最新“地王”不出意料地出現(xiàn)在上海。中海地產(chǎn)用70多億元拍到長風地塊，折合樓面地價每平方米22409元。

　　記得北京廣渠路地塊被中化方興以40億元拿下，北京新“地王”誕生時，SOHO董事長潘石屹曾說，那怕開發(fā)商是神仙，地價跟房價持平怎么賺錢呀。話音落下不到一個月，就有人用大把銀子上演“更高、更強、更兇猛”。

　　“地王”滿天飛的背景框里，房地產(chǎn)市場銷售縮量。人們發(fā)現(xiàn)，這輪地王神話中，國企一馬當先。邏輯是，今年以來貸款增量超過7萬億，而且大多流入國企囊中，不管是不是做房地產(chǎn)的，“不差錢”的國企出手闊綽，紛紛跑馬圈地。

　　無論什么性質(zhì)的企業(yè)，不可能不盤算風險收益。國企有錢，也不是天生的冤大頭。頻頻出手拿地，只能說明國企相信，與其握著貸款不如拿地。貨幣理論認為，增發(fā)貨幣必然導致通脹，國企的選擇，在于用圈地化解預期中的通脹。

　　“地王”飛舞誰最開心？當然是賣地的。有人在自己的博客中畫了一幅示意圖，標題為“房地產(chǎn)是個好媒介”。示意圖里，銀行把錢貸給個人買房、貸給開發(fā)商買地，最后銀行貸款變成了財政收入。作者圖釋——地王頻出，只是為了證明：百川入海，萬流歸宗。

　　一定程度上，“地王”頻出可以終結(jié)由來已久的爭議：房地產(chǎn)究竟是不是暴利產(chǎn)業(yè)。所謂無利不起早，資金蜂擁而入，只能證明這個行業(yè)有利可圖，如果資金頻頻推高進入門檻，說明此前確實利益豐厚。

　　一定程度上，“地王”頻出也說明房地產(chǎn)仍是一個粗放的產(chǎn)業(yè)。此次進入房地產(chǎn)行業(yè)的，很大一部分是從未涉足房地產(chǎn)市場的企業(yè)，它們憑什么與那些在地產(chǎn)市場摸爬滾打了十幾年，號稱擁有專業(yè)開發(fā)、銷售經(jīng)驗的“正規(guī)軍”競爭？

　　一種解釋是，這個行業(yè)利潤空間巨大，粗放經(jīng)營即可獲得高于社會平均收益的回報。另一種解釋，如財經(jīng)作家吳曉波的觀點：房地產(chǎn)已經(jīng)變成一個資產(chǎn)型行業(yè)，它原來所具有的專業(yè)性，比如設計能力、營銷能力等等，都可以打包給專業(yè)公司承擔。企業(yè)只要貸上幾十個億，十幾個億，拿到一塊土地，就可以分包給各個專業(yè)公司來做，它的專業(yè)性已經(jīng)被肢解掉了。強調(diào)專業(yè)性的萬科董事長王石不知是否認同吳曉波的說法。

　　“地王”頻出不正常。經(jīng)濟學家趙曉把“病根”歸到貸款迅速增加上。他認為，這是給牛吃藥。本來是豬生病，結(jié)果藥都給牛吃了。他所說的牛指國有企業(yè)，豬則指民營中小企業(yè)。“牛本來就很壯，現(xiàn)在吃飽了撐的，消化不了那么多，怎么辦，都跑到土地市場來消化”。

　　病態(tài)的“地王”飛舞可能引發(fā)多重問題。面粉漲價，面包必然跟漲，房地產(chǎn)交易縮量的背景下，土地價格飆升必然拉高房價，可能進一步導致成交量萎縮。地價漲、開發(fā)量加大、成交量萎縮的結(jié)果是，地產(chǎn)泡沫越積越大。2008年年中那段地產(chǎn)恐慌的日子或許難以避免。

　　信貸資金抬高地價、房價，導致銷售縮量，“銀行、房地產(chǎn)雙雙捆綁宏觀經(jīng)濟”的現(xiàn)象或?qū)⒃佻F(xiàn)。面對預期中的通脹，宏觀調(diào)控或許將在明年趨緊，銀行、企業(yè)等一起制造的地王泡沫將再與政策博弈。

　　“地王”滿天飛，本質(zhì)是鈔票充足。信貸潮涌弄亂資金價格，錯亂的資金價格引致投資失衡，投資失衡導致資源錯配，資源錯配則總有一天需要通過痛苦的調(diào)整恢復平衡。回顧歷次宏觀調(diào)控的背景，可以判斷，這一天不會太遠。 （劉偉）