自美國(guó)銀行減持建設(shè)銀行56億H股股份開始，外資銀行股東上演了拋售中資銀行股的開春大戲。盡管此前口口聲聲說對(duì)中資銀行有信心，對(duì)中國(guó)有信心，但他們的“紛紛跑路”無疑打擊了為其增值的中資銀行伙伴，還有眾多的投資者。

　　恐RBS拋售，李嘉誠(chéng)先走為上

　　繼瑞士銀行(UBS)悉數(shù)拋售中國(guó)銀行近34億H股獲利8.35億美元后，同期解禁的其它外資股東也躍躍欲試。據(jù)彭博社消息，李嘉誠(chéng)基金會(huì)通過旗下Magnitico以每股1.98港元-2.03港元的價(jià)格配售20億股中行H股。據(jù)此，基金會(huì)將從中套現(xiàn)5.24億美元。

　　資料顯示，2005年，作為蘇格蘭皇家銀行(RBS)牽頭的國(guó)際財(cái)團(tuán)(通過RBS China Investments共同持股209億股，8.25%)成員，李嘉誠(chéng)基金會(huì)間接持有近50.26億股中行H股，占整個(gè)財(cái)團(tuán)所持股份的24%。

　　“瑞銀拋售中行H股，主要是瑞銀自身存在問題。”國(guó)泰君安(香港)王晗認(rèn)為，次貸危機(jī)對(duì)它影響比較大，相關(guān)資產(chǎn)的撥備減記，使其流動(dòng)性趨緊。另外，2009年對(duì)中資銀行是個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，息差收窄、不良貸款問題暴露、中間業(yè)務(wù)收入下降等使其業(yè)績(jī)同比下降。而中資銀行的股價(jià)比去年10月底的價(jià)位有較大反彈，當(dāng)前股價(jià)對(duì)外資股東減持有吸引力。

　　雖然都是減持套現(xiàn)，李嘉誠(chéng)基金會(huì)和瑞士銀行減持原因大有不同。據(jù)王晗分析，李嘉誠(chéng)基金會(huì)先行減持中行20億股份，主要還是擔(dān)心蘇格蘭皇家銀行大幅減持可能對(duì)中行股價(jià)有較大壓力。

　　雖然中行發(fā)言人表示，“我們目前沒有收到RBS是否出售所持中行股份的消息，RBS目前還沒有表示出售所持中行股份的決定”，但RBS減持的可能并未因此消除。

　　“RBS有減持可能，除了此前接受政府救助，RBS還在10月份從匯豐控股中套現(xiàn)34.5億港幣。”王晗稱。

　　據(jù)《Financial Times》周三報(bào)道，RBS正考慮出售20億英鎊約4.3%的中國(guó)銀行股權(quán)。不過，該報(bào)援引知情人士稱，是否出售中國(guó)銀行股權(quán)仍未最終決定。但是中國(guó)銀行已經(jīng)意識(shí)到RBS的這一考慮。

　　市場(chǎng)亦有猜測(cè)，RBS被英國(guó)政府收購(gòu)后，急于出售資產(chǎn)以增加財(cái)報(bào)收益，也為政府日后脫手提供便利。

　　或許，從RBS的數(shù)次融資計(jì)劃可見其對(duì)現(xiàn)金的渴求。2008年11月，為充實(shí)資本，陷入危機(jī)的蘇格蘭皇家銀行公開配售150億英鎊，但股東僅認(rèn)購(gòu)了其中的0.24%，無奈只好以剩余股份向英國(guó)財(cái)政部融資。至此，英國(guó)政府持有其57.9%的股權(quán)。此前9月，蘇格蘭皇家銀行剛進(jìn)行了一次120億英鎊的增股融資計(jì)劃，一度創(chuàng)下了英國(guó)歷史上融資之最。

　　由于RBS是中國(guó)銀行第一大外資戰(zhàn)略股東，將手中的全部解禁股拋售可能性不大。但如果RBS決定減持，也是無奈之舉。“對(duì)中行股價(jià)會(huì)有影響，雙方的戰(zhàn)略合作可能也會(huì)受到影響。”王晗認(rèn)為。

