在日前召開(kāi)的華夏基金年度投資策略報(bào)告會(huì)上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源指出，未來(lái)兩個(gè)月物價(jià)將繼續(xù)下行，目前的風(fēng)險(xiǎn)已不是通脹。如果農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回落幅度過(guò)大，將不利于農(nóng)民增收。燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生表示，目前股市泡沫基本散去，市場(chǎng)進(jìn)入相對(duì)合理估值區(qū)間。應(yīng)改革新股發(fā)行制度，使股票估值合理。

　　擴(kuò)大投資遏制經(jīng)濟(jì)下行

　　會(huì)上，姚景源表示，金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大影響是出口。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速下降，消費(fèi)需求也在下降，從而對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的需求減少。目前中國(guó)要千方百計(jì)地穩(wěn)住出口，但根本來(lái)說(shuō)，出口取決于外部條件。

　　姚景源說(shuō)，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)率、通脹率和國(guó)際收支平衡等方面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面是好的。支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Α�—工業(yè)化和城市化沒(méi)有發(fā)生變化，應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)充滿(mǎn)信心。如果要擴(kuò)大內(nèi)需，遏制住經(jīng)濟(jì)下行的壓力，就是要抓投資。

　　股市估值相對(duì)合理

　　燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生認(rèn)為，股市泡沫基本散去，市場(chǎng)進(jìn)入相對(duì)合理估值區(qū)間。但證券市場(chǎng)還處在大調(diào)整周期，2009年將是重新確立市場(chǎng)估值標(biāo)準(zhǔn)的一年。

　　華生表示，國(guó)際經(jīng)濟(jì)還面臨諸多不確定性，我國(guó)證券市場(chǎng)盡管進(jìn)入相對(duì)合理估值區(qū)間，但還不能說(shuō)它已被嚴(yán)重低估。我國(guó)證券市場(chǎng)正進(jìn)入全流通時(shí)代，它的估值標(biāo)準(zhǔn)在發(fā)生變化。資本市場(chǎng)要成為強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)是大大降低政府持股比例，而不能寄希望于限制股票的流通量。

　　華生認(rèn)為，在現(xiàn)在還沒(méi)有流通的股票中，“大小非”只占1/3，因此目前對(duì)市場(chǎng)影響最大的并不是“大小非”，而是限售股。對(duì)限售的條件越來(lái)越放寬、限售的時(shí)間越來(lái)越短，是證券市場(chǎng)健康發(fā)展和進(jìn)入良性循環(huán)的基本前提。新股發(fā)行制度應(yīng)進(jìn)行改革，使股票估值合理，特別是大盤(pán)股一定要改變首日上市極少一部分、定價(jià)嚴(yán)重脫離基本面的情況。應(yīng)在限售條件上放寬，使股票上市第一天就有一個(gè)相對(duì)合理的估值區(qū)間。

　　貨幣政策有較大操作空間

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示，出口、投資和消費(fèi)面臨的壓力正全面釋放。短期內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策的刺激，可能將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率穩(wěn)定在7%以上，甚至在明年下半年將其拉升到8%的水平。貨幣政策在這個(gè)領(lǐng)域有相應(yīng)操作空間。

　　高善文說(shuō)，出口和投資對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的影響已體現(xiàn)出來(lái)。國(guó)際原材料價(jià)格暴跌帶來(lái)兩個(gè)影響，一是企業(yè)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和去存貨化過(guò)程，二是與開(kāi)采、加工、冶煉很多相關(guān)的投資在全球范圍內(nèi)紛紛下滑。這在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投資的沖擊非常大。今年四季度到明年，我國(guó)出口增長(zhǎng)將下降，明年出口增長(zhǎng)率有可能下降到-10%。進(jìn)入9、10月份，消費(fèi)開(kāi)始出現(xiàn)比較全面的壓力。從這個(gè)角度來(lái)看，消費(fèi)增長(zhǎng)的減速過(guò)程大概在今年9、10月份剛剛開(kāi)始，這個(gè)過(guò)程什么時(shí)候結(jié)束尚不得而知。

　　高善文表示，我國(guó)出口、投資和消費(fèi)面臨的壓力中，有一部分是一些長(zhǎng)期和結(jié)構(gòu)性因素，如出口和增長(zhǎng)方式的調(diào)整，有一部分是中期因素，如房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整。如果兩年內(nèi)可以完成調(diào)整，重新恢復(fù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持作用會(huì)非常大。( 韓曉東 徐暢 )