炒房達(dá)人們?cè)��?jīng)百試不爽的“以租養(yǎng)房”的樓市套利手段，在租金和房?jī)r(jià)都面臨壓力的現(xiàn)在已經(jīng)基本失靈。當(dāng)前在全國(guó)幾大城市的物業(yè)年租金回報(bào)率甚至低于3%，炒房的價(jià)值漸行漸遠(yuǎn)。

　　投機(jī)客斷然結(jié)束炒房生涯

　　15年前，老李來到上海，定居在古北新區(qū)。伴隨著上海樓市的一路崛起，他在炒賣房產(chǎn)的“套利”游戲中斬獲頗豐。按照他的說法，這些收益已經(jīng)可以讓家人衣食無憂。

　　一直以外籍在滬人員為主要居住人群的古北，近年來租金節(jié)節(jié)攀升，堪稱上海高檔房租賃市場(chǎng)的樣本。老李與家人居住的古北羅馬花園，2000年開盤時(shí)的價(jià)格最高達(dá)到11000元/平方米。

　　距離古北羅馬花園不遠(yuǎn)的古北新苑(又名“上城uptown”)，是復(fù)地集團(tuán)(02337.HK)開發(fā)的國(guó)際化住宅小區(qū)，以玫瑰園、瀑布和人造湖為特色。2005年，老李在古北新苑買了一套155平方米的住宅，當(dāng)時(shí)的買入價(jià)為15000元/平方米。

　　在他眼中，古北新苑的租賃人群以境外人士為主，群居效應(yīng)給古北租賃市場(chǎng)帶來穩(wěn)定的客源。一方面，該樓盤出租可以收取較高的租金，從而以租金抵消月供；另一方面物業(yè)自身的不斷升值是未來獲利套現(xiàn)的空間所在。當(dāng)時(shí)的古北地區(qū)2房物業(yè)的租金一般在1000~1100美元/月，3房物業(yè)租金一般在1500~2000美元/月。

　　2007年下半年，上海房?jī)r(jià)仍舊一路飆升。老李敏銳覺察到，上海住宅房?jī)r(jià)已經(jīng)逼近“警戒線”，如果再往上沖可能將碰到“危險(xiǎn)線”。于是，他以27000元/平方米的賣出價(jià)，拋售了古北新苑的房產(chǎn)。粗略估算，稅前獲利空間為185萬元人民幣。除此之外，老李低點(diǎn)買進(jìn)的在滬多套物業(yè)屢屢套現(xiàn)得手。

　　進(jìn)入2009年，他毅然離開了房地產(chǎn)投資市場(chǎng)，開始轉(zhuǎn)向進(jìn)出口貿(mào)易。時(shí)至今日，對(duì)于斷然結(jié)束自己炒房生涯，他的解釋是，依靠住宅出租來供養(yǎng)房子的投資策略已經(jīng)越來越走不通了，上海住宅租金回報(bào)率正在逼近3%左右。

　　對(duì)于“老李們”的“淬金術(shù)”，中原(中國(guó))物業(yè)顧問有限公司董事副總經(jīng)理陸成日前在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》電話采訪時(shí)表示，房產(chǎn)套利主要來自于兩個(gè)方面，首先是物業(yè)價(jià)格上漲，其次是長(zhǎng)線的租金收益。當(dāng)前，二手房買賣價(jià)格基本平穩(wěn)、上漲缺乏動(dòng)力，同時(shí)年租金投資回報(bào)率已處于低位，如果單純希望“以租養(yǎng)貸”以獲取良好的出租回報(bào)率是不合算的。以目前的房產(chǎn)形勢(shì)而言，短期內(nèi)炒房的價(jià)值基本喪失。