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      2. 皮海洲:上海電氣上市帶來了IPO的三大困惑

        2008年12月09日 09:50 來源:天府早報(bào) 發(fā)表評(píng)論




              國內(nèi)最大的綜合型裝備制造業(yè)集團(tuán)之一——上海電氣集團(tuán)股份有限公司,12月5日正式在上海證券交易所掛牌上市,股票簡稱為“上海電氣”,股票代碼為“601727”。上海電氣2005年4月在香港H股上市。此次,通過換股吸收合并原上電股份(600627)實(shí)現(xiàn)A股上市,換股后的上電股份退市。上海電氣回歸A股首日收漲42%換手超五成。 中新社發(fā) 海牛 攝


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          在經(jīng)過了2個(gè)多月的等待后,滬深兩市終于在上周五迎來了首只新股上海電氣的上市。繼上市首日大漲42.26%之后,本周一(12月8日),該股又早早地封上了漲停板。不過,對(duì)于A股市場來說,上海電氣的借殼上市,無疑帶來了IPO的三大疑惑。

          首先,新股IPO開閘還有多遠(yuǎn)?由于股市持續(xù)低迷的原因,IPO審核工作自從9月17日最后一次發(fā)布發(fā)審委工作會(huì)議公告之后起就一直處于停頓狀態(tài)。而新股上市從9月25日華昌化工上市以后,也已經(jīng)停頓了2個(gè)多月的時(shí)間。然而,在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)等待過會(huì)的企業(yè)據(jù)悉多達(dá)300家之多,已過會(huì)但未上市的公司也有36家。管理層融資的壓力無疑是巨大的。盡管證監(jiān)會(huì)有關(guān)人員公開表示,近期不會(huì)啟動(dòng)中國建筑等大盤股的上市。然而,自始至終,中國證監(jiān)會(huì)并沒有公開宣布暫停新股發(fā)行上市,而只是強(qiáng)調(diào)新股發(fā)行上市會(huì)按市場情況控制和把握節(jié)奏。如今,隨著近期股市行情的轉(zhuǎn)暖,公司債與公開增發(fā)迎面撲來,上海電氣借殼上市又大獲成功。此舉被市場認(rèn)為是管理層探測風(fēng)向的氣球。鑒于上海電氣上市受追捧的程度,也許新股IP0的重新開閘就在眼前。

          其次,新股上市為何不實(shí)行全流通?上海電氣A股上市,目前允許流通的股份只有6.16億股,占全部A股總數(shù)的6.46%。而限售流通的 A股卻高達(dá)89.19億股,占A股總數(shù)的93.54%,是目前允許流通股票總數(shù)的14.48倍。這無疑是又一個(gè)海通證券。這實(shí)在是一件令人難以理解的事情。一方面,目前大小非和大小限嚴(yán)重地困擾著A股市場的發(fā)展,投資者因此而備受煎熬;另一方面,新股上市又在制造著數(shù)倍、十幾倍甚至幾十倍于目前流通股本的大小非,如此一來,這大小非問題何時(shí)才能徹底解決?

          其三,新股發(fā)行上市泡沫何時(shí)休?本周一,上海電氣漲停板的價(jià)格為7.48元,定位似乎并不高,同4.78元的發(fā)行價(jià)相比,也只有56%的漲幅,似乎很 “合理”。然而,如果根據(jù)上海電氣2008年預(yù)計(jì)每股收益0.24元來計(jì)算,它的發(fā)行價(jià)市盈率就接近20倍,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于9月份在中小板最后上市的華昌化工12.36倍的市盈率。而上海電氣的總股本卻是華昌化工總股本的47.675倍。如果從公司的成長性來說,則上海電氣同華昌化工之間根本就無法比較。

          上海電氣本周一收盤價(jià)市盈率超過30倍,大大高于滬深股市18倍左右的平均市盈率。上海電氣之所以能在上市之初獲得較高的市盈率定位,當(dāng)然與市場的投機(jī)炒作有關(guān),但更重要的還是與其流通股僅占全部A股6.46%的比例有關(guān)。如果將流通股的比例大幅增加,甚至全流通,那么上海電氣的定位就很難有現(xiàn)在的市場價(jià)了。這也意味著將來一旦上海電氣的大小非上市流通,上海電氣的流通股東就又要像海通證券的流通股股東一樣充當(dāng)冤大頭了。

        編輯:位宇祥】
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