十月十八日，洛杉磯附近一家Mervyns百貨店打出削價(jià)百分之七十五清貨的告示，消費(fèi)者正在選購(gòu)清貨甩賣的服裝。擁有五十九年歷史的美國(guó)老牌連鎖百貨公司Mervyns剛剛成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)滑坡的新?tīng)奚�品。這家已經(jīng)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的百貨公司周五宣布，旗下一百四十九家商店進(jìn)行清貨銷售，然后關(guān)門停業(yè)。美國(guó)金融危機(jī)已經(jīng)蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，十月份美國(guó)消費(fèi)信心指數(shù)創(chuàng)下三十年來(lái)最大月度跌幅。 中新社發(fā) 張煒 攝

　　中新網(wǎng)12月4日電 香港《大公報(bào)》12月4日發(fā)表評(píng)論文章《美國(guó)經(jīng)濟(jì)如何走出困境》指出，美國(guó)在穩(wěn)住金融機(jī)構(gòu)的同時(shí)，亟需切實(shí)加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)投資金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管。正視其虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重倒掛后引致的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，反思其飲鴆止渴的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，在清舔傷口的同時(shí)通過(guò)刮骨療醫(yī)來(lái)建立確保經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的金融體系。同時(shí)，加大在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的投入，強(qiáng)化科技研發(fā)，以科技革命引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此乃美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出困境的關(guān)鍵之舉。

　　文章摘錄如下：

　　美國(guó)學(xué)者阿爾貝爾曾一針見(jiàn)血地指出：“資本主義越是成為短期財(cái)富的創(chuàng)造者，就越會(huì)成為長(zhǎng)期社會(huì)價(jià)值的破壞者”。回顧三十年來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)演化歷史，我們發(fā)現(xiàn)：在以美元為中心的支付體系和無(wú)休止金融創(chuàng)新的卵翼與支撐下，極度繁榮的美國(guó)金融業(yè)在締造了令人瞠目結(jié)舌的財(cái)富繁殖速度的同時(shí)，也把本應(yīng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展最扎實(shí)根基的實(shí)體經(jīng)濟(jì)擠到了一邊。以至于華爾街的金融寡頭和美國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)高官認(rèn)為僅僅靠金融資本就足以統(tǒng)領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)。

　　本來(lái)，以制造業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的比重一直超過(guò)金融業(yè)。但在經(jīng)濟(jì)金融化邏輯安排下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的中心偏離了物質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)，而是集中到金融資產(chǎn)的管理、流動(dòng)和增值上來(lái)。結(jié)果導(dǎo)致以金融為代表的服務(wù)業(yè)的發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在金融自由化的號(hào)角下，以高盛、摩根士丹利、花旗為代表的金融機(jī)構(gòu)不斷擴(kuò)充實(shí)力，金融衍生產(chǎn)品層出不窮。與此同時(shí)，美國(guó)不斷地把制造業(yè)轉(zhuǎn)移到境外，致使美國(guó)經(jīng)濟(jì)的虛擬化程度大大提高。美國(guó)衍生金融產(chǎn)品的市值曾高達(dá)400萬(wàn)億美元，是美國(guó)GDP的28倍，是股市和地產(chǎn)總值的15倍。即便被普遍認(rèn)為資產(chǎn)質(zhì)量很高的花旗銀行，在其2萬(wàn)億美元的總資產(chǎn)中，表內(nèi)資產(chǎn)也只有6000億美元，其它1.5萬(wàn)多億美元的表外資產(chǎn)都是CDO等衍生金融產(chǎn)品。而雷曼兄弟的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，絕大多數(shù)都是高風(fēng)險(xiǎn)的房地產(chǎn)抵押債券資產(chǎn)。現(xiàn)在看來(lái)，次級(jí)按揭貸款這個(gè)看起來(lái)很普通的金融衍生工具之所以成為引爆美國(guó)金融危機(jī)的導(dǎo)火索，既是因?yàn)槊绹?guó)房地產(chǎn)泡沫破滅引致房屋抵押貸款的來(lái)源被切斷后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的惡化，也是因?yàn)樵诮鹑谘苌�工具�?shù)學(xué)的支撐下，華爾街推出的一個(gè)個(gè)令人眼花繚亂的金融衍生品，使得風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估無(wú)法跟上產(chǎn)品的開發(fā)，最終導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)愈加強(qiáng)大的同時(shí)也愈加脆弱。而且，這種由金融衍生品引起的損失一般很難發(fā)現(xiàn)，等到最終暴露出來(lái)時(shí)候，要想及時(shí)止血為時(shí)已晚。

