持續單邊上揚的人民幣匯率呈現明顯的下跌態勢。記者昨天從中國外匯交易中心獲悉，當天人民幣對美元匯率中間價報6.8525，較上一交易日下跌24個基點。從7月29日起，人民幣對美元匯率連續第7個交易日走低，累計跌幅達220個基點。今年以來，人民幣匯率首度呈現“七連陰”的走勢。

　　7天跌去220點

　　人民幣此番跌勢引起諸多相關人士的關注。“自2005年7月匯改以來，人民幣匯率持續6個交易日以上下跌局面只有兩次，一次出現在去年8月份，另一次就是這次。”昨天，正忙著編寫匯率走勢圖的中資行外匯交易員小李對記者表示。

　　小李介紹，事實上，進入7月份以來,人民幣升值步伐就明顯放緩，“創新高”的次數尚不足5次，遠低于上半年約10次左右的月頻率數。小李認為，這一次的“七連陰”是人民幣升值步伐放緩的集中體現。

　　記者翻查中國外匯交易中心的數據發現，今年上半年，人民幣匯率呈現出明顯的單邊上揚態勢，不僅累計升值幅度達到6.5%，追平去年全年的升值幅度，而且單日的漲幅也動輒超出100點。進入7月份以來，這一局面已發生較大改觀。

　　為使人民幣匯率更加真實地反映市場供求關系，2005年7月21日，我國將之前的固定匯率制度改為有管理的浮動匯率制度。匯改至今，人民幣累計升值幅度已超出20%。

　　三原因促升值放緩

　　什么導致了人民幣兌美元匯率“七連陰”？

　　中行全球金融市場部分析師石磊認為有3方面原因。首先，美元最近一段時間的強勢促使人民幣走軟；其次，受人民幣快速升值影響，今年上半年，我國大批出口企業出現經營困難局面，對我國經濟增長形成掣肘。為緩解這一局面，放慢人民幣升值步伐，間接降低出口商品價格無疑是最為奏效的舉措；最后，國際金融市場上大宗商品價格的回落緩解了我國所面臨的輸入型通脹壓力，人民幣升值壓力已不如上半年。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，目前我國的人民幣匯率在很大程度上還扮演著調控工具的角色，而我國面臨著一個較大的問題就是出口企業出現的經營困難。為保護出口企業利益，管理層有理由將人民幣升值步伐放緩。

　　來自海關總署的統計顯示，受人民幣持續升值等因素影響，今年上半年，我國實現貿易順差990.3億美元，較上年同期下降11.8%。而對于這一現狀，海關總署發表公開文章指出，我國貿易順差已出現明顯降幅。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，受美聯儲持續降息影響，今年上半年，央行在控制通貨膨脹方面突出強調了人民幣升值的作用。眼下，美聯儲已宣布暫停降息，我國CPI漲幅已連續幾個月下跌，日益緩解的通脹壓力給人民幣匯率留下難得的“喘息空間”。

　　升值步伐將放緩

　　人民幣匯率此次“七連陰”是曇花一現還是有象征意義的端倪？

　　中行全球金融市場部分析師石磊認為，根據以上3方面理由可以推斷，今年4季度之前，人民幣匯率難以延續上半年單邊升值的格局。3季度，人民幣對美元升值幅度可能只有1%。

　　石磊解釋說，首先，從美元后期的走勢來看，受暫停減息等因素影響，下半年美元匯率將保持在一個相對穩定的水平。以此為前提，人民幣升值壓力將有所放緩；其次，從對出口企業的保護來看，從人民幣貶值到貿易條件改善至少需要半年時間，人民幣短期貶值難以改善出口企業的貿易條件。最后，從國內面臨的通脹壓力來看，4季度前，我國CPI漲幅仍將保持一個相對平穩的水平，其間人民幣升值壓力將有所減小。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇指出，早在年初，就有業內專家提出“人民幣升值前快后慢”的觀點。這種觀點認為，目前我國經濟增長仍很大程度上依賴于出口，在這種情況下，人民幣持續大幅升值將給我國出口企業帶來毀滅性打擊，經濟增長將受累于此。

　　另有細心的業內觀察家指出，眼下，管理層對人民幣匯率的描述已發生微妙變化。區別于以往，央行貨幣政策委員會于7月末公布的新聞稿中并沒有出現“增強人民幣匯率彈性”的表述，這或許暗示著央行將放緩人民幣升值步伐。

　　熱錢不會大批出逃

　　受人民幣持續升值和國際資本市場回暖影響，今年上半年，熱錢進入我國的速度明顯加快。在人民幣升值步伐放緩之時，這些熱錢是否會大批逃出中國，給我國帶來嚴重的經濟危害呢？

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇對此不予認同。他分析說，一國經濟持續向好發展是吸引熱錢“駐足”的根本原因。目前我國經濟增速雖出現下滑的苗頭，但長期向好。在全球經濟發展不景氣之時，中國還算是一個相對理想的“避風港”。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍指出，目前我國的經濟調控已由年初的“防通脹、防經濟增長過熱”轉移到“防通脹、確保經濟增速”上，與此相適應，貨幣政策和財政政策均出現適度微調，下半年我國經濟增速仍將保持一個較高水平，良好的經濟基本面將成為吸引“熱錢”的重要誘因。

　　中行全球金融市場部分析師石磊認為，熱錢的活動軌跡與次貸危機的進展有關。去年下半年，進入我國的熱錢曾出現撤離。而在今年上半年，次貸危機出現好轉，這部分錢又重新回到國內市場。眼下，次貸危機已度過最艱難的時刻，熱錢再度撤離的可能性并不大。(記者 陳琰)