從前三季情況來看，房地產(chǎn)行業(yè)景氣持續(xù)回落。前3季度房地產(chǎn)投資年度累計值同比增長26.5%，增速逐月放緩；商品房新開工面積同比增速，則比去年同期放緩11個百分點；“國房景氣指數(shù)”已連續(xù)10個月環(huán)比回落；預(yù)收款出現(xiàn)負(fù)增長，利用外資增速同比大幅回落48個百分點，利用國內(nèi)貸款增速回落21.5個百分點；商品房空置面積從去年11月以來持續(xù)增長，9月末同比增長10.2%，居歷史最高位；土地購置動力匱乏，開發(fā)節(jié)奏放緩，對地方財政已造成負(fù)面影響；商品房累計銷售面積同比下降14.9%，且第3季度銷售面積低于第2季度，全年銷量下滑已成定局。

　　隨著樓市下滑給經(jīng)濟(jì)增長帶來顯著的壓力，房地產(chǎn)行業(yè)的政策轉(zhuǎn)向已不再是疑問。隨著包括降低住房交易稅費、下調(diào)個人住房貸款利率下限及最低首付比例，用于支持居民購房等“新政”的推出，房地產(chǎn)行業(yè)將進(jìn)入一個與前幾年不同的政策相對寬松的發(fā)展空間。但新政能否就此帶動行業(yè)景氣回升？對此，分析師分歧較大。

　　需求仍存疑

　　興業(yè)證券分析師認(rèn)為，“需求不足”是本輪地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整的最根本因素，背后反映的是過高的房價超出購買力以及宏觀經(jīng)濟(jì)惡化使得購房者對房價的預(yù)期悲觀。雖然央行的組合拳標(biāo)志著貨幣政策的重大轉(zhuǎn)向，但這依然不能改變房價繼續(xù)理性回歸的趨勢。從行業(yè)的資金面而言，長期貸款利率下調(diào)幅度明顯小于短期貸款，使得房地產(chǎn)行業(yè)仍然相對較為“受傷”。且從控制金融的角度看，即使貨幣投放總量有所增加，但地產(chǎn)行業(yè)仍難以獲得資金青睞。此次央行貨幣政策調(diào)整，不會使得房地產(chǎn)行業(yè)趨勢有明顯改變，維持對房地產(chǎn)行業(yè)的“中性”評級。

　　中金公司分析師也認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)下降周期不會隨著政策的變化而改變，行業(yè)最差階段還沒有到來，地產(chǎn)板塊難以出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。長江證券證券分析師表示，此次“新政”是對房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控思路的部分轉(zhuǎn)變，而不是全面的轉(zhuǎn)變。新政的出臺，主要是為了刺激內(nèi)需，配合宏觀整體擴(kuò)張性調(diào)控的思路，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，改善民生。此次新政為房地產(chǎn)市場快速調(diào)整創(chuàng)造了有利的外部條件，一定程度上降低了未來向下調(diào)整的空間，但不能改變整個行業(yè)內(nèi)在的繼續(xù)調(diào)整要求。

　　不過光大證券分析師認(rèn)為，這次政策出臺的及時性和力度均超出了市場的預(yù)期，將對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生明顯的正面作用。理由在于：政策信號對供求雙方預(yù)期的改變將起重大影響；第二、放寬利率下限影響巨大，這次減稅及降息可以變相提高居民的月供支付能力大約23%。第三、房價的泡沫程度并沒有想象的那么大。綜合評估，這次新政策特別在利率優(yōu)惠上的力度是相當(dāng)大的，將有效地縮短房地產(chǎn)市場的調(diào)整時間和房價的調(diào)整幅度。由于目前房地產(chǎn)股票估值反映的是預(yù)期未來房價下跌20-30%，而現(xiàn)在，預(yù)期房價最多在當(dāng)前的基礎(chǔ)上下調(diào)10-15%就可企穩(wěn)。因此，上調(diào)了部分公司的投資評級至“買入”，仍維持對行業(yè)的“增持”評級。

　　后市政策仍可期盼

　　國金證券分析師表示，雖然居民購房信心和市場銷售短期無法立即恢復(fù)，但從政府傳遞出的態(tài)度分析，房價大幅波動的可能性降低，對于長期投資者而言，地產(chǎn)股已經(jīng)開始進(jìn)入價值區(qū)間。國信證券分析師表示，雖然目前形勢依然嚴(yán)峻，但未來政策扶持的空間和力度仍會非常大，管理層可用籌碼相當(dāng)多，并且未來仍有很大降息空間，四季度和明年將是各方面利好政策的頻發(fā)期。在經(jīng)濟(jì)下行中，房地產(chǎn)拉動投資和內(nèi)需、帶動上下游產(chǎn)業(yè)的重要作用更加突出，政策的累計效應(yīng)有望刺激行業(yè)率先復(fù)蘇，預(yù)計2009年房地產(chǎn)銷售量會超過目前的普遍預(yù)期。

　　安信證券分析師表示，行業(yè)、貨幣、刺激內(nèi)需等政策都呈現(xiàn)趨勢性向好，消費者預(yù)期將慢慢扭轉(zhuǎn)，維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-A”的投資評級。但危機過程中市場必定有波折，仍然建議投資者在股價下調(diào)過程中建倉，不宜過度追高。(今日投資 金紅梅)