng)漲大盤

　　2003年11月，長江電力(20.49,0.00,0.00%)(600900)的連續(xù)上漲成為推動大盤上漲的主要推動力。從市場走勢可以看出，長江電力上市后震蕩走高，周K線連續(xù)收陽，受長江電力上市后不斷走強的影響，上證指數(shù)月K線也連收5根陽線。

　　中行上市引發(fā)回調(diào)

　　2006年7月5日，中國銀行(6.19,-0.20,-3.13%)(601988)上市當日最高摸至4.05元，收于3.97元，隨后一路下跌，跌至8月7日的3.18元才止跌。(正如修改意見所示：前后矛盾，4.22比4.05元要高)與此同時，中行上市當日一度帶動滬綜指上漲73.67點，至收盤時仍上漲37.01點。隨后滬綜指一路下跌，跌至8月7日的1541.41點才止跌。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，市場借中行虛增指數(shù)進行了調(diào)倉換股。(CIS)