制造業資本大量向樓市和股市轉移，意味著什么？泡沫！隨著宏調政策的落實，雖然持續火爆的中國股市和樓市似乎開始降溫，但這在經濟學家郎咸平看來，現行的政策仍然是治標不治本。

　　制造業倒閉推高樓市泡沫

　　日前，經濟學家、香港中文大學教授郎咸平在國內發表“2008中國經濟走勢的演講”時指出，目前一些地區的房價走高，不是這個地區的經濟環境變得更好了，而是這個地區的經濟環境變得更壞。以深圳為例，深圳的房價去年翻了兩三番，是因為經濟持續惡化，尤其是企業家所面臨的投資營商環境持續惡化。企業家不想干了，把公司關了，或者把應該投資而不投資的錢抽出來打入樓市形成樓市泡沫。

　　他認為，目前看到的股市樓市泡沫并非流動性過剩造成的，最重要的原因是由于近幾年來整個國家投資營商環境的急速惡化，我們企業家把應該投資而不投資的錢擠壓出來形成虛擬資金打入股市打入樓市。“這是我認為最重要的第一筆資金——虛擬資金。第二筆資金就是腐敗款大量進入樓市和股市，第三筆資金是國際熱錢，第四筆資金才是我們老百姓的儲蓄款。”

　　目前所有宏觀調控的政策所針對的資金基本上是第三項和第四項。例如外國人不得買房的規定是針對第三項資金，第二套房貸的問題是針對第四項資金。“不能說針對第三第四項是無效的，但是目標是錯的。”我們所有的政策都沒有針對第一項和第二項資金進行調控，所以我們的宏觀調控力道不足，因為針對的資金方向是錯誤的。

　　看不出房價有明顯拐點

　　他說，當虛擬資金打入樓市拉抬房價之后，樓價過高，社會大眾承接力不足，因此造成很多地區有行無市的現象，深圳特別明顯。但是政府目前的緊縮政策，使得一般老百姓更難借到銀行按揭，而這是為什么最近成交量進一步大幅萎縮的原因。但是成交量少就難以有效壓低房價，因此，除了深圳等少數房價漲得過快的地區外，目前看不出房價有明顯拐點現象。

　　“那為什么深圳房價漲得最快，我的答案可能出乎大家意料之外，因為深圳地區倒閉的工廠增加最快，企業家關了工廠去炒樓，因而造成深圳樓價不合理的大漲。而這些虛擬資金一旦撤出進入別的省份或行業追逐利潤，深圳房價就開始有下跌跡象。”

　　中國經濟同時存在過熱過冷

　　郎咸平說，今天的中國經濟是一個全世界絕無僅有、獨一無二的二元經濟環境。也就是說，同時存在過熱、過冷。

　　哪些部門是過熱的？就是和地方政府推動公共建設有關的部門是過熱的，而民營企業部門大部分是過冷的。在這種二元經濟之下，由于宏觀調控力度極大，逼迫銀行向過冷的部門抽出資金，打入過熱的部門。因此越調控、過冷部門更冷，而過熱部門更熱。“這是一個銀行所主導的資金逆流債現象。”

　　郎咸平說，在我們地方政府以GDP為綱的理念之下，與投資建設有關部門是過熱的，比如鋼鐵、水泥、房地產是過熱的，中國的經濟增長主要就是靠這些固定資產投資而拉動，而這也是為什么我國固定資產占GDP的比重高達45%，幾乎高出日本和西方各國的一倍，而消費占GDP卻只有別人的一半，這就是經濟失衡的主因。

　　另外，大部分的民營企業是過冷的。這種二元經濟現象和股票市場的“二八”經濟現象非常類似。在這種特殊的二元經濟之下，宏觀調控將進一步失效。舉例而言，當中央銀行提高利率后，地方政府會因為提高利率而不搞建設嗎？為了提高GDP，照樣開膛破肚修橋鋪路不會停的。那么過冷部門就遭殃了，過冷部門基本上是民營企業的。宏調直接打擊了民營企業的投資意愿，他們做什么呢？在這種逐漸惡化的投資營商環境之下他就不想投資了，會擠壓出更多的虛擬資金進入過熱部門炒股炒樓。最后，過冷部門由于資金流出，結果更冷，過熱部門由于接受了他的資金變得更熱。這便是中國經濟面臨的危機。

　　制造業大國不是中國是美國

　　為什么投資營商環境急速惡化？

　　郎咸平說，在整條國際分工的產業鏈上，中國被定位在了價值最低的制造業。“你千萬不要再認為中國是制造業大國。真正的制造業大國不是中國，是美國。”它只是把整個制造業產業鏈里面價值最差的部分給我們中國人做，這就是我們目前在干的事。以芭比娃娃為例，在美國市場沃爾瑪9.99美元芭比娃娃，中國的出廠價是多少？1美元。

　　那么剩下的9美元是誰創造的？就是產品設計、倉儲運輸、訂單處理、批發經營、零售等大物流環境所創造的九塊錢的價值。我們創造多少呢？創造一美元價值。你知道這一美元價值是怎么創造的嗎？是浪費我們的資源，破壞我們的環境，剝削我們的勞工所創造出來的一美元。當我們創造出一美元血淋淋的價值之后，我們就同時替美國人創造出九美元的價值。而且美國人的九美元價值是既不需要剝削勞工也不需要破壞環境的軟環節，而我們卻掌握了價值最低而且剝削勞工、破壞環境和浪費資源的硬環節。我們越制造，美國越富裕，這也就是為何美國才是真正的制造業大國。

　　中產階級大量消失

　　由于投資管道產生嚴重問題，使得從美國、日本等等國家產生了一個值得我們關注的現象。那就是中產階級大量消失。而不是中產階級興起了。美國、日本中產階級每年以5%-10%的速度大量消失，中國香港也一樣。因此變成什么情況呢？中間是M大量消失，貧窮人口大量增加，富人大量增加。變得非常極端。

　　我們中國的社會也慢慢進入了M形社會。這也是為什么中央政府這么急切地提出以人為本的思維。我認為這個意義是非常重大的。M形社會目前是全世界的主流，不僅是中國的問題，是全世界各國的問題。

　　國內沒有好投資渠道

　　對于老百姓所關心的哪種投資渠道比較好？郎咸平說，在內地合法的管道只有存款、地產跟股票。在香港有新西蘭貨幣的存款、加拿大貨幣存款，甚至你可以買歐洲基金、美國基金都可以。這才叫理財。美國這半年政策是美元貶值。按照我去年的推薦，大家去買加拿大幣以及歐元的存款，不要存美元或者是港幣。這樣就能把握美金漲落的利好消息。但是這個在內地是無法做的。“今天要我在這三個不得已的選擇中推薦一個，我認為我良心難安。這幾個都有問題。”

　　目前在投資營商環境急劇惡化的今天，這三個選擇我都很難開口。如果在香港我會呼吁大家在這個時刻去買加拿大幣。