央行公布的數據顯示,今年第一季度,商業性房地產貸款增速放緩。商業性房地產貸款和購房貸款余額增幅自2007年12月末開始逐步下降,分別由2007年12月末的30.6%和33.6%下降至2008年3月末的25.7%和29.8%。戴德梁行預計,2008年全年銀行系統對于房地產行業的信貸規模僅為8800億元,較2007年減少約3000億元,同比下降四成。
中國社科院世界經濟與政治研究所博士張明指出,在人民幣對美元匯率將會持續升值的單邊預期下,“熱錢”大規模流入中國,且停留時間可能超過1年。而在房地產調控和信貸緊縮的雙重壓力下,一些開發商遇到了困難,“熱錢”趁機向這些開發商伸出了援手。他指出,建立在高回報基礎上的融資方式,既包括直接的信貸方式,也包括建立在回購協議基礎上的假股權真債券方式。
數據顯示,今年一季度,我國外匯各項貸款增加488億美元,同比多增462億美元。4月份,外匯儲備余額增長744.6億美元,創單月外匯儲備增長歷史新高。其中,貿易順差為166.8億美元,單月外商直接投資只有76億美元,“不可解釋性外匯流入”高達501.8億美元。
德意志銀行在一份研究報告中認為,今年4個月間實際流入中國的熱錢可能達到3700億美元。報告指出,外匯儲備增幅的很大一部分可能來自于游資涌入,也正是大規模游資的進入,致使官方無法對資金進行有效回籠,導致商品和資產的價格迅猛上漲。
銀河證券發布的報告稱,從2005年到今年上半年,流入中國的熱錢約為4793億美元,約占同期新增外匯儲備的41.4%。由于受到人民幣升值和資產收益預期不斷增強的影響,2005年以來“熱錢”流入中國的速度開始加快。
分析師郝大明指出,2005年-2007年間,“熱錢”占當年新增外匯儲備的比重分別達到30.7%、33.9%、44.5%。僅在今年上半年,假定通過直接投資、外債、投資收益與非官方經常轉移渠道等4種方式,流入中國的“熱錢”之和為850億美元。加上進料加工貿易流入的“熱錢”546億美元,合計1396億美元,占今年上半年新增外匯儲備的49.8%。
央行此前發布的《2008年第一季度貨幣政策執行報告》認為,外匯資金大量凈流入主要是因為國內經濟基本面總體較好,貿易順差規模較大,外商直接投資持續流入。在報告中,針對外匯大量凈流入的局面,采取的一系列措施便包括有“限制外資流入房地產市場”,同時嚴格資本項目和個人結匯管理,以及開展外匯資金流入與結匯檢查等。
發改委日前下發的《關于進一步加強和規范外商投資項目管理的通知》提出,要與其他七部委加強聯動,其實質便是為了防止“熱錢”的無限制流入。央行最新公布的數據稱,6月份國家外匯儲備余額增至1.81萬億美元,當月僅增加119億美元,遠低于4月份的755億美元和5月份的403億美元。外匯儲備增速創下兩年多以來的最低水平。
有專家認為,在目前的國際經濟形勢下,中國適當地保持人民幣和外匯的流動性過剩是有好處的。但在人民幣升值速度較年初有所放緩的形勢下,可能更需防范“熱錢”流向的逆轉。 (唐文祺)
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