前面兩期,理財周報連續(xù)推出關于二八轉換的交易新聞。12月4日有可能成為大盤風格轉換的最關鍵一天。

　　當天,上證綜指以3256.61點開盤,盤中最低跌至3214.84點,但之后卻急劇反彈,收報3317.04點。銀行、地產、石化雙雄猛烈上攻。

　　而前一天,市場依舊在演繹藍籌弱于題材股的行情,這看上去沒有什么不尋常,過去的4個月,踟躕的藍籌,更像是為題材股的炒作營造穩(wěn)定空間。

　　不過,2009年第三季度披露的數(shù)據(jù)頗有點耐人尋味,基金和機構為主的主流資金一直在增倉藍籌股,但是藍籌股卻一直沒有發(fā)動,相反是題材股越炒越高。

　　渤海證券廣州營業(yè)部副總經理厚峻對理財周報記者說,市場正在等待大盤風格的轉換,或許這種資金由中小盤股向大盤股的流動正在進行中。他說,市場需要一個明確的調倉時機。

　　房地產蓄勢待發(fā)

　　對于部分私募來說,上周五市場大跌也許正是調倉的最好時機,包括深圳圓融資產執(zhí)行董事冉蘭在內的3位私募基金經理都說,當天上午進行了調倉,“整體倉位沒變,只是個股調整了一下。”

　　而廣發(fā)證券分析師則告訴理財周報記者,最常見的個股調倉是將強勢股轉換為弱勢股,因為最近市場熱點的切換速度依然很快,今天的弱勢股也許就是明天的強勢股。冷石投資執(zhí)行董事曾凡說,熱點頻繁轉換正是投資者對后市場持謹慎態(tài)度的一種表現(xiàn),最簡單的解釋是,因為沒有人知道哪些個股可以獲得超額回報,因此只愿短期持有。

　　這正是大盤的真實寫照。事實上,從資金流向可以看出,并沒有板塊一枝獨秀。11月30日,大盤上揚,化工、證券期貨、煤炭、交通運輸和機械是前五大資金青睞的板塊,分別流入11億元、10.69億元、10.16億元、8.26億元和7.65億元。12月1日,鋼鐵、化工、證券期貨和零售板塊成為熱點,分別流入7.9億元、6.6億元、6.03億元、5.47億元和4.72億元。但是,銀行、房地產、有色、石化和科技板塊卻有資金凈流出,分別達7.12億元、4.45億元、0.56億元、0.49億元和0.26億元。

　　12月2日,大盤繼續(xù)上揚,前期資金流出的板塊又開始有資金流入,其中,房地產約流入9.57億元,幾乎填平了前一個交易日流出的所有資金。而有色也獲資金關注,約流入12.75億元,鋼鐵則成為當天最耀眼的板塊,約流入17.81億元。期貨、交通運輸板塊卻不幸被資金拋棄,分別流出3.27億元和1.29億元。12月3日,市場再次波動,有色和房地產板塊又有資金流出,分別達5.9億元和11.3億元,鋼鐵板塊則有4.27億元流入。

　　記者通過分析121只目前流通股數(shù)在15億股以上的藍籌股后發(fā)現(xiàn),本周的5個交易日內,大多數(shù)藍籌股都累積出現(xiàn)了下挫走勢,但是,鋼鐵和房地產個股卻幾乎都在區(qū)間波動,既沒有明顯的上漲,也沒有明顯的下跌。以寶鋼股份(600019)為例,該股11月30日至12月4日上漲17.31%,但與今年8月4日高點相比,卻下降9.41%。又如萬科(000002)A,自11月30日至12月4日,共上漲6.21%,但與今年7月6日高點相比,卻下降16.18%。

　　這種區(qū)間波動的走勢意味著,鋼鐵和房地產都有上漲的空間和潛力,正處于待變的格局。

　　然而,由于鋼鐵板塊在指數(shù)中所占的權重比不大,并不足以支撐大盤的上漲,那么,藍籌的下一個熱點也許就將集中在房地產板塊。

　　內房股V型反轉暗示A股潛力

　　記者通過對比A股和H股,發(fā)現(xiàn)一個非常奇怪的現(xiàn)象,H股中的地產股比A股的股價要高得多。以保利集團的兩大上市公司保利香港(00119.HK)和保利地產(600048)(600048.SH)為例,前者在香港上市,2007年高峰時股價為12港元,目前已達到11.76港元,幾乎在1年內實現(xiàn)了V型反轉。而在內地上市的保利地產,2007年高峰時股價為98.5元,12月4日收市時股價才25.04元,仍有72.37%的差距。

　　而前幾天記者在香港采訪時所接觸的港資和外資的基金經理,幾乎都把內房股列為必選的板塊,有“女巴菲特”之稱的西京投資主席劉央甚至稱,3年之內都看好內房股。

　　香港的資本市場異動,一般比國內早2個月,即提前見頂,提前見底。這似乎也意味著,內地的地產股有成為引領大盤上揚的潛力。

　　對此,厚峻表示認同,他說,地產股確實有機會,尤其是二線的地產股,例如招商地產(000024)、金地集團(600383)和保利地產機會更大一點。從目前的數(shù)據(jù)可以看出,整個地產板塊的業(yè)績不錯,明年的年報甚至可以創(chuàng)出歷史最好的記錄。“也許從12月開始,地產股提前就有表現(xiàn)。”

　　而記者接觸的不少機構人士的觀點是“越遭越有機會”:因為,中央經濟工作會議如果是利好,地產要漲,如果是利空,也可能變成利空出盡,同樣可能漲,因為地產落后大盤太久。

　　而龍騰資產董事長吳險峰認為,地產股并不適宜按照PE估值,因為地產股業(yè)績波動很大,就如鋼鐵股更適宜用PB估值一樣,地產股適宜用RNAV(凈資產均值)估值。但是,如果市場逐漸進入狂熱階段,投資者就有興趣按照PE為地產股估值,地產股有機會成為下一熱點板塊。

　　不過,“房地產板塊成為熱點需要兩個前提,一個是資金比較充裕,另一個是房地產公司發(fā)布利好的年報。” 吳險峰。

　　冉蘭則告訴理財周報記者,不排除房地產股有表現(xiàn)的機會,因為現(xiàn)在的市場已呈現(xiàn)了高估值個股資金向低估值個股轉移的態(tài)勢,目前地產股走勢確實比較滯后。他也認為,房地產股在發(fā)布業(yè)績前后可能吸引市場的關注。

　　知名私募基金經理吳國平則認為,短期而言,地產股存在脈沖式的上升機會,但中期而言,房地產股的壓力比較大。“如果房地產股向上突破,確有機會成為整個大盤上升的引擎。”