中新網4月16日電 研究人員4月15日發表了一份科學研究報告，證實了睪丸激素會刺激金融交易過度的猜想。他們表示，原型男性荷爾蒙會促使過度繁榮，而這正是市場泡沫的特征。

　　英國《金融時報》報道稱，劍橋大學的約翰•科茨和喬•赫伯特通過唾液測試，以倫敦金融城一家未具名銀行的17個男性交易員為研究對象，連續8個工作日對他們的睪丸激素水平進行監控。他們的發現刊登在美國領先期刊《國家自然科學院學報》上。

　　早晨睪丸激素水平較高的男性，當天會獲得超過平均水平的利潤。這一成功會進一步提高激素水平，從而導致很高的自信和更多的冒險行為。

　　科茨表示，短期內，在一個上漲的市場中，這種反饋環往往會產生積極的作用。不過，其它研究表明，“贏家效應”最終會影響過頭，而“有效的冒險會變成危險行為”。

　　另外一種荷爾蒙會產生相反的作用，會遏制繁榮。當市場波動性增大時，交易員的皮質醇水平會升高，而他們損益賬戶的波動性也會增大。

　　“在市場崩盤時，皮質醇很有可能上升，同時，隨著風險厭惡情緒的不斷增加，會加劇市場下跌趨勢，”這份論文稱。“相反，在市場出現泡沫時，睪丸激素很有可能上升，并加劇市場上漲趨勢。”

　　科茨表示，經濟學家和政策制訂者應該考慮“投資者的生理狀況”，而不僅僅是他們的理性。在他轉入學術研究前，科茨曾在華爾街負責管理德意志銀行的一個交易部門。

　　“在目前的信貸危機中，交易員們可能會感覺到慢性皮質醇作用的有害影響，最終進入一種叫做‘習得性無助'的心理狀態。如果發生了這種狀況，央行即使降低利率，也會發現交易員仍然拒絕買入風險資產。”

　　“金融交易被年輕的男性所主導，”科茨表示。在他研究的那家倫敦銀行里，260名交易員中只有4名女性。“你可以通過雇傭更多的女性交易員和年紀較大的男性交易員來穩定市場。這些人不容易受到睪丸激素反饋環的影響。”

　　如果央行和政府認為市場出現了非理性繁榮的信號，他們可以采取另一種手段：出乎市場意料。科茨表示：“如果想讓皮質醇水平上升，睪丸激素水平下降，你可以盡可能出人意料地調整利率，來增加市場的不確定性。”