　　不過，李嘉誠(chéng)基金會(huì)仍有剩余30億股份尚未拋售，投資者對(duì)其是否繼續(xù)拋售的擔(dān)憂猶存。但也有相關(guān)消息稱，李嘉誠(chéng)基金會(huì)已公開表示其持有的剩余近30億中行股份將不再拋售，而是長(zhǎng)期持有。本次減持套現(xiàn)所得將用作投資公益項(xiàng)目。

　　高盛不大可能拋售工行

　　對(duì)于李嘉誠(chéng)基金會(huì)的減持行為，中行發(fā)言人王兆文表示，李嘉誠(chéng)所持中行股份鎖定期已滿，是否選擇持有或出售，由其自己決定。李嘉誠(chéng)基金會(huì)所持股份并非直接從中行購(gòu)買，其是否出售中行股份沒有告知中行的義務(wù)。

　　然而，即使瑞士銀行、美國(guó)銀行為應(yīng)對(duì)危機(jī)無奈減持中資銀行的股份以自救，但短期內(nèi)紛紛套現(xiàn)的行為，在市場(chǎng)人士看來，中資銀行無疑成了外資機(jī)構(gòu)的“提款機(jī)”。其看空銀行股的行為也讓市場(chǎng)倍感心涼。

　　無論是瑞士銀行、李嘉誠(chéng)基金會(huì)減持中行，還是美國(guó)銀行減持建行，無一例外地選擇配售方式減持，而且配售價(jià)格均比二級(jí)市場(chǎng)價(jià)低，折價(jià)12%。

　　對(duì)此，王晗表示，通過折價(jià)配售來減持是合適的方式。直接在二級(jí)市場(chǎng)拋售股份達(dá)到一定金額時(shí)要在交易所披露相關(guān)信息，同時(shí)會(huì)對(duì)股價(jià)有很大影響。另外，配售價(jià)格較二級(jí)市場(chǎng)價(jià)打折，讓新的投資者在減持時(shí)有一定獲利空間。

　　截至目前，僅建行和中行就為瑞士銀行、美國(guó)銀行等外資股東貢獻(xiàn)了逾40億美元的現(xiàn)金收益。

　　此外，工行的外資股東是否也將在鎖定期滿拋售其H股的話題也備受關(guān)注。

　　目前，高盛集團(tuán)、德累斯登銀行、美國(guó)運(yùn)通公司等三家外資股東分別持有工行H股164.76億股(4.93%)、64.33億股(1.93%)、12.76億股(0.38%)。

　　值得關(guān)注的是，今年4月28日，高盛集團(tuán)、德累斯登銀行、美國(guó)運(yùn)通持有的工行H股都將有一半的股權(quán)上市流通。剩余一半股權(quán)將在10月20日解鎖。

　　與中行、建行不同，工行對(duì)于外資股東減持H股的擔(dān)憂有所舒緩。

　　昨日，工商銀行投資者關(guān)系部人士告訴記者，“外資股東要拋售股份，事先肯定會(huì)和我們溝通。根據(jù)我們和對(duì)方的日常溝通看，高盛并不缺錢，我們對(duì)高盛是很放心的”。

　　該人士稱，高盛到期拋售的可能性不大，一方面政府給了高盛“它不愿意要的錢”，另一方面，投資家巴菲特也給高盛投錢。至于其它兩家外資股東，是否拋售看高盛，而高盛不拋售的話將有積極的影響。即使其它外資股東都拋，對(duì)工行影響也不大。

　　不過，在王晗看來，工行外資股東存在減持的可能。“從PB看，工行等中資銀行估值相對(duì)較高，這本身對(duì)其外資戰(zhàn)略股東減持套現(xiàn)提供了一個(gè)較有利的條件。”

　　無獨(dú)有偶，律師黃祖斌也在其博客中寫到，“相對(duì)于美歐銀行股，中國(guó)的銀行股估值比較高。目前國(guó)內(nèi)銀行股的市凈率在兩倍左右，而蘇格蘭皇家銀行的PB在低迷時(shí)期只有不到0.1倍”。