隨著宏觀調(diào)控的鼓點日漸緊密，房地產(chǎn)企業(yè)在中國內(nèi)地的發(fā)展環(huán)境正變得越來越嚴峻。在巨大的資金壓力面前，不少房企排隊等候借力境外資本市場，用“千軍萬馬過獨木橋”來形容不為過。但是，由于直擊房地產(chǎn)市場的調(diào)控措施同時又對資本市場形成影響，導致境外資本市場對于內(nèi)地房企的態(tài)度明顯審慎，制約了內(nèi)地房企的資本之路。無奈受到制約的內(nèi)地房企，一時間也只能各展神通，以冀平安渡過難關。

　　關鍵詞：　　結匯不暢

　　“現(xiàn)在頭疼的就是結匯問題，由于牽涉到多家相關部門、多個政策規(guī)定，在具體操作上十分復雜，而且批復時間也明顯延長�！币幻�外資投資企業(yè)負責人告訴記者。去年有多個針對房地產(chǎn)業(yè)的“限外”政策接踵而至，其中7月份發(fā)布的《國家外匯管理局綜合司關于下發(fā)第一批通過商務部備案的外商投資房地產(chǎn)項目名單的通知》(130號文)，直接明確地對外資公司結匯進行了嚴格限制。

　　日前剛剛完成的上海新江灣城F地塊出讓，僅以招標書中的掛牌底價67.5億元人民幣成交。而接手這幅大型商住綜合用地的買家，是此前便已傳聞“疑似定向轉(zhuǎn)讓”的美國鐵獅門房地產(chǎn)公司。雖然結果早已在意料之中，但對于業(yè)界人士來說，許多更深層次的問題才是值得探討的。

　　“鐵獅門如何將資金匯入內(nèi)地，是我們最為關心的話題�！币煌赓Y房地產(chǎn)投資機構代表坦言。據(jù)了解，參加該幅地塊競拍的企業(yè)，必須在1月9日繳納高達7億元人民幣的保證金。由于此次參與規(guī)則取消了外幣保證金賬戶，單單這一設立的“巨款”門檻，就已經(jīng)把不少境外企業(yè)攔在門外。

　　“有一種可能性是，鐵獅門已在中國投資發(fā)展了項目，因此無需擔心短期內(nèi)如何把錢匯進內(nèi)地的問題。”一家東南亞投資企業(yè)的相關人士稱。這家已進入內(nèi)地房地產(chǎn)市場多時的東南亞企業(yè)，一直在低調(diào)尋找投資項目。據(jù)該人士介紹，由于外匯進出耗時長、手續(xù)麻煩，公司自進入內(nèi)地房地產(chǎn)市場以來，匯進的前期投資錢款就一直“沒想出去”。“即使有利潤賺取，也只會繼續(xù)在中國滾動投資�！�

　　而對于一些在港上市的內(nèi)地房企來說，則是面臨將所籌資金匯回內(nèi)地的困難，由此引發(fā)“多米諾骨牌”效應——影響到準備赴港上市的內(nèi)地房企。有市場消息稱，為消除投資者擔憂，相關部門對欲在港上市的內(nèi)地房企提出征詢，以了解是否能夠順利將所得資金匯回內(nèi)地運營。

　　據(jù)了解，此前在境外上市的中小型企業(yè)，一般較多采用設立離岸企業(yè)的“紅籌模式”，通常操作方式是：企業(yè)實際控制人以個人名義在開曼或百慕達等英美法系地區(qū)，注冊或購買殼公司，將其境內(nèi)經(jīng)營的資本利潤注入殼公司，之后以殼公司的名義在交易所申請掛牌。對于這些企業(yè)來說，這種方式的最大好處是，作為離岸企業(yè)的“殼公司”，有關法律在股權轉(zhuǎn)讓、認股權證及公司管理方面的要求更為寬松，因此使得申請上市的可能性為之大增。

　　但2007年頒布的一系列“限外”政策，卻使得“紅籌模式”陷入窘境�！爸饕�是由于境外企業(yè)的資金交易無法有效控制。”高力國際華東區(qū)董事總經(jīng)理翁琳在接受上海證券報記者采訪時表示。在商務部等六大部委聯(lián)合發(fā)布的“10號文”中，對離岸企業(yè)的用途及性質(zhì)進行了嚴格規(guī)定，這使得“紅籌模式”的難以操作已被業(yè)內(nèi)視作“公開的秘密”。除此之外，已經(jīng)完成境外上市的內(nèi)地房企，因為離岸企業(yè)的“外資”背景，同樣面臨著如何將所籌款項匯回內(nèi)地的問題。

　　“如果無法將所得資金匯回內(nèi)地，那么內(nèi)地房企在境外上市就毫無意義了。”一位民營企業(yè)高層道出了他的憂慮。

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