滬膠創(chuàng)最大單日震幅 調(diào)整壓力顯現(xiàn)

　　11月8日周一滬膠主力合約沖高震蕩中上演過山車行情，震幅超過2000點，為歷史最大單日震幅。主力合約1105早盤延續(xù)上周強勢高開高走并沖高到37070元/噸的歷史高價，瞬間漲幅達到了5.85%；但由于短期漲幅較大，獲利盤導致市場心態(tài)不穩(wěn)，市場隨后出現(xiàn)跳水走勢，半小時跌落2035點，價格回落中均伴隨著減倉，至收盤滬膠市場總持倉單日大幅減少18%，顯示多頭利用空頭止損的機會迅速兌現(xiàn)利潤。滬膠在上躥下跳的減倉震蕩中迅速消耗著繼續(xù)上漲的動能，后期滬膠很可能步入一段調(diào)整走勢。

　　基本面上供應鏈條上的脫節(jié)是推動價格快速上漲的主要動因。近一段時期，東南亞和我國海南橡膠主產(chǎn)區(qū)相繼遭受強降雨和洪水等災害性天氣，導致橡膠減產(chǎn)。其中全球最大產(chǎn)膠國泰國遭遇的雨水天氣顯著推動了天膠現(xiàn)貨價上漲，雖然泰國南部的洪水在上周四開始退去，但相關機構(gòu)稱，又一場熱帶風暴將從周末起襲擊南部。本周一亞洲RSS3報價達到4350美元/噸，較一周前大漲310美元/噸，產(chǎn)地現(xiàn)貨價提高也激勵了國內(nèi)現(xiàn)貨價的快速上漲。國內(nèi)天然橡膠WF(全乳膠)現(xiàn)貨價已經(jīng)達到33500元/噸，較一周前/上漲了2700元/噸，漲幅和泰膠報價基本一致。

　　對下游輪胎廠來說，膠價高企勢必對需求構(gòu)成一定的抑制作用，但影響往往相對滯后。短期來看，因為汽車消費增加訂單增加，生產(chǎn)仍在延續(xù)，且?guī)齑嫣幱谳^低狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈供需仍呈現(xiàn)偏緊的狀態(tài)。根據(jù)乘聯(lián)會最新統(tǒng)計顯示，10月乘用車銷量115.93萬輛環(huán)比下降0.9%，同比增25.3%。需求高峰可能已經(jīng)過去，消費需求在中后期有望出現(xiàn)一定的減弱。另外，汽車醞釀出臺的新車船稅草案對后期汽車銷售也構(gòu)成不利影響。

　　本周四的G20峰會，預計美國將承受各國對其量化寬松政策的批評，美元走勢短期內(nèi)或有反復。同時經(jīng)歷前周的大漲之后，本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)集中出爐，大宗商品行情料趨于謹慎。

　　經(jīng)歷下半年以來的大幅上漲，尤其是9月中旬以來的快速上漲，滬膠價格接近翻倍。一方面獲利盤壓力比較大，另一方面歷史高位上追漲力量也已明顯下降，市場總持倉不斷減少，資金觀望的氣氛增強。從經(jīng)驗上來說，高位放量巨幅震蕩往往是市場短期見頂?shù)臉酥尽?/p>

　　綜上，我們認為滬膠市場沖高后高價風險逐漸形成，不宜對后期走勢過分樂觀。滬膠短期面臨較大的調(diào)整壓力，操作上多單應該逐漸建倉或離場。 (經(jīng)易期貨 馮征宇)