●雖然目前沒有多少證據(jù)證明中國食品價格的上漲勢頭正在向其他領域擴大，但是中國央行面臨的維持銀行實際存款利率為正的壓力依然存在

　　●由于第三季度單月CPI已連續(xù)上揚，投資者預計，年內(nèi)CPI均值或?qū)⑦_到4%左右。為了改善負利率局面，央行很有必要再次將基準人民幣貸款利率上調(diào)至少27個基點

　　8月份CPI漲幅以6.5%毫無懸念地刷新了10年新高！

　　9月11日，國家統(tǒng)計局公布的最新報告顯示，受食品價格大幅上漲影響，今年8月份全國居民消費價格(CPI)同比上漲6.5%，為今年月度最高漲幅，連續(xù)4個月創(chuàng)出新高。1-8月CPI累計上漲3.9%，明顯高于政府設定的不超過3%的全年目標。

　　“8月CPI漲幅之高出人意料，甚至超過了我們預計的6%。央行再次加息幾乎是板上釘釘之事。”渣打銀行首席經(jīng)濟學家王志浩如是說。

　　CPI數(shù)據(jù)引發(fā)了市場新一輪的通脹憂慮，以及對央行未來緊縮政策的憂慮。在這種擔憂心理下，昨日上證綜指大幅跳水，下跌241.32點至5113.97點，跌幅達4.51%。

　　豬肉價格成CPI引擎

　　統(tǒng)計顯示，8月CPI繼續(xù)呈現(xiàn)出農(nóng)村價格上漲超過城市，食品價格上漲超過非食品，消費品價格上漲超過服務類三大特點。

　　其中，占CPI權重1/3以上的食品價格漲幅8月份躍升至18.2%，較7月份15.4%的增速進一步提高。當月肉禽價格較上年同期的增幅也從7月份的45%上升至49%，鮮菜價格上漲23%，高于7月份的19%；糧食價格漲6.4%，同樣超過7月份6%的增長水平。

　　國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源認為，在食品中，漲幅最大的是豬肉。豬肉價格大幅上漲，除了成本因素，還有供應緊張的問題。由于高致病性藍耳豬病疫情的暴發(fā)，豬肉供應急劇縮減。生豬生產(chǎn)還存在周期問題，短期內(nèi)供應偏緊的問題還得不到解決。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，豬肉的需求量卻在上升。

　　農(nóng)業(yè)部“全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場信息網(wǎng)”9月11日發(fā)布的監(jiān)測顯示，和6、7月連續(xù)增長15%的速度相比，8月豬肉批發(fā)均價漲幅有所回落，但依舊處于高位，豬肉批發(fā)均價為每公斤20.15元，環(huán)比上漲6.8%，同比上漲86.5%。其中，四川價格最高，為每公斤23.39元。

　　姚景源估計，短期內(nèi)豬肉價格還下不來。受肉價居高不下影響，預計整個三季度CPI的漲幅都會較上半年要高一些。

　　除了受豬肉價格飆升，洪水泛濫導致蔬菜價格上漲也推助了食品價格的上升。農(nóng)業(yè)部“全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場信息網(wǎng)”監(jiān)測顯示，蔬菜價格8月陡升，環(huán)比漲幅比例平均在10%左右。

　　不過，8月份非食品價格增速溫和，漲幅僅為0.9%，與7月份持平。有意思的是，服裝價格從年初的穩(wěn)定水平逐步降低，8月降價勢頭進一步拉大(同比降價1%)。耐用消費品價格上漲回落到1.1%，而年初則超過2%。王志浩認為，整體看來，非食品價格沒有表現(xiàn)出通脹壓力有擴大跡象。

　　“雖然目前沒有多少證據(jù)證明中國食品價格的上漲勢頭正在向其他領域擴大，但是中國央行面臨的維持銀行實際存款利率為正的壓力依然存在。”王志浩說。

　　升息預期白熱化

　　在中國流動性過剩導致信貸持續(xù)增長、資產(chǎn)價格不斷飆升的背景下，CPI數(shù)據(jù)的出臺無疑再次點燃了市場的通脹預期。昨日，摩根大通隨即上調(diào)了其對中國2007年的通貨膨脹率預測，由此前的3.8%上調(diào)至4.1%，將2008年的通貨膨脹率預測數(shù)字上調(diào)至3.5%。

　　央行近期可能啟動年內(nèi)第五次加息的預期也白熱化。由于第三季度單月CPI連續(xù)上揚，投資者預計，年內(nèi)CPI均值或?qū)⑦_到4%左右。為了改善負利率局面，央行很有必要再次將基準人民幣貸款利率上調(diào)至少27個基點。目前該利率為3.6%。

　　此前，市場多預期央行可能最早將在10月年內(nèi)第五次加息。“但從目前情況來看，8月CPI同比漲幅的加速上行，和上周定向央票發(fā)行因素，都令市場認為央行加息可能隨時將至�！鄙虾Ｒ换�金公司研究員如是說。

　　不過，加息對信貸以及經(jīng)濟活動的影響有限，因為從充足的流動性、較低的實際利率，以及信貸增長的情況判斷，貨幣政策依然寬松。美國銀行預計，隨著國際食品價格企穩(wěn)，整體通貨膨脹率年底前將觸頂，但物價壓力仍可能揮之不去，因為投資繼續(xù)快速增長并且流動性過剩。

　　富國基金首席策略分析師林文軍認為，“考慮到剛剛發(fā)行2000億特別國債，相當于提高準備金率0.5%，接近歷史最高點。我們預計，央行不會馬上有進一步的調(diào)控措施。但央行很有可能在年內(nèi)加息一到兩次，以穩(wěn)定通脹預期。” (宋薇萍)