　　可見(jiàn)，經(jīng)濟(jì)金融化既可以把美國(guó)經(jīng)濟(jì)推上云端，也可以成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)走火入魔的重要推手。如果虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重倒掛，即使是一個(gè)看起來(lái)很普通的金融衍生工具也能制造一場(chǎng)金融瘟疫。從這個(gè)意義上說(shuō)，這場(chǎng)金融風(fēng)暴來(lái)得及時(shí)，理應(yīng)引起美國(guó)對(duì)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑的徹底反思。

　　眾所周知，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑在1980年代就已經(jīng)扭曲了。雙赤字的不斷擴(kuò)大，使得美國(guó)必須尋找不斷補(bǔ)充經(jīng)常性逆差的來(lái)源，以確保其資本項(xiàng)目下的順差。于是在1990年代，美國(guó)利用其話語(yǔ)霸權(quán)大肆炒作新經(jīng)濟(jì)概念，通過(guò)資本市場(chǎng)吸引了大量的外國(guó)資金輸入美國(guó)。

　　隨著科技股泡沫破滅和“9?11”事件發(fā)生，美國(guó)資本市場(chǎng)引資功能開始減弱。在這種情勢(shì)下，美國(guó)政府貨幣政策與財(cái)政政策雙管齊下。一方面時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘連續(xù)大幅降低利率，2001年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)11次降息，聯(lián)邦基金利率降到了40年來(lái)的最低水平，用輿論的話說(shuō)是“打開了貨幣的水龍頭”。美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)向市場(chǎng)釋放出大量的流動(dòng)性，最終克服了因?yàn)楣墒信菽�破滅造成的市�?chǎng)恐慌。然而，美國(guó)的利率連續(xù)幾年實(shí)際負(fù)利率，美元在市場(chǎng)上供大于求，致使美元貶值。另一方面，美國(guó)政府在財(cái)政上大幅減稅，減稅總計(jì)達(dá)1.35萬(wàn)億美元，并鼓勵(lì)消費(fèi)與投資。這些措施穩(wěn)住了市場(chǎng)，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)避免了衰退。與此同時(shí)，美國(guó)通過(guò)房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)保持資產(chǎn)價(jià)格上升的態(tài)勢(shì)，過(guò)剩流動(dòng)性通過(guò)新的信貸工具流向房地產(chǎn)市場(chǎng)。上述措施在締造了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表面繁榮之后，也導(dǎo)致了美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的膨脹，最終釀成了影響全球的次級(jí)債危機(jī)。

　　歷史是一面最好的鏡子。曾經(jīng)的世界超級(jí)強(qiáng)國(guó)英國(guó)之所以從“日不落帝國(guó)”的終點(diǎn)又回到偏居英倫三島的起點(diǎn)，除了力量使用過(guò)度之外，就是因?yàn)橛��?guó)統(tǒng)治者沉湎于金融業(yè)的表面繁榮而忽視了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。今日美國(guó)也不能例外。美國(guó)在穩(wěn)住金融機(jī)構(gòu)的同時(shí)，亟需切實(shí)加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)投資金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管。正視其虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重倒掛后引致的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，反思其飲鴆止渴的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，在清舔傷口的同時(shí)通過(guò)刮骨療醫(yī)來(lái)建立確保經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的金融體系。同時(shí)，加大在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的投入，強(qiáng)化科技研發(fā)，以科技革命引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此乃美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出困境的關(guān)鍵之舉。(章玉貴)