港資地產(chǎn)股盈利倒退

　　由于樓市尚未見底，投資物業(yè)重估減值，以及證券投資的潛在撥備，香港本地地產(chǎn)商利潤前景頗為堪憂。

　　野村證券報(bào)告預(yù)測，隨著收益資本化率(即年凈經(jīng)營收入除以物業(yè)價(jià)格的比率)和市場租金下降，地產(chǎn)商在2008年下半年重估本身的投資物業(yè)時(shí)將錄得減值。預(yù)計(jì)地產(chǎn)公司的每股賬面價(jià)值(BVPS)將較去年6月底下跌9%，地產(chǎn)公司的基礎(chǔ)盈利將平均下跌21%。

　　在香港上市的REITS也面臨著凈資產(chǎn)大幅下降、重組資產(chǎn)甚至私有化的風(fēng)險(xiǎn)。陽光房地產(chǎn)基金日前公布的截至去年12月底的半年報(bào)顯示，盡管其辦公樓物業(yè)組合平均租金上升19.8%，零售物業(yè)組合平均租金上漲4.9%，但其物業(yè)估值較2008年6月底下降10.1%，使其凈資產(chǎn)值大幅下降22.3%，每基金單位資產(chǎn)凈值也下滑23.2%到2.62港元，資產(chǎn)負(fù)債比率也從去年6月底的36.6%上升至41%，迫近其允許上限45%。

　　中金公司預(yù)計(jì)，其他香港房地產(chǎn)基金也難以逃過下調(diào)其物業(yè)估值的命運(yùn)，如果其資產(chǎn)負(fù)債比率超過監(jiān)管規(guī)定的45%上限，這可能促使相關(guān)基金提供大幅折扣供股。