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        時隔四年萬科再推股權激勵計劃 考核嚴過上次(2)

        2010年10月25日 09:17 來源:證券時報 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

          突出內生增長要求

          萬科此次期權計劃的另一大特色在于,公司明確提出了業(yè)績增長指標將根據(jù)股權融資情況進行調整,如期權有效期內實施股權融資將提高對凈利潤增長的要求,這在A股上市公司已推出的股權激勵計劃中尚屬首次。

          上述基本行權條件,僅僅是萬科期權計劃在公司不進行股權融資情況下的最低要求。該計劃規(guī)定,如果在期權有效期內萬科進行了增發(fā),若增發(fā)目的是為了收購資產(chǎn),則后續(xù)年度均應剔除因收購而產(chǎn)生的影響;若融資目的不是收購資產(chǎn),則計算行權條件時,應提高對后續(xù)各年度凈利潤增長率的要求。萬科董事會秘書譚華杰對此解釋說,調整的目的在于突出對內生增長的要求。理論上,凈利潤的增長只可能來自于兩方面,一是通過自身積累和提高經(jīng)營效率、凈資產(chǎn)回報率;二是通過股權融資增加凈資產(chǎn),從而使凈利潤規(guī)模增長。前者可以視作公司的內生增長,而后者則屬于外延式增長。萬科本次期權方案實際上對這兩種增長模式進行了區(qū)分,明確了不能以外延式增長來代替內生增長。基本行權條件中的凈利潤增長率要求,實際上是對內生增長的要求,如果做了股權融資,那么相應的總體增長率要求就要提升。

          房地產(chǎn)屬于資金密集型行業(yè),從過去幾年的情況來看,大型房地產(chǎn)企業(yè)的快速擴張往往都離不開融資的推動。譚華杰坦言,萬科在2005-2007年的高速增長,其背后也與資本市場的大力支持有密切關系。萬科在2006年和2007年連續(xù)成功實施股權融資,為公司的外延式增長提供了動力。萬科目前的規(guī)模已經(jīng)進入新的發(fā)展階段,需要由規(guī)模速度向質量效益型增長轉化,而近年來行業(yè)調控力度不斷加大,企業(yè)的融資環(huán)境也受到影響,因此無論是從外部環(huán)境,還是自身發(fā)展階段的角度出發(fā),預計未來一段時間,萬科將更為重視內涵式增長。

          激勵機制創(chuàng)造更大價值

          2010年4月及9月,國家兩次密集出臺房地產(chǎn)調控政策,尤其抑制投資性購房需求的措施,力度之大為歷史上前所未有,必將對市場產(chǎn)生顯著影響。如何看待萬科此時推出期權激勵計劃?

          對此,譚華杰表示,未來對房地產(chǎn)行業(yè)的調控將成為一種常態(tài),行業(yè)的周期性調整難以避免,但正因為如此,企業(yè)更需要建立立足長遠的激勵機制。他認為,股票期權激勵計劃是萬科戰(zhàn)略落地的一個重要環(huán)節(jié),目的在于建立股東和職業(yè)經(jīng)理人團隊之間的利益共享和約束機制,這一目標并不會因為市場環(huán)境的變化而改變。未來一段時期,行業(yè)確實會面臨諸多的挑戰(zhàn)。在這個時候,推出期權激勵計劃,一方面增強了股東對公司的信心,另一方面,也為管理團隊設定了明確的奮斗目標,有助于管理團隊在應對市場挑戰(zhàn)時更好的發(fā)揮積極性,為股東創(chuàng)造更大價值。而根據(jù)規(guī)則,上市公司期權計劃還需取得監(jiān)管部門的備案無異議,并提交股東大會審議,經(jīng)股東大會批準后,方能正式實施。記者 牛 溪 實習記者 蔡 楠

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        【編輯:位宇祥】
         
        直隸巴人的原貼:
        我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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