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        后奧運時代房地產業調整壓力增大 增速將放緩

        2008年08月25日 08:35 來源:中國證券報 發表評論

          處于調控和調整之中的房地產市場,正在面臨“滯脹”的壓力。一些專家指出,奧運會后,房地產業面臨的調整壓力加大,景氣回落、銷售持續低迷以及開發商資金鏈繃緊將使高企的房價逐漸“回歸理性”。與此同時,土地、鋼材等價格大幅上漲,壓縮了房地產企業的利潤空間,今后地產商的業績增長也將明顯趨緩。

          地產商資金鏈緊繃

          受信貸緊縮和銷售低迷的影響,今年以來,大多數房地產公司資金鏈持續繃緊。截至8月23日,55家房地產上市公司公布的半年報顯示,行業整體經營性現金流不容樂觀。市場人士指出,這將對房價產生下行壓力。

          Wind資訊的數據統計,上半年,55家房地產公司經營活動產生的現金流量凈額合計為-255.2億元,同比下降477.24%。55家公司中,41家經營性現金流為負,42家經營性現金流同比下降。

          以保利地產(600048)為例,報告期末,該公司經營活動產生的現金流量凈額為-64.48億元,與去年同期相比下降1068.7%,每股經營活動產生的現金流量凈額也從去年的-0.50元下降至-2.63元,下降幅度達到426%。公司持有的貨幣資金也由年初的46.26億元下降至36.18億元。

          長城證券研究員劉昆分析,房地產企業經營性現金流的負值越來越大,主要是由于購置土地等“擴張性”支出大幅增加,房屋產品銷售的速度沒有跟上。開發商去年普遍高價拍得土地,今年將集中支付地價款。

          東方證券研究員薛和斌估算,2007年房地產公司約110億元的未付地價中約有90億元需在2008年支付,今年上半年房地產公司支付了超過80億元的地價款。

          與經營性現金流大幅下降形成對照,房地產公司的存貨大幅上升。Wind數據顯示,今年上半年,55家房地產上市公司“積壓”的存貨達3128.91億元,比去年同期增加1446.38億元,增幅達86%。

          天相投顧研究員石磊指出,一方面,今年1-7月房地產投資同比增長超過33%,同時銷售面積下降10.8%。房價居高不下和市場走勢不明是銷售量無法提升的關鍵。面對越來越緊的資金鏈,下調房價、回籠資金已經成為房地產商的必然選擇。

          行業增長將放緩

          業內專家指出,房地產景氣持續回落,行業增長率將下滑。國家統計局發布的數據顯示,7月份,“國房景氣指數”為102.36,比6月份回落0.72點,自去年12月以來第8個月連續出現環比回落,也是自2005年6月以來第二次出現同比下降。

          Wind數據統計,今年上半年,已公布半年報的55家房地產上市公司合計實現營業收入582.55億元,比去年同期增長37.96%;實現營業利潤130.24億元,同比增長44.46%;實現凈利潤99.4億元,同比增長49.4%。這與2007年房地產行業80%以上的業績增速相比已經明顯放緩。

          業內專家指出,景氣回落、增長放緩,最直接的原因是房地產市場銷售持續低迷。今年上半年,11個重點城市成交量占去年同期比重為55%;全國商品房累計銷售面積25892.63萬平方米,同比減少7.21%,與去年同期21.45%的增速相比明顯下降。房產貸款增幅也連續回落。央行報告稱,2008年上半年,房地產貸款增加3988.4億元,同比少增1706.6億元。其中,開發貸款和購房貸款分別增加1834.3億元和2154億元,同比分別少增684.3億元和1022.3億元。

          在這種背景下,今年地產商普遍放慢了擴張的腳步。萬科A(000002)半年報顯示,為了避免因市場原因造成公司產生新的產品庫存,公司將對下半年的開工和竣工計劃進行適當調整,調整后的全年開工計劃為683萬平方米,竣工計劃為586萬平方米,較原計劃分別下降了19%和15%。金地集團(600383)半年報則顯示,今年上半年公司開工面積約110萬平方米,竣工面積約20萬平方米,分別只完成了年度計劃的42.1%和10.75%。國都證券行業研究員鄒文軍指出,竣工面積增速下降將直接降低上市公司今明兩年業績的增速,新開工面積將減少2009年公司商品住宅的供給量,導致公司未來業績增速趨緩。

        編輯:楊威】
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