國際系統(tǒng)風(fēng)險壓力減緩
去年十月以后,美國四大指數(shù)在崩跌后,幅度已與亞股等幅了,美股此處修正幅度應(yīng)該滿足。另外統(tǒng)計一九六○年以來,美國經(jīng)歷過七次的景氣收縮期,最長下跌月數(shù)為十七個月(一九八一、二○○一年),這次到三月份正好也是十七個月,所以修正的時間應(yīng)該算滿足,換言之,來自國際股市的系統(tǒng)性風(fēng)險壓力,明顯好轉(zhuǎn)中。
接著兩岸之間的互動,應(yīng)該說是十年來關(guān)系最好的時候,都是利多。另資金面也不錯,一月時從臺灣“央行總裁”彭淮南口中證實,已有六千億臺幣匯回島內(nèi),還有二月份外匯存底在外資匯出一千億臺幣下,仍能增加一五億美元。不要忘了二○○○年之后,以海外證券投資為名匯出資金高達(dá)一千四百余億美元,目前不過匯回總數(shù)的14%,臺灣島內(nèi)在資金“安全性”提高,“成本”下降-遺贈稅調(diào)降,明顯地已經(jīng)吸引海外資金默默回流中。
經(jīng)濟(jì)不好是全球共同面對的現(xiàn)實,銀行卻出現(xiàn)錢滿為患的奇特現(xiàn)象,在資金如流水的特性下,會自動往最有利的地方移動,在金融海嘯肆虐后,必然會出現(xiàn)有利島內(nèi)的結(jié)構(gòu)性改變。
雖大環(huán)境改善后,但不能否認(rèn)的是,加權(quán)指數(shù)也同步站上五千點的位置,從技術(shù)性觀點3955的低點應(yīng)該是確立的,不過我還是要提出兩個價值面的指針,以確認(rèn)4000余點的臺股價值。一者是統(tǒng)計近二十年臺股市值與GDP的比值,長期而言,底部的比值落在0.7~0.8之間,換算成指數(shù)為3740~4275點。
漲多休息在所難免
其次就長期追蹤指數(shù)的波動度,通常高低點會在一個標(biāo)準(zhǔn)差的范圍,除非出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險;這次因為次貸風(fēng)波讓指數(shù)到達(dá)7000點的一個標(biāo)準(zhǔn)差附近,本來已嘗試筑底,結(jié)果次貸擴(kuò)大至全球性信用危機(jī),于是向兩個標(biāo)準(zhǔn)差靠攏,相當(dāng)于指數(shù)4000余點的位置。除非再發(fā)生比全球信用危機(jī)更大的事件,否則這里就是底部區(qū)。
另一方面,在千點的彈升后,短在線“漲多”就是最大的利空,中途休息換手在所難免,是否可以休息后再上,以下就做較細(xì)部的規(guī)劃。
漲多減碼等待買點
首先,這里不見得指數(shù)會有大幅度的修正,整理期的時間將重于幅度的修正,過程之中類股的調(diào)整才是重心;前段時間電子中小型股為主流,應(yīng)轉(zhuǎn)往中大型公司,而傳產(chǎn)剛轉(zhuǎn)強、金融也剛從谷底翻升,類股之間的更迭是支撐指數(shù)不易出現(xiàn)較大跌幅的主因。
至于如何選擇投資策略,給各位兩個建議,第一、漲多的個股,至少減持一半部位。第二、仔細(xì)檢視在大A波段中兼具體質(zhì)不錯的強勢股(通常沿五日均線上升),如果公司今、明兩年仍可維持成長,那么當(dāng)股價回到月線時,就是不錯的買點。
(摘編自臺灣《先探投資周刊》1509期 作者:黃嘉斌)
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