基金經(jīng)理論勢(shì)：下半年宏觀調(diào)控政策可能局部放松(4)

　　證券時(shí)報(bào)記者：現(xiàn)階段債券投資關(guān)注什么？

　　邵凱：我們更多關(guān)注下半年政策會(huì)不會(huì)放松以及放松的時(shí)間點(diǎn)，如果政策放松，債市機(jī)會(huì)較小，如果政策一直不放松，未來經(jīng)濟(jì)起伏可能會(huì)大一些，機(jī)會(huì)就多一些。

　　下一階段我們關(guān)注銀行對(duì)債券的配置情況，銀行的資產(chǎn)配置對(duì)債券市場(chǎng)的供求會(huì)產(chǎn)生很大影響，這是比CPI更關(guān)注的一個(gè)指標(biāo)。隨著銀信合作計(jì)入表內(nèi)資產(chǎn)，銀行會(huì)加大配置信用債、國(guó)債這種不計(jì)入表內(nèi)的資產(chǎn)，這是債券市場(chǎng)較大的利好，也是我們不太看空債市的理由。

　　證券時(shí)報(bào)記者：對(duì)未來債券市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)怎么看？

　　邵凱：從估值來看，債市沒有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，但是我們看好信用產(chǎn)品投資機(jī)會(huì)，對(duì)信用產(chǎn)品的定價(jià)是基金公司的優(yōu)勢(shì)。

　　一些大藍(lán)籌公司不存在違約的風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板的公司也可以發(fā)債融資，利率可以定高一些，比如9%甚至12%，基金公司可以利用自身優(yōu)勢(shì)，判斷這些公司治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、所屬行業(yè)以及宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)它影響，這才是投資信用債應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)，而不是簡(jiǎn)單看評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)。

　　杜海濤：下半年債市謹(jǐn)慎樂觀。三季度經(jīng)濟(jì)可能會(huì)略有下降，債券投資有一個(gè)比較好的市場(chǎng)環(huán)境，但下半年債券市場(chǎng)漲幅會(huì)低于上半年。如果經(jīng)濟(jì)下降太快，政策肯定會(huì)調(diào)整，股市就會(huì)強(qiáng)一些，將給債券市場(chǎng)帶來一定的壓力。（付建利 杜志鑫 劉 明 楊 波）