香港金融管理局總裁任志剛昨日表示,兩年前該局推出的聯系匯率制度三項優化措施取得預期成效;金管局捍衛聯匯制度的決心和能力不會動搖。
2005年5月18日,香港金管局推出聯系匯率制度的三項優化措施,希望以此消除港元匯率可轉強程度的不明朗情況,并促進港元利率更貼近美元利率走勢。
三項措施包括:推出強方兌換保證,金管局在7.75的水平向持牌銀行買入美元;將當時金管局在7.80水平出售美元給持牌銀行的弱方兌換保證移至7.85的水平,讓強弱雙向的兌換保證能對稱地以聯系匯率7.80為中心點而運作;在強方及弱方兌換保證水平所設定的范圍內,金管局可選擇進行符合貨幣發行局制度運作原則的市場操作,以確保聯系匯率制度暢順運作。
任志剛指出,兩年來的發展表明,經優化后的聯匯制度所取得的公信力較以往更大,這主要體現在:港元現匯與人民幣匯率的相關性已經消失,12個月遠期匯率已處于兌換范圍內或貼近強方兌換保證匯率水平,港美息差也已收窄。考慮到人民幣于2005年7月后開始升值,其后更升穿多個心理關口,新興市場貨幣匯率也開始承受壓力,以及區域內其他經濟體出現大量凈流入資金,香港聯匯制度優化措施的成效可說是相當顯著。
港元現匯于2005年下半年及2006年貼近強方兌換保證匯率水平,但兌換保證從未被觸發。任志剛認為,這說明市場在此期間并無測試金管局在履行兌換保證方面的決心。至于今年較早時港元現匯一度回落,并跌穿兌換范圍中間水平7.8,任志剛指出,并不因此擔心港元轉弱。
對于港元與美元利率之間持續出現差距,任志剛認為,港元與美元維持一定息差不算不正常,在經優化后的聯匯制度下,零息差并非必然。他關注的是息差出現變化的步伐是否過急,而并非息差水平本身。
任志剛同時也指出,雖然優化措施已達到預期目的,但兩年并非很長時間。市場人士仍需要逐漸適應經優化后的制度的運作,此制度也需更多時間建立完全的公信力,包括還要看港元現匯在貼近弱方兌換保證水平時的表現。不過他也表示,可以保證,金管局對捍衛聯匯制度的決心和能力不會動搖。(李宇)