近期，貝爾斯登流動性告急同時股價大幅下跌的消息給中信證券與其的相互投資蒙上了一層陰影。對此，中信證券表示，公司將根據貝爾斯登近日發生的情況，對貝爾斯登的最新情況和擬議中的相互投資及業務合作計劃進行綜合評估。目前雙方尚未簽署任何正式協議，公司不能保證未來能夠達成最終協議。分析人士認為，中信證券與貝爾斯登的相互投資及業務合作前景不明，但對中信證券目前的業務不會造成實質性影響。

　　3月14日，美國第五大投資銀行貝爾斯登公司爆出資金流動性短缺危機。對此，中信證券今日發布《中信證券股份有限公司關于與貝爾斯登戰略合作事項進展情況的公告》。公告表明，中信證券與貝爾斯登擬議相互投資并進行業務合作，截至目前，雙方就協議主要條款的溝通及盡職調查工作尚未結束，尚未簽署任何正式協議，更未支付任何價款，公司不能保證未來能夠達成最終協議。中信證券將根據事態發展的最新趨勢和上述評估結果，確定與貝爾斯登戰略合作的方向和下一步的工作。

　　根據中信證券2007年11月2日披露的公告，中信證券擬認購貝爾斯登公司發行的約10億美元的可轉換信托證券，期限為40年。該可轉換信托證券可轉換為相當于信托證券轉換后貝爾斯登公司總股本的6%。同時，中信證券擬向貝爾斯登公司發行可轉換公司債券，期限為6年。該債券可轉換為相當于可轉換債券轉股后中信證券總股本的2%，發行金額不超過75億元。中信證券還將與貝爾斯登公司整合雙方在亞洲(非中國內地)的業務并在香港設立合資公司。根據當時的協議，兩者之間證券的轉換價格，都是2007年10月19日及之前的四個交易日的均價。中信證券去年10月19日收盤價為105.93元，貝爾斯登股價在120美元左右。但之后全球股市大幅下跌，中信證券與貝爾斯登的股價均大幅下跌。

　　分析人士認為，中信證券與貝爾斯登的相互投資及業務合作前景很難判斷，但目前中信證券的主要業務仍局限于國內，且尚未與貝爾斯登簽署正式協議，因此不會對其業績造成實質性影響。“但一旦交易告吹，可以說是中信證券國際化道路的一次挫折。”

　　在今日披露的中信證券2007年年報中，該公司特意論述了美國次貸危機對其的啟示。中信證券認為，次貸危機增加了全球滯脹的風險，全球經濟不確定性增大。因過度參與次貸投資業務，大批發達市場的頂級金融機構遭到重創，但仍有一些公司因風險控制合理而取得了較好的盈利。

　　反思并總結美國次貸危機，中信證券認為，國際化是分散風險的重要途徑。通過全球化分散國家風險，是西方發達金融機構最近十幾年的通行做法。目前，歐美主要金融機構在次貸危機中，市場價值普遍出現嚴重縮水，正好為擁有大量外匯儲備的新興市場國家和企業提供了反向收購的機會。(余喆)