通常意義上，居民提高自己的收入，除了工作和經(jīng)營(yíng)收入以外，還可以取得財(cái)產(chǎn)性收入。來自于房屋的租金收入，就是居民財(cái)產(chǎn)性收入的重要來源之一。但是目前中國(guó)的房屋價(jià)格畸高，出租房屋獲取租金已不能作為居民財(cái)產(chǎn)性收入的重要來源。

　　目前，深圳、北京、上海等地的房屋價(jià)格瘋狂上漲。2009年6月，中房北京住宅指數(shù)環(huán)比上漲1.22%；中房上海住宅指數(shù)6月環(huán)比漲幅3.18%，已基本達(dá)到歷史最高水平；深圳二手房?jī)r(jià)格指數(shù)環(huán)比漲幅達(dá)3.03%。按照6月份的環(huán)比，換算成年率，相當(dāng)于北京、上海、深圳的房屋價(jià)格每年上漲為15.66%、45.59%、43.08%。根據(jù)目前的市場(chǎng)情緒，房屋價(jià)格還在加速上漲之中，如果趨勢(shì)不變，一年后北京、上海、深圳的房屋價(jià)格上漲幅度還將超過上述年率。其他地區(qū)的情況與上述三地也差不多。

　　結(jié)合筆者最近尋求買房的實(shí)際經(jīng)歷來看，中房指數(shù)比較緩和，實(shí)際的二手房和一手房市場(chǎng)漲價(jià)幅度較之更大。房?jī)r(jià)的瘋漲，引發(fā)了眾多批評(píng)，多數(shù)人是以“泡沫論”來看待此輪漲價(jià)的。從購(gòu)房目的來看，目前的購(gòu)房者，除了一些是自住外，大部分是抱著投資的目的，其中還有些是為了防止通貨膨脹威脅而購(gòu)買房子保值。筆者認(rèn)為，即便不談及未來泡沫破裂帶來的損失，這些投資者企圖用房產(chǎn)取得財(cái)產(chǎn)性收入也不能得到較好的收益。

　　根據(jù)國(guó)際上的一般情況，月租金與房屋價(jià)格的比例即租售比大致在1：260至1：100之間。也就是說如果把房子拿去出租，100個(gè)月至260個(gè)月，也就是大致10年至20年就能收回購(gòu)房款。但是，現(xiàn)在中國(guó)的房?jī)r(jià)與租金之間的比例大致在400以上，超過500倍的也有。一個(gè)租售比在1：500至1：400的房子，相當(dāng)于資金的回報(bào)率僅有2.4%～3.0%。如果是貸款買房，即使是5成首付，由于高達(dá)5%以上的貸款利率存在，加上還息負(fù)擔(dān)，資金的回報(bào)率甚至可能是負(fù)數(shù)。2009年上半年，北京房屋的平均租金還在下跌，與房屋價(jià)格的上漲之勢(shì)背離得越來越遠(yuǎn)。在這種情況下，房屋投資不但不能帶來理想的財(cái)產(chǎn)性收入，反而會(huì)侵蝕收入。

　　畸高房?jī)r(jià)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展不利，會(huì)導(dǎo)致房屋銷售困難，無法實(shí)現(xiàn)房屋價(jià)格的增值。最近，杭州和部分城市傳出由于房?jī)r(jià)過高，引起房屋銷售量下跌的情況出現(xiàn)，說明目前的房?jī)r(jià)已經(jīng)高到市場(chǎng)承受力上限的臨界區(qū)域。如果未來房屋市場(chǎng)繼續(xù)瘋狂上漲，可能會(huì)基本失去市場(chǎng)，屆時(shí)房?jī)r(jià)的暴跌過程就將開啟。一旦這種局面出現(xiàn)，購(gòu)房者將承受財(cái)產(chǎn)性收入損耗和房屋價(jià)格暴跌的雙重?fù)p失。

　　房?jī)r(jià)的瘋狂上漲，將侵害居民的財(cái)產(chǎn)性收入，導(dǎo)致房屋市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)松動(dòng)，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展極為不利。因此，如何規(guī)避房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是每一個(gè)購(gòu)房者和意欲購(gòu)房者應(yīng)該思考的問題。(作者陳東海 單位：東航國(guó)際金融公司)