紐約華爾街十月二日三大股指齊頭下跌。這里被稱為世界金融心臟而面臨崩潰危機,如今急需美國政府救市方案7千億美元“輸血”,本周四救市方案若在眾議院再度擱淺,將令所有行業陷入險境。圖為紐約華爾街資料圖片。 中新社發 賈國榮 攝
華爾街連日來大事連連,成為全世界媒體關注的新聞熱點。9月19日,多家媒體守候在紐約證券交易所門外,隨時準備播報華爾街第一手動態。 中新社發 魏晞 攝
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紐約華爾街十月二日三大股指齊頭下跌。這里被稱為世界金融心臟而面臨崩潰危機,如今急需美國政府救市方案7千億美元“輸血”,本周四救市方案若在眾議院再度擱淺,將令所有行業陷入險境。圖為紐約華爾街資料圖片。 中新社發 賈國榮 攝
華爾街連日來大事連連,成為全世界媒體關注的新聞熱點。9月19日,多家媒體守候在紐約證券交易所門外,隨時準備播報華爾街第一手動態。 中新社發 魏晞 攝
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中新網10月6日電 香港《星島日報》10月5日發表社論指出,這次華爾街幾家投資銀行被會計黑洞逼上絕路,不無諷刺之余,亦令人反思美國上市公司管治的理念是否過分進取,特別是在經濟環境轉劣時,應否增加必要的保護性措施,采用保守的會計制度。
社論摘錄如下:
美國救市方案過關,天文數字的資金是否足以扭轉金融市場不斷失血的情況,專家亦言人人殊。正當前路陰霾未散,愈來愈多市場人士提出另一個更加“有效”的方法,就是放寬現存上市公司的會計準則,令受困公司財政可以霍然而愈。
美國近年以增加透明度和更真實反映公司帳目為由,大舉修改上市公司會計守則,其中一樣就是要求公司把手頭資產,按公平市值(mark to market)入帳計算。這次美國金融公司紛紛出事,財政陷入周轉不靈,原因之一是手頭大批資產價格大幅下跌,其中主要涉及復雜的衍生工具。這些資產雖然未曾出售,但卻令到公司出現龐大虧損,迅即陷入資不抵債的困局。
金融公司賬面損失暴增,起因是華爾街大投資銀行把不同資產包裝成種類繁多的產品,最后這些衍生工具有些什么?究竟值多少錢?變成沒有人說得準。當市場出現波動時,買家信心動搖,大家都無法進行估值,最后變成無價無市,令金融公司會計上的資產瘋狂蒸發,其他交易對手為求自保,紛紛拒絕拆借出資金,令市場進一步惡化,形成不斷下跌的漩渦。
為了拆解惡性循環,于是有人提議,放寬按市價入帳的做法,容許企業以反映“更合理”價值的方式,在帳簿上記存這些資產。提出建議的專家相信,只要容許放寬,實時可以大幅改善金融機構的財政狀況,不這樣做的話,即使救市方案過關,資金都可能被這個會計黑洞吸走。
專家的建議是否可行,公眾難下判斷,但感覺上難免會啼笑皆非。當初要求上市公司更改會計方式,原意是希望能準確反映公司資產價值,現在大難臨頭,忽然要放寬限制,竟說改進后的會計方式未能反映資產價值,令公司陷入困境。聽完這些專家的論據,公眾又會否覺得放寬的建議,有一點容許“篤數”的味道呢?
近年改變上市公司會計準則,或許帶有善良動機,但客觀效果之一,是令到上市公司的經營表現波動,其中一個例子就是對公司投資的入帳計算。根據目前的會計要求,上市公司不同類型資產會有不同的處理,但大體方向是每年重估,同時以市值入帳,其中部分會撥入損益帳,所以有時會出現公司所持有的同一批股票不買不賣,今年賺大錢、明年卻蝕大本的狀況。
過去的會計制度容許管理層采納較保守的會計守則,譬如把資產按成本或市值兩個標準中較低的一個入帳,這樣做增加了管理層調節盈利的空間,壞處當然是方便粉飾業績,結果減少了每年交數的壓力,同時也容許管理層以較長遠角度看問題。
上市公司把會計制度變得更“貼市”,管理層未必歡迎,但華爾街大鱷卻鼓掌,因為公司業績少了回轉空間,每次公布就更有刺激性,帶來炒上炒落的獲利機會。正如美國實施上市公司每季進行業績公布一樣,管理層未必歡迎,認為勞民傷財,而且迫使管理層要以更短期的眼光去營運;但基金大戶則拍手歡迎,認為這種增加透明度的做法,令他們可以更貼市地作出買賣。所以這次華爾街幾家投資銀行被會計黑洞逼上絕路,不無諷刺之余,亦令人反思美國上市公司管治的理念是否過分進取,特別是在經濟環境轉劣時,應否增加必要的保護性措施,采用保守的會計制度。